$金牌厨柜(SH603180)$ 本篇经营数据分析，下一篇财务数据分析，敬请期待。 #牛年首周你跑赢大盘了吗# #抱团股要崩了吗#
一、金牌厨柜专卖店每年新增情况。
厨柜专卖店新开张门店数年年下滑，2020年前9个月仅仅新开10家，可以看出金牌在厨柜子行业开店速度大幅下滑，业务似乎碰到天花板。桔家衣柜2020年前九个月新开103家专卖店，考虑到20年疫情的影响这个速度还是很快的，业务还在快速扩张中，参考行业龙头 $欧派家居(SH603833)$ 的业务构成，衣柜大概相当于厨柜业务量的80%，金牌衣柜子行业的空间还非常广阔，也是公司未来发展的重点，也可以这么认为，公司定向增发提高产能，目前阶段把更多优势资源和现有产能提供给衣柜，压制了厨柜的发展，所以厨柜开店速度基本停滞，不管怎么说目前的情况是厨柜业务顶到了天花板，衣柜是重点发展方向。木门开店速度也是翻倍增加，这个业务刚起步，空间也是很大。
二、厨柜、衣柜、木门三个业务板块收入和毛利率情况分析。
因为年报中没有单独列出大宗业务内的厨柜、衣柜、木门销售构成，所以这里的表格数据没有办法区分其中多少是大宗营收，多少是直营店营收，多少是经销店营收。
表格中橱柜业务毛利率逐年下滑，有两个原因。一是大宗(和开发商签约批发提供成套家具)占比越来越高，因为大宗的毛利率比较低，所以拉低了整体毛利率。另一个是直营店销量一直在减少，占比减少的幅度更大，而直营店的毛利率在65-70%之间，经销店营收占比相对直营店一直在升高，毛利率在35%，所以也拉低了整体毛利率。
衣柜业务2020年Q3营收3.05亿，相当于2019年全年营收3.05亿，增速57.4%。因为规模增大，带来了毛利率的大幅改善，从2017年的19.4%增加到2020年Q3的27.8%，随着业务量继续扩大，今后有望超过33%的毛利率。另外2020Q3厨柜业务12.71亿，衣柜业务按照80%计算可以达到10亿营收，目前3.05亿的营收还有很大的发展空间。
木门业务量比较小，但是开店速度很快，今后一两年业务也会逐渐跟上。
三、经销店、直营店、大宗、海外四大板块业务分析。
直营店毛利率最高65%-70%，可惜绝对营收和营收占比都在逐年下滑，拉低了公司整体毛利率。如何提高直营店单店营收可能是公司需要重视的方面，直营店对加盟的经销店主们有很强的示范作用，这对经销店的管理、激励和筛选都有很大的帮助。
经销店2020年Q3业务增长只有3.1%，企业年报没有披露淘宝直播，抖音直播带货这类新媒体的业务构成。大宗业务增长最快，同比增速54.8%，但是大宗业务毛利率只有20%。海外业务发展的还是不错的，毛利率也在爬坡中。目前金牌在美国和东南亚都有布局，今后可能在这两个地方的业务带来新的增长点，汇率可能是个小风险点，按照企业自己的话说，营收占比不大，所以没有开展外汇套期保值，人民币升值可能对利润有一定影响。
四、厨柜、衣柜、木门业务板块生产量、销售量、库存量。
2020年Q3报表没有披露生产销售量数据，这里只展示2017、2018、2019年报数据，同一个结论，厨柜增长10%以内，金牌未来1-2年的主要增长点是衣柜子行业。木门类目还是刚起步阶段，需要形成一定销量，毛利率才能改善。
五、单店平均销量、套数、均价。
老实讲，这个表格的数据非常局限，年报没有披露大宗的业务构成，只有大宗的营收总额，而披露的厨柜、衣柜、木门营收数据包含了大宗、直营、经销和海外业务的总和，所以没有办法详细的分析直营店和经销店的单店数据，朋友们将就看下这些数据，就不分析了。
最后，瞎猜一下金牌厨柜2020年报数据，厨柜营收19.6亿，衣柜4.9亿，木门0.4亿，合计是24.9亿，如果营收在24-26亿之间都算我对啊：）
本篇经营数据分析，下篇财务数据分析，敬请期待。