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摘要：友宝在线于2023年8月21日第3次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为高盛、中信建投国际及华泰国际。公司于7月3日获得中国证监会备案通知书。公司是中国最大的无人零售经营商，2022年收入25.2亿元，净亏损2.8亿元。
LiveReport获悉，成立源于2011年北京友宝在线科技股份有限公司Beijing UBOX Online Technology Corp.（以下简称“友宝在线”）于2023年8月21日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，公司曾在2022年5月27日、12月17日递表，这是其第3次递交上市申请，联席保荐人为高盛、中信建投国际及华泰国际。公司2016年2月24日在新三板挂牌，2019年3月12日摘牌。
公司是中国最大的无人零售经营商，根据弗若斯特沙利文的资料，以2022年商品总额计算，占市场份额7.4%。根据同一资料来源，以2022年商品总额计算，公司是在中国大陆占市场份额7.6%的自动售货机经营商。根据弗若斯特沙利文的资料，以交易商品总额及网络规模计算，于2019年、2020年、2021年及2022年，公司在中国大陆无人零售行业均排名第一。
截至2023年6月30日，公司的网络拥有61,888个友宝点位，遍布中国大陆157个城市及28个省级行政区，其中有87.3%集中于一线、新一线及二线城市。
公司的收益模式：
无人零售业务：该分部的收益主要来自通过友宝点位的自动售货机进行的商品零售（包括饮品及零食）；
广告及系统支援服务：主要包括(i)显示屏广告服务、(ii)支付后广告服务、(iii)商品展示广告服务及(iv)机身广告服务；
商品批发：主要向商品批发客户及若干非友宝点位经营商提供商品批发；
自动售货机销售及租赁：向非友宝点位经营商出售、租赁及╱或提供自动售货机硬件支援服务。公司拟提供的硬件支援服务包括机器安装及维修服务；
其他：主要包括移动设备分销服务、迷你KTV服务、迷你KTV销售及租赁以及迷你KTV运营系统支援。
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投资亮点
• 处于有利位置，捕捉增长潜力巨大且渗透率极低的中国大陆无人零售行业的庞大市场机遇；
• 强大的数字化能力推动优良运营，并为客户及业务合作伙伴赋能；
• 强大的运营能力支撑业务增长；
• 因地制宜采取灵活的点位管理及发展战略，刺激点位网络迅速扩张；
• 中国大陆的庞大点位网络带来规模经济效益及竞争优势；
• 基于深刻行业洞见的强大研发能力；
• 富有前瞻意识的管理团队行业经验丰富，并获知名战略投资者所支持。
公司资料：
官网：网页链接
公司地址：中国深圳市南山区深云西二路天健创智中心A塔4楼
香港地址：香港九龙观塘道348号宏利广场5楼
财务分析
截至2022年12月31日止4个年度及2022、2023年前6个月：
收入分别约为人民币27.3亿元、19亿元、26.8亿元、25.2亿元、11.43亿元及12.53亿元，年复合增长率为-2.61%；
毛利分别约为人民币13.3亿元、5.6亿元、11亿元、10.8亿元、5.1亿元及10.8亿元，年复合增长率为-6.78%；
销售及营销开支分别约为人民币-10.2亿元、-10.8亿元、-10.8亿元、-11.6亿元、-5.5亿元及-5.5亿元，年复合增长率为4.13%；
净利润分别约为人民币0.4亿元、-11.8亿元、-1.9亿元、-2.8亿元、-1.3亿元及-1.5亿元；
毛利率分别约为48.73%、29.37%、41.14%、42.74%、44.64%及41.35%；
营销开支占亏损比分别约为2581.95%、91.52%、572.50%、408.28%、425.81%及369.86%。
公司收入、毛利2020年大幅减少，2021年、2022年有所回升，公司自2020年起一直亏损，销售及营销开支占比较大；
截至2023年6月30日，公司账上现金2.69亿元，未使用银行融资4.19亿元。
行业前景
在无人零售的业务模式中，自动售货机在整体市场担当重要角色。于2022年，中国大陆自动售货机数量已达1,116,600台，2017年至2022年复合年增长率约为26.1%。展望将来，估计总自动售货机零售市场于2027年将达到2,535,600台，2021年至2026年复合年增长率为17.8%。饮料售货机以及饮料及零食售货机占据自动售货机零售市场主导地位，2022年按机器数量计的市场份额约为77.7%，而即选即取货柜及其他自动售货机在过去几年增长迅速。
