$华宝中证消费龙头指数(LOF)(F501090)$ $消费龙头(CSI931068)$ $贵州茅台(SH600519)$
目录：
一、华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF）
Q 1：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（基金简称：消费龙头）是一只什么样的基金？
Q 2：为什么要布局消费股？
Q 3：为什么布局消费要选择龙头股？
Q 4：消费龙头基金成份股有哪些？
Q 5：消费龙头基金业绩比较基准？
Q 6：如何查询消费龙头基金（501090）净值？
二、中证消费龙头指数
Q 7：中证消费龙头指数的编制方法如何？
Q 8：中证消费龙头指数有何特色？
Q 9：中证消费龙头指数的四点优势是什么？
Q 10：如何查询中证消费龙头指数的表现？
Q 11：中证消费龙头指数的PE、PB水平？
三、基金实操
Q 12：如何投资消费龙头基金？
Q 13：消费龙头基金的费率安排？
Q 14：消费龙头基金还有哪些交易策略？
四、问答集锦
Q 15：消费龙头基金是否分红？
Q 16：基金仓位正常情况下保持在什么水平？
Q 17：消费龙头基金成份股与沪深300重叠的有几只？与中证500重叠的有几只？
Q 18：持股如果停牌是以哪种方式计算价格？
Q 19：作为指数基金，基金管理费在市场处于什么水平？
Q 20：消费龙头基金是永续的吗？
五、基金管理人简介：华宝基金
一、华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF）
Q 1：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（基金简称：消费龙头）是一只什么样的基金？
答：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”，基金代码501090。
作为国内首只消费龙头LOF，消费龙头基金跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。本基金主要采取复制法投资中证消费龙头指数的成份股，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
Q 2：为什么要布局消费股？
答：1）居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2018年居民消费占GDP的比重已经高达65%。
2）城乡居民收入显著提升，消费能力增长，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
3）消费行业增长稳定。2002年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
Q 3：为什么布局消费要选择龙头股？
答：1）行业集中度提升，龙头强者更强：消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所，截至2018年）
2）外资格外青睐消费龙头股票：陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
3）从景气度来看：国内消费龙头增速显著占优，利润增速快于国外成熟市场。
Q 4：消费龙头基金成份股有哪些？
答：截至2019年10月31日，中证消费龙头指数的50只成份股如下：
数据来源：Wind，截至2019年10月31日
Q 5：消费龙头基金业绩比较基准？
答：消费龙头基金业绩比较基准为：中证消费龙头指数收益率×95%+同期银行活期存款利率（税后）×5%
Q 6：如何查询消费龙头基金（501090）净值？
答：基金净值查询请登陆华宝基金官网（网页链接）。
二、中证消费龙头指数
Q 7：中证消费龙头指数的编制方法如何？
答：中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业内龙头公司股票的整体表现。
从定义消费行业龙头股票的角度，与传统的行业龙头指数不同，中证消费龙头指数对消费行业内“龙头”股票的界定并不局限于市值和营收体量这类规模因子，同时兼顾了公司的经营质量和利润水平，通过对规模和质量的双重筛选，反映所选股票的营收能力和品牌价值，使得所选成份股具备对细分行业的领先代表能力。
Q 8：中证消费龙头指数有何特色？
答：基于以上的编制方式，中证消费龙头指数具备三大特色：
1）行业代表性“大”+公司质地“优”
