估值体系的重塑是决定个股涨跌的核心因素

过去四十多年，我们的经济都在高速增长，我们整个A股的估值体系也是建立在成长的基础之上：因为公司还在成长，所以我们容忍它高估值，允许它不分红。我们默默付出，只是期待上市公司事业做大后再给我们投资者回报。

但这几年经济放缓了，大部分行业也没多少增长空间了，部分行业反而在衰退，缩小。反映在股市，就是许多上市公司的成长逻辑被证伪：今年不增长，明年也没成长的希望。所以，A股估值体系存在的基础其实已经崩塌了，这是很多股票持续下跌的原因，也是很多投资者原来的方法行不通的原因。

既然期待未来的回报不现实，那么那些现在有分红回报，现在估值便宜，业务稳定，分红持续，资产负债表良好，将来还有些许增长的公司就被热烈追捧了。

今天投资者发现，很多没分红回报的公司估值贼贵，有稳定分红的上市公司其实普遍是质量更好的上市公司，他们估值反而便宜，A股整个估值体系其实是错误的。资金正在纠正这种错误，这是决定未来一段时间个股涨跌的核心因素。这个过程不会短。

直到某一天出现新的重大变量。

只是估值体系的重塑，这样的市场也是缺乏活力的，所以我们需要新质生产力，期待我们的巨头能像美股那些巨头那样提升行业的价值，开拓未来，创造价值。在成长股的投资方面，以前那样，有个预期就猛炒，这种做法也越来越危险了。更希望资本有些耐心，等他们有些实际成就再去追捧。