一键布局消费，认准“消费龙头”！【场内 516130 / 场外 A：501090；C：009329】
导读：龙头经营韧性凸显，业绩确定性充分，改革持续推进彰显长期潜能，集团内部聚焦茅台品牌下发展质量与发展速度有望实现双提升。
投资建议：直销高增、i茅台增量，改革效果持续显现，集团聚焦茅台品牌、长期发展有望再上台阶。预计2022-2024年净利润629.67亿元/+20%、731.30亿元/+16%、847.21亿元/+16%，目标价2378.34元，继续重点布局！
业绩增速略高于预告。2022H1营收、净利分别同比+17.38%、+20.85%，茅台酒基酒、系列酒基酒产量分别为4.25、1.7万吨。Q2单季度营收、净利分别同比+16.06%、+17.29%，业绩增速略高于前期预告。
直销高增、i茅台增量，改革成果逐步兑现。分产品看，Q2单季度茅台酒同比+15%、系列酒同比+22%，系列酒单季度占比16.5%，其中预计主要系茅台1935放量贡献；分渠道看，H1直销209.49亿、同比+120%，占比达到36%，Q2单季度直销延续高增，同比+113%至100.6亿，占比达到39.8%，3月31日i茅台上线后Q2贡献收入44.16亿元，直销与i茅台两大体系配额整合与调整功能进一步体现，带动渠道结构和产品结构持续优化，预计吨价维持上行趋势，Q2毛利率同比+0.77pct亦能体现，公司多重改革实践已逐步反映至报表层面。
经营韧性凸显，改革彰显潜能。根据渠道调研近期茅台批价小幅上行、渠道平稳运行，各地库存水平很低，行业受疫情阶段性扰动的逆境下茅台依旧保持极强韧性，上半年产品体系开发与营销体系改革持续落地，更加彰显龙头长期量价潜能，集团内部剥离习酒后将进一步战略聚焦，十四五期间茅台发展质量与发展速度有望实现双提升。
风险提示：宏观经济波动、食品安全风险等。
符合预期，业绩增速略高于前期预告。
2022H1营业总收入594.44亿元（含利息收入18.27亿元），营业收入576.17亿元，同比+17.38%，其中酒类收入575.63亿元，同比+17.45%；归母净利297.94亿元，同比+20.85%。Q2单季度营收253.21亿，同比+16.06%；归母净利125.49亿，同比+17.29%，业绩增速略高于前期预告。
直销高增、i茅台增量，改革成果逐步兑现。
1、分产品看，2022H1茅台酒499.65亿、同比+16%，系列酒75.98亿、同比+25%，其中Q2单季度茅台酒211.05亿、同比+15%，系列酒41.70亿、同比+22%，Q2系列酒占比提升至16.5%，根据草根调研反馈，经销商普飞配额平稳运行、非标产品保持较快进度，同时系列酒整体实现时间过半、任务过半，预计其中茅台1935放量贡献主要增量。
2、分渠道看，H1直销209.49亿、同比+120%，占比达到36%，Q2单季度直销继续延续翻倍高增、占比达到39.8%。公司i茅台3月31日起上线运行，公司披露Q2 i茅台贡献收入44.16亿元，直销与i茅台带动渠道结构和产品结构持续优化，预计吨价维持上行趋势，公司多重改革实践已逐步反映至报表层面。
毛利率继续提升，预收维持高位。
Q2单季度毛利率91.8%、同比+0.77pct，预计主要直销放量、结构优化，销售费用率3.7%、同比+0.5pct，考虑到2022H1茅台1935、珍品、100mL飞天茅台等产品推新及i茅台数字营销平台上线，预计主要系广告及市场拓展费用增长；管理费用率5.9%、同比-1.7pct；税金及附加17%、同比+2.9pct，H1整体税金及附加15.1%、同比+1.1pct。Q2销售收现296.69亿、同比+6.1%，增速略慢于收入，但H1整体增速基本与收入增速匹配，截止6月30日预收余额108.35亿元。
经营韧性凸显，改革彰显潜能。
2022H1 茅台酒基酒产量 4.25 万吨、系列酒基酒产量 1.70 万吨，根据渠道调研近期茅台批价小幅上行、渠道平稳运行，各地库存水平很低，行业受疫情阶段性扰动的逆境下茅台依旧保持极强韧性，上半年产品体系开发与营销体系等市场化改革持续落地，更加彰显龙头长期量价潜能，集团内部剥离习酒后将进一步战略聚焦，十四五期间茅台有望迎来更高质量发展。
来源：猛哥看商业
【 “股王”茅台增速创疫情后新高，上半年净利润近300亿元同比增20%！消费板块15股披露中报预告，13家预盈！】
