【A：501090；C：009329】消费复苏·指选龙头！
截至2021.3.10，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达18.95%，近1年净值增长高达69.34%！
近年来各地纷纷发力免税业，正是打造国际消费中心城市的重要举措。而在深圳，罗湖、盐田等区提出建设“免税消费中心”，免税业似乎成为深圳建设国际费中心城市的新发力点。不过，率先取得突破的是前海。
据深圳国资微信号消息，深圳免税集团近日与深圳市前海管理局在前海签署战略合作协议，双方将在免税贸易新业态、保免融合新商业以及免税品供应链建设等领域展开战略合作，高质量建设免税全产业链运营平台，共同推动前海合作区外贸稳定发展、提升前海世界贸易枢纽功能。
对此，前海将出台支持商贸物流等企业发展的专项政策，推动前海综合保税区高质量发展，着力完善城市功能配套，建设国际化文化休闲消费服务中心，为深圳免税集团等重点企业提供广阔发展空间。战略协议还指出，双方将共同建设“三店两平台一中心”。其中，“三店”包括离境市内免税店、外汇商品免税店、“免税保税相衔接及保税+新零售”免税体验店；“两平台”指免税产业链综合运维平台、全球高端商品销售平台；“一中心”是全球免税品调拨中心，进一步引导跨境电商及免税品资源集聚前海，优化升级生产、分配、流通、消费体系，打造粤港澳大湾区免税购物中心。
据悉，深免集团还与深圳市前海蛇口自贸投资发展有限公司签订了在前海开设“保税+免税+新零售”免税体验店的合作意向书，将于近期先行落地实施。
数据显示，2020年海南免税店总销售额（含有税销售）327亿元，同比增长127％，亮眼的成绩背后离不开海南离岛免税新政策释放的红利。记者发现，深圳罗湖和盐田区都将“免税消费中心”提上了日程。今年年初召开的深圳市罗湖区第七届代表大会第五次会议就提出，未来罗湖要以建设国际消费中心城市核心区为主要目标，推动东门、人民南商圈改造升级，部署“大湾区免税城”建设等龙头标杆性项目。此外，盐田区提出接下来将全力推进沙头角深港国际旅游消费合作区建设，积极推进“一核四区”建设，重点打造0.73平方公里沙头角跨境免税消费核。盐田区委书记陈清在接受媒体采访时透露，目前正积极研究以“深港先行先试”，争取类似于“海南岛模式”的相关免税政策，在限定区域、限定额度内，游客可以购买到物美价廉的优质商品。
商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示，国内免税业适度开放是大趋势，在国家鼓励海外消费回流的战略背景下，我国市内免税政策有望放开。不过，海南离岛免税实际上是在“离岛”这前提下开展，这个模式在很大程度上并不可能完全可复制可推广，深圳也不能简单完全模仿海南的模式。“毕竟这是一种特殊情况，或者更多的是为了刺激旅游业，吸引国外的消费回流，从而牺牲少部分税款，不能说完全在全国推广这个模式。”
文章来源：证券时报
【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】
（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头
指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份、“汽配龙头”福耀玻璃等。
数据来源：Wind，截至2021.3.9
（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃
股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有8只在2021年创了股价历史新高，前十大成份股权重81.61%，2020年以来平均涨幅高达73.97%。
数据来源：Wind，截至2021.3.9
注：标红个股为8只在2021年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股
（三）龙头优势显著，业绩确定性更强
1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）
2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。
4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
5. 消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
（四）中证消费龙头指数长期表现优异
消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2021年3月9日，其累计收益率高达1950.03%，而同期中证500收益率为510.80%，沪深300收益率为395.12%，上证50收益率为316.06%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。
数据来源：Wind，2004.12.31-2021.3.9
缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2021年3月9日，消费龙头指数累计收益率高达245.75%，而同期沪深300收益率为40.67%，上证50收益率35.95%，中证500收益率为14.75%。
数据来源：Wind，2015.1.05-2021.3.9
（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值
自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.2万亿元，持仓市值超过2.1万亿元，浮盈超9千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。
消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5100亿元，市值权重占指数超81%；其中有四只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超53%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！
数据来源：Wind，截至2021.3.9
注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股
@今日话题 @蛋卷基金 $消费龙头LOF(SH501090)$ $中国中免(SH601888)$ $贵州茅台(SH600519)$
风险提示：消费龙头(CSI931068)指数成立于2018年11月21日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。