炒股赚的是买卖差价，以及持有期间的分红。但是在大A，大家讨论的都是股价，买入后关心每天涨跌，买入的目标是半年翻几倍，已经习惯了赚钱的逻辑是买卖价差，即便买红利股的人，其实关心的也是几个月内涨多少。
从宏观上看，把投资者看做一个整体，肯定不能靠自己左手和右手击鼓传花，投资者应该赚的是底层资产回报的现金流。然后理论上，随着回报现金流的变化，对资产的定价也会产生变化，那么投资者也可以赚价差。这两个赚钱的逻辑，一个是根，一个是叶。
但是这个对资产的定价，并不总是符合理论的，要受到市场流动性的影响。2021年大量资金涌入大A，定价就会有泡沫，例如对2060年终局宁王定价。而现在正好反过来，大A的资金，是不足以支撑合理的定价的。甚至可能在相当长的时间内，都是这样的状况。在这样的情景下，我们就必须回到本源，去思考我们买入一个股票，它是不能卖出的，我们考察它能不能赚钱的唯一维度就是底层资产回报现金流是不是符合收益率要求。
赛轮轮胎是不是一个股息率能够满足收益率要求的股票？
赛轮今年大概率就可以做到40亿利润的体量，如果赛轮现在判断已经到了终局，没有空间可以努力了，做到这个份儿上，每年把40亿分掉，已经是个10%股息的资产了。甚至选择躺平的话，可分红的钱还远不止这些，因为它现在每年毛利有80多亿，如果不再进一步投入研发和品牌，就满足于今天这个层次，按照其它同业的毛利/净利比，可以拿出60亿净利润分红，15%股息率。
但是它还大有空间可为，没到终局躺平的时候，每年只能拿出三成利润分红。赛轮的投入也是证明了有效果的。2019年还是10亿利润的水平，2024已然翻两番。雪球论坛上也有好几位投资者是从2019年持有到现在的，那时的成本，到今天分40亿的三成，也是10+%股息的投资了。从今天往后继续成长，到每股收益三四块也不是梦。
今天大A的状况，得不到合理的定价，也未尝不是好事儿，投资者每月发了工资，花13块买些赛轮，等以后每年得三四块的回报，这样的储蓄期其实可以长一些。
最近市场交易的Trump Trade逻辑，今天就不在此分析了，很多投资者其实也不是在预判川普的政策，而是在预判其它投资者的预判，这种投资者互相的博弈，根源还是来自于大A现在的拮据。