中证消费龙头指数属于“行业+策略”相结合的指数，在行业代表性“大”的维度的基础上，添加经营性指标后，所选公司的经营质量相比原有的细分行业平均水平显著提高。行业代表性“大”：指数成份股筛选参考行业内经营性指标的综合打分，最新成份股共涉及17个中证三级行业。公司质地“优”：根据2019年三季报，17个行业中，有16个行业的成份股平均毛利率、15个行业的成份股平均ROE高于其各自所属细分行业的平均水平；相关质量因子的提升幅度显著，各行业平均超额ROE为19.53%，平均超额毛利率水平为15.17%。
数据来源：Wind，截至2019年10月31日
2）行业配置大幅优化
在现有消费行业指数的基础上，中证消费龙头指数采用行业内选股，使得各个因子的综合打分更具有可比性。与此同时，成份股的选择更多地考虑了对大消费领域内各个子行业的覆盖度，代表性更强。
数据来源：中证指数公司，截至2019年10月31日
3）大市值+龙头
中证消费龙头指数对规模和质量的双重筛选，反映所选股票的营收能力和品牌价值，使得所选成份股具备对细分行业的领先代表能力。中证消费龙头指数兼具“大市值”和“龙头”的指数特征。
数据来源：中证指数公司、Wind，截至2019年10月31日
Q 9：中证消费龙头指数的四点优势是什么？
答：从指数策略的效果来看，中证消费龙头指数的优势可以总结为以下四点：
（1）长期表现优异
从长期累计收益来看，添加经营性指标后的消费行业龙头指数能够取得良好的长期收益表现。自2005.1.1至2019.10.31期间，消费龙头指数的累计收益为1245.38%，年化收益率为19.76%，相对中证内地消费指数，以及宽基指数沪深300、中证500的累计超额收益分别为400.48%、956.70%、853.64%，年化超额收益分别为2.90%、9.88%、8.08%。与此同时，指数具有相对较低的年化波动率，夏普比率在内地消费、沪深300、中证500指数中表现最优。
（2）分年效果稳定
分年度来看，消费龙头指数相对沪深300和中证内地消费指数均有较为稳定的增强效果。2005-2019.10，消费龙头指数在过去15年中有11年能够战胜中证内地消费指数，有12年能够战胜沪深300指数。2015年以后，随着市场结构逐渐发生变化，在本轮龙头股票行情中，消费龙头指数在近五年每年均能够取得相对沪深300及内地消费指数的超额收益。
数据来源：中证指数公司、Wind，截至2019年10月31日
（3）估值相对合理
截至2019.10.31，中证消费龙头指数的整体PE（TTM）为23.29，PB为4.78，低于内地消费的当前估值水平，也低于包括中证主要消费、中证可选消费在内的消费代表性行业的整体估值水平。
数据来源：中证指数公司、Wind，截至2019年10月31日
（4）估值与盈利匹配
截至2019.10.31，中证消费龙头指数的整体PB为4.78，ROE为21.32%；与各中证全指一级行业指数相比较，中证消费龙头指数ROE最高，PB低于中证全指主要消费指数，其估值水平与盈利能力相匹配。
数据来源：中证指数公司、Wind、华宝基金量化投资部，截至2019年10月31日
消费龙头指数前十大成份股中，截至2019年10月31日，7只股票2019年年内创了股价历史新高，前十大成份股权重80.89%，今年以来平均涨幅高达61.63%。
数据来源：中证指数公司、Wind，截至2019年10月31日
Q 10：如何查询中证消费龙头指数的表现？
答：1）在中证指数有限公司官网上，可以查询指数简介、点位、历史表现、成份股等信息，并可下载编制方案。网址是：网页链接
（网页链接）
2）在大智慧终端或手机APP里输入指数代码“931068”或指数名称“消费龙头”可以查询指数的实时行情；
3）在万得（Wind）终端输入指数代码“931068”或“消费龙头”，可以查询指数的15分钟延迟行情，F9可查询指数的历史点位；
4）在彭博终端上输入指数代码“931068”或关键字查询；
5）在雪球app查找指数代码“931068”或关键字查询，链接：网页链接
（网页链接）
Q 11：中证消费龙头指数的PE、PB水平？
答：截至2019.10.31，中证消费龙头指数的整体PE（TTM）为23.29，PB为4.78，处于2005年以来的历史中间水平，低于内地消费的当前估值水平，也低于包括中证主要消费、中证可选消费在内的消费代表性行业的整体估值水平。
数据来源：中证指数公司、Wind、华宝基金量化投资部，截至2019年10月31日
三、基金实操
Q 12：如何投资消费龙头基金？
答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头基金，也可以在场内买入消费龙头基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。
