【A：501090；C：009329】消费复苏·指选龙头！
截至2021.2.2，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达33.97%，近1年净值增长高达92.77%！
近年来，内需对我国国内生产总值增长的贡献率稳步提升，是经济增长的根本支撑。2021年，扩大内需怎么干？要聚焦哪些领域？记者采访了有关部门和专家。
扩内需必须顺应消费升级趋势
扩大内需，离不开消费。2020年，最终消费支出占GDP的比重达54.3%，仍然是经济稳定运行的压舱石。
“从趋势看，我国消费水平还有很大提升空间。扩大内需，必须顺应消费升级趋势。”中国人民大学副校长刘元春说。
国家发展改革委综合司司长严鹏程表示，衣食住行需求仍然是居民消费的大头，也是消费升级的主战场。以汽车消费为例，截至2020年底，全国机动车保有量达3.72亿辆，其中汽车2.81亿辆，已有70个城市汽车保有量超过100万辆。巨大的汽车保有量使得汽车消费量的扩张空间缩小，不过，质的提升需求正在扩大。消费者对新能源汽车、中高档汽车的需求正在持续增加，汽车更新换代速度也在加快。
在传统消费领域，“需要不断提高供给质量，推出更多专精特新产品，以满足消费者多样化多层次消费需求。”严鹏程说。
刘元春认为，扩大内需要坚持供给侧结构性改革，使国内的供给体系更有效地迎合消费需求升级，同时让消费结构升级更好地牵引供给结构变动。
同时，要完善消费政策，破除消费升级的制度障碍。例如，推动家电消费更新升级，需要尽快建立完善废旧家电回收处理体系，出台相应政策支持开展以旧换新活动，从而将消费潜力转化为实实在在的消费需求。
各项消费政策中，最受关注的仍是汽车市场相关政策。国家有关部门将有序取消一些行政性限制消费购买的规定，推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变，鼓励限购城市适当增加号牌指标投放。
让消费者能消费、愿消费、敢消费
“扩内需是支撑我国经济中高速增长的必然选择，也是满足人民美好生活需要的必由之路。因此，扩内需并不仅仅是在短期内促进消费，更重要的是长期制度安排，让消费者能消费、愿消费、敢消费。”刘元春说。
严鹏程认为，促进居民消费，首先要加大促进居民增收的力度。“要通过稳定促进就业、完善社保、加大转移性支付、优化收入分配结构等，稳步提升居民消费意愿和能力。”
国家统计局数据显示，2020年，农村居民人均可支配收入1.71万元，实际增长3.8%；城镇居民人均可支配收入4.38万元，实际增长1.2%。近年来乡村消费增速持续快于城镇，成为挖掘消费潜力的重要着力点。
有了消费潜力，还要充分开拓农村消费市场，让农村居民能消费。
“前天在网上买了一个血压血糖仪，今天货就送到家里来了！”江西省新余市分宜县杨桥镇观光村村民钟国香说。观光村距县城20多公里，发自深圳的快递3天就送到用户手上，得益于“快递进村”工程的实施。截至2020年底，我国快递直投到村比例超过50%，全年农村地区收投快件超过300亿件，越来越多农村居民在家收快递。
“我们将继续大力提升电商、快递进农村综合水平和农产品流通现代化水平，加快健全县乡村三级电子商务服务体系和快递物流配送体系，推动农村产品和服务品牌化、标准化、数字化、产业化改造，引导现代服务向农村延伸拓展，提振农村消费。”严鹏程说。
刘元春表示，“十四五”规划《建议》提出完善节假日制度，落实带薪休假制度，也是长期制度安排，有利于扩大节假日消费。
全面促进消费，营造良好的消费环境至关重要。严鹏程表示，有关部门将继续加强市场监管，以信用体系建设为抓手，强化消费者权益保护，进一步营造良好的消费环境，让消费者放心消费。
聚焦“两新一重”补短板，拓展投资空间
“投资需求也是培育完整内需体系的重要组成部分。”刘元春说，作为世界上最大的发展中国家，我国在基础设施、民生等领域投资积累还不够，新冠肺炎疫情也暴露了我国在公共卫生等方面的投资强度还不够高。“发挥投资对优化供给结构的关键作用还有可拓展的空间。”
刘元春认为，拓展投资空间，关键是要优化投资结构，提高投资效益，不搞低水平重复建设，防止出现新的产能过剩。
投资应聚焦哪些领域？
“两新一重”是重点。国家发改委政研室主任袁达介绍，在新型基础设施建设方面，要加快5G、工业互联网、大数据中心等建设。在新型城镇化建设方面，要实施城市更新行动，推进城镇老旧小区改造，支持保障性租赁住房建设。在重大工程建设方面，实施川藏铁路、西部陆海新通道等重大工程。
电线入地，加装电梯，配建食堂、花园、养老托幼中心等设施……2020年前11月，全国开工改造近4万个城镇老旧小区。日前，住房和城乡建设部明确，将老旧小区改造、生态修复、强化历史文化保护、增强防洪排涝能力等内容列入城市更新任务清单。
袁达介绍，2021年投资的一个重点依旧是补短板。“我们将加快补齐市政工程、农业农村、公共安全、科研设施、生态环保、公共卫生民生保障等领域短板。用好向民间资本推介项目的长效机制，支持民间投资参与补短板和新型基础设施建设。同时，规范推广政府和社会资本合作（PPP）模式，吸引民间资本参与，激发民间投资活力。”
（文章来源：人民日报）
【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】
（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头
指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份、“汽配龙头”福耀玻璃等。
数据来源：Wind，截至2021.2.02
（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃
股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有8只在2021年创了股价历史新高，前十大成份股权重80.91%，2020年以来平均涨幅高达103.60%。
数据来源：Wind，截至2021.2.02
注：标红个股为8只在2021年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股
（三）龙头优势显著，业绩确定性更强
1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）
2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。
4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
5. 消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
（四）中证消费龙头指数长期表现优异
消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2021年2月2日，其累计收益率高达2278.78%，而同期中证500收益率为545.48%，沪深300收益率为447.92%，上证50收益率为347.11%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。
数据来源：Wind，2004.12.31-2021.2.02
缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2021年2月2日，消费龙头指数累计收益率高达301.19%，而同期沪深300收益率为55.67%，上证50收益率46.09%，中证500收益率为21.27%。
数据来源：Wind，2015.1.05-2021.2.02
（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值
自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.2万亿元，持仓市值超过2万亿元，浮盈超8千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。
消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5700亿元，市值权重占指数超80%；其中有四只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超53%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！
数据来源：Wind，截至2021.2.02
注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股
@今日话题 @蛋卷基金 $消费龙头LOF(SH501090)$ $牧原股份(SZ002714)$ $中国中免(SH601888)$
风险提示：消费龙头(CSI931068)指数成立于2018年11月21日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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