一键布局A股各细分消费板块50大龙头股【场内 516130 / 场外 A：501090；C：009329】
“618”大促数据出炉，京东全周期销售额同比+10.3%，星图数据显示全网销售额同比+8.2%，基本符合预期。随着供给端压力缓解，电商消费4月触底后复苏趋势明确，但考虑到本轮区域疫情及更严格的防控管理，我们认为需求端的修复节奏或明显慢于2020H1后的疫情修复。
▍疫后消费如期恢复，“618”整体符合预期。
“618”数据出炉，京东全周期（5.31晚8点至6.18）累计销售额3,793亿元，同比增长10.3%；据星图数据，“618”期间全网销售额同比增长8.2%，综合电商销售额同比+0.7%，整体符合预期。4月上海等地区域疫情爆发后，电商供给端遭受较大挑战，但随着干线运输恢复畅通、快递网点恢复营业，电商消费已触底反弹，4月/5月实物商品网上零售额同比-5.2%/+7.0%、规模以上快递业务量同比-12.0%/+0.2%，从“618”销售数据看，6月反弹大概率延续。同时，考虑到本轮区域疫情更长的封控时间、更严格的管控措施，居民消费购买力受到较大损伤，预计整体消费复苏节奏慢于20H1。
▍“618”新趋势：补贴加码、消费分层、多渠道并进。
1）平台满减再加码，整体活动节奏更友好：今年“618”天猫满300-50、京东满299-50，力度均大于去年，拼多多亦面向上海用户推出30亿“百亿补贴”消费券；活动节奏上，两轮预售&尾款、20点开启销售成为主流，时间上对用户更友好。
2）必需品增速优于可选品，多数品类客单价回落：据星图数据，今年“618”期间洗护清洁/方便速食全渠道销售额同比+33.7%/+27.5%，而美妆护肤/香水彩妆销售额分别同比-18.9%/-22.1%；根据魔镜情报的数据，不同于2021年“618”各品类客单价的上涨全线，今年“618”期间天猫TOP10品类中过半的品类客单价出现下滑。
3）拼多多、抖快切入品牌大促：拼多多首次在“618”大促中开设品牌专场、首批入驻品牌超500家，“618”期间家电品牌销售额同比+103%，美妆类资生堂、兰芝、薇诺娜、珀莱雅等国内外品牌的官旗销售额同比增长超200%；快手“616”实在购物节提供百亿流量补贴和20亿权益补贴助力主播商家；抖音亦推出商家复产护航计划、投入25亿流量补贴和2亿元消费券。
▍风险因素：
局部疫情反复，购买力大幅下降；行业竞争加剧；平台经济监管趋严。
▍投资策略：
客观看待复苏节奏，中长期优选格局稳固&盈利提升的头部公司。从5月快递业务量增速、“618”大促战报来看，尽管复苏趋势明确，但节奏上或将慢于20Q1疫情后的消费。维持电商行业“强于大市”评级。
来源：中信证券研究
【重磅调仓解读！消费龙头ETF（516130）汽车行业权重升至第二，长安汽车跻身前十大重仓股！】
消费龙头ETF（516130）标的指数（中证消费龙头指数）调仓已于6月13日起正式生效，成份股13进13出，新纳入的13只成份股权重合计9.64%，前三权重分别为长安汽车、拓普集团和九号公司-WD，权重占比分别为2.98%、1.47%和1.28%。其中长安汽车成功跻身消费龙头ETF（516130）前十大重仓股。
汽车行业成份股数量和权重齐升，新纳入长安汽车、拓普集团、九号公司、伯特利、中鼎股份，剔除长城汽车、森麒麟、玲珑轮胎，数量增至10只，成为消费龙头ETF（516130）持仓成份股数量最多的行业；权重合计13.14%，超越家用电器成为第二大权重行业！
食品饮料行业2进2出，新纳入恰恰食品、中炬高新，剔除绝味食品、金达威，成份股数量不变，最新权重合计达51.73%，仍为消费龙头ETF（516130）第一大权重行业。
【业绩坚挺彰显强韧性！消费龙头ETF（516130）十大重仓股中7家2021业绩创新高！】
2021年，消费龙头ETF（516130）50只成份股中33家净利正增长，占比达66%，净利增幅最高达295.61%！6家龙头公司营收超千亿元，4家净利超百亿！
权重占比超76%的前十大权重股中，贵州茅台、五粮液、中国中免、分众传媒、海尔智家、伊利股份、海天味业7家营收净利齐创历史新高！
2022年一季报，消费龙头ETF（516130）50只成份股中35家营收正增长，占比达70%！半数以上成份股归母净利润正增长，其中19家净利实现两位数增长！一季度疫情对消费的干扰仍存，消费龙头股逆势正增长彰显板块强韧性！
【消费龙头股长期盈利能力稳定，历史平均ROE超20%】
自基日（2004.12.31）以来，消费龙头ETF（516130）跟踪的中证消费龙头指数历史各期ROE表现稳定。截至2022年Q1，消费龙头指数历史平均ROE(TTM)为20.26%，且在过去十年中表现非常稳定。
【消费龙头指数估值已回落至相对合理区间】
截至2022.6.13，消费龙头ETF（516130）跟踪复制的消费龙头指数的整体PE(TTM)为27.93倍，低于历史近50%的时间区间，估值水平已回落至相对合理区间。
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从投资门槛的角度来看，A股消费龙头股普遍价格较高，而消费龙头ETF（516130）一手86元左右（按2022.6.13收盘价计算），且ETF卖出没有印花税（股票为1‰）。
相比于个股高昂的投资门槛，消费龙头ETF（516130）低门槛和低成本的交易机制，让普通人也能一键投资A股大消费核心资产，也使得投资操作更加灵活，通过分批定投等方式，更能高效把握大消费板块行情，分享板块高ROE、高成长红利。
没有股票账户的朋友可以场外申赎消费龙头LOF（A：501090/C：009329），常用的天天基金、雪球基金、支付宝、腾讯理财通等代销平台均可24小时便捷申赎，“长拿选A，短炒选C”，最低10元起购。
风险提示：消费龙头ETF被动跟踪中证消费龙头指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2018.11.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！基金管理人评估的本基金风险等级为R3。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。