（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，代码501090。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。
（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内认购/申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。
（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。
表：消费龙头基金的申赎和交易
Q 13：消费龙头基金的费率安排？
答：消费龙头基金的费率安排见下表：
另外，赎回最低标准是100份（1手或100元左右）基金份额。消费龙头基金是一只LOF，和ETF申赎用一篮子股票换购基金份额不同，LOF是用现金直接兑换基金份额。具体兑换标准是“金额申购，份额赎回”，即申购按金额计算，看您的金额能买多少份基金；赎回按份额计算，看您持有的基金份额能换回多少现金。
Q 14：消费龙头基金还有哪些交易策略？
答：消费龙头基金在上交所一级市场可申赎，二级市场可买卖，一、二级市场之间因申赎净值与买卖价格的差异存在套利机会。二级市场买入、卖出基金份额与股票买卖一样便捷；买入当天可确认，卖出后资金当即可用。
当二级市场市价明显高于净值时，存在溢价套利机会；当二级市场市价明显低于净值时，存在折价套利机会。1）折价买入，代替申购；2）溢价卖出，代替赎回；3）一、二级市场套利；4）日内交易。
四、问答集锦
Q 15：消费龙头基金是否分红？
基金合同规定，在符合有关基金分红条件的前提下，基金可进行收益分配。
另外需要注意的是，基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，基金份额持有人可自行选择收益分配方式。基金份额持有人事先未做出选择的，默认的分红方式为现金分红。如果选择红利再投资形式，则分红资金将按除息日（具体以届时的基金分红公告为准）基金份额净值转成相应的基金份额。场内份额收益分配方式只能为现金分红。
Q 16：基金仓位正常情况下保持在什么水平？
答：消费龙头基金是一只指数型基金，投资策略是被动跟踪指数，基金仓位稳定在90%-95%。
Q 17：消费龙头基金成份股与沪深300重叠的有几只？与中证500重叠的有几只？
答：中证消费龙头指数对规模和质量的双重筛选，反映所选股票的营收能力和品牌价值，使得所选成份股具备对细分行业的领先代表能力。一共50只成份股，兼具“大市值”和“龙头”的指数特征，其中与沪深300成份股重叠约45只，与中证500成份股重叠约3只。
Q 18：持股如果停牌是以哪种方式计算价格？
答：指数收益法即根据停牌个股所属的AMAC行业指数（中国基金业协会基金估值行业分类指数）在股票停牌期间的涨跌幅，估算个股的停牌期间涨跌幅，从而计算停牌股票的价格。该AMAC行业估值法是目前证监会通行的用于基金停牌股票的估值方法。
Q 19：作为指数基金，基金管理费在市场处于什么水平？
答：ETF的管理费率市场水平是0.5%，指数基金和LOF大多在0.8%-1%区间，消费龙头基金是一只LOF基金，管理费率为0.75%，在指数基金里处于较低水平。
Q 20：消费龙头基金是永续的吗？
答：消费龙头基金是永续的基金。基金合同中的清算条款规定，在持有人大会通过的情况下，基金可以清算关闭，这是所有基金的常规清算条款。
五、基金管理人简介：华宝基金
华宝基金（原华宝兴业基金）成立于2003年，是中国首批中外合资基金公司之一。十六年砥砺前行，华宝基金现已成为中国公募基金行业的中坚力量。作为综合性资产管理公司，华宝基金向客户提供国内公募基金产品、海外投资基金产品和专户理财服务，旗下拥有行业/主题基金、量化创新业务、境外投资与全球化资产配置三大业务主线，在场内交易型基金（ETP）业务领域奠定了领先地位，旗舰产品华宝添益、华宝油气等享誉全市场。截至2019年9月末，华宝基金公募资产规模达1739.6亿元（含货币基金），稳居中大型基金公司行列。公司目前共管理78只开放式证券投资基金，在行业&主题基金领域，已布局了20余只公募基金产品，基本覆盖中国经济持续高成长及周期性的投资主题和细分行业。
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投资本基金前，请仔细阅读本基金的基金合同、招募说明书等法律文件，在了解基金产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。
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