A股迎来中报季，大消费多个细分板块龙头股陆续披露2022年中报业绩预告。消费龙头ETF（516130）持仓50只消费龙头股，截至当前已有13家公司发布中报业绩预告，上半年疫情反复压制消费，仍有11家实现了盈利，其中消费核心资产贵州茅台预计上半年归母净利润297亿元左右，同比增长20%左右！长安汽车归母净利润最高预增258.54%！
贵州茅台21日晚公告，初步核算，上半年公司预计实现营业总收入594亿元左右，同比增长17%左右；预计实现归母净利润297亿元左右，同比增长20%左右。值得注意的是，20%的上半年净利润增速，创下疫情后的新高！
汽车股业绩韧性十足，长安汽车上半年预计实现归母净利润50亿元~62亿元，同比增189.14%-258.54%，预计实现扣非归母净利润25亿-35亿元，同比增238.0%-373.1%。拓普集团预计上半年实现归母净利润6.67亿元～7.37亿元，同比增长45%～60%。
2022年上半年疫情在持续时间及规模程度上均超越之前数轮疫情的影响，酒店旅游、纺织服饰、传媒广告、化妆品等行业普遍承压。锦江酒店、首旅酒店预亏，净利同比骤降；森马服饰、太平鸟、分众传媒、昆仑万维、丽人丽妆等多股上半年预计仍盈利，但归母净利润同比大幅下降。
中信证券表示，考虑到疫情冲击的最低点基本于22Q2形成，下半年有望形成明确的修复态势，结合消费总体估值已趋于合理，建议增加消费配置。
国盛证券亦认为，随着疫情形势控制、稳增长政策效果显现以及上游成本的回落，消费股有望接力稳增长成为中期内的市场主线，大消费板块的战略配置机遇已经渐行渐近。
数据显示，消费龙头ETF（516130）标的指数（中证消费龙头指数）7月18日估值（PE,TTM）29.44倍，处于近10年55.05%分位点，较历史高点回落近33%，处于历史相对合理区间。
【消费龙头股长期盈利能力稳定，历史平均ROE超20%】
自基日（2004.12.31）以来，消费龙头ETF（516130）跟踪的中证消费龙头指数历史各期ROE表现稳定。截至2022年Q1，消费龙头指数历史平均ROE(TTM)为20.26%，且在过去十年中表现非常稳定。
【A股唯一消费龙头ETF（516130）：一键布局A股50大消费龙头股！】
消费龙头ETF（516130）跟踪复制中证消费龙头指数，指数历史平均ROE超20%！精选A股可选与必选消费中规模大、经营质量好的50只龙头股，聚焦贵州茅台、五粮液、伊利股份、中国中免、格力电器等大市值白马股，前十大重仓股权重合计达73.23%！同时兼顾芒果超媒、科沃斯、九号公司等新兴消费龙头成长机遇。
从投资门槛的角度来看，A股消费龙头股普遍价格较高，而消费龙头ETF（516130）一手92元左右（按2022.7.28收盘价计算），且ETF卖出没有印花税（股票为1‰）。
相比于个股高昂的投资门槛，消费龙头ETF（516130）低门槛和低成本的交易机制，让普通人也能一键投资A股大消费核心资产，也使得投资操作更加灵活，通过分批定投等方式，更能高效把握大消费板块行情，分享板块高ROE、高成长红利。
没有股票账户的朋友可以场外申赎消费龙头LOF（A：501090/C：009329），常用各大基金代销平台均可24小时便捷申赎，“长拿选A，短炒选C”，最低10元起购。
【重磅调仓解读！消费龙头ETF（516130）汽车行业权重升至第二，长安汽车跻身前十大重仓股！】
消费龙头ETF（516130）标的指数（中证消费龙头指数）调仓已于6月13日起正式生效，成份股13进13出，新纳入的13只成份股权重合计9.64%，前三权重分别为长安汽车、拓普集团和九号公司-WD，权重占比分别为2.98%、1.47%和1.28%。其中长安汽车成功跻身消费龙头ETF（516130）前十大重仓股。
汽车行业成份股数量和权重齐升，新纳入长安汽车、拓普集团、九号公司、伯特利、中鼎股份，剔除长城汽车、森麒麟、玲珑轮胎，数量增至10只，成为消费龙头ETF（516130）持仓成份股数量最多的行业；权重合计13.14%，超越家用电器成为第二大权重行业！
食品饮料行业2进2出，新纳入恰恰食品、中炬高新，剔除绝味食品、金达威，成份股数量不变，最新权重合计达51.73%，仍为消费龙头ETF（516130）第一大权重行业。
风险提示：消费龙头ETF被动跟踪中证消费龙头指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2018.11.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！基金管理人评估的本基金风险等级为R3。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。