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行业地位
中国无人零售行业分散，市场参与者数以千计，当中大部分为当地小型个体营运商。于2022年，按交易商品总额计，中国无人零售行业五大参与者的市场份额为16.4%。公司于2022年录得交易商品总额人民币22亿元，占市场份额约7.4%。
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于2022年，公司录得约人民币22亿元的商品总额，以2022年商品总额计算，占市场份额约7.6%。目前中国大陆自动售货机零售市场竞争激烈。
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同行业公司IPO对比
在自动零售领域的上市公司大都为远望谷、神思电子等这样的设备和软件商，和公司业务类似的上市公司鲜见，本次选取的同行业对比公司为：天虹股份(SZ:002419)
天虹数科商业股份有限公司是一家从事连锁百货的企业。天虹作为全国性百货龙头、实体零售转型的先驱，近年来积极布局新零售领域。天虹无人便利店WellGO由天虹供应链支撑，商品结构上接近传统便利店，包括日常零食、饮料、日用品、即食食品等。无人便利店以会员专属形式运营，连接虹领巾APP，采用RFID射频识别、智能监控、云客服、在线支付等技术手段，通过快速收银、无感核验、实时连接等服务，有效提升智能化购物体验。
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主要股东
根据一致行动契据，王先生及陈先生共同持有及控制166,522,406股股份，相当于已发行股份总数约21.99%。王先生及陈先生为单一最大股东组别，而公司上市后将不会有上市规则所界定的控股股东。
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知名股东包括：华住、凯雷投资、中金资本、银泰资本、海尔资本、蚂蚁集团、春华资本、建设银行、国信证券、云锋基金等
管理层情况
王滨先生，57岁，执行董事、董事会主席、行政总裁。主要负责制订公司的整体发展战略及监督公司运作，于2011年创办公司。于软件及智能零售平台研究及开发领域拥有超过20年经验。曾任深圳市网兴科技有限公司总经理，任新浪公司有限公司高级副总裁，四川警察学院毕业主修公安学。
陈昆嵘先生，45岁，执行董事。主要负责监督公司的整体管理及运作。于电讯及零售服务业拥有超过22年经验。加入公司前，于中国移动通信集团有限公司任集团福州分部总经理助理。取得中国的上海交通大学工程学学士学位。纽约州立大学水牛城分校的工商管理硕士学位。陈先生曾获颁2020年度深圳市产业发展及创新人才奖。
余立志先生，55岁，执行董事。主要负责监督点位合伙人发展。于信息技术行业拥有超过21年经验。加入公司前，于成都三泰电子实业股份有限公司任公司深圳及广州分部总经理、公司监事及董事，以及集团内若干管理层职务，获湖南工商大学企业管理大专文凭。取得香港浸会大学工商管理硕士学位。
崔艳女士，40岁，执行董事。主要负责管理董事会运作。于金融及会计领域拥有超过15年经验。加入公司前，曾任致同会计师事务所的执业会计师兼资产评估师。取得中国的中国石油大学会计学学士学位。中国石油大学(北京)企业管理硕士学位。
上市前融资
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中介团队
据LiveReport大数据统计，友宝在线中介团队共计10家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
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保荐人承销历史业绩
高盛近期保荐的破发率为37.37%；
中信建投近期保荐的破发率为29.03%；
华泰近期保荐的破发率为40.62%。
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舆情分析
目前通过天眼查查询北京友宝在线科技股份有限公司，发现具有如下风险提示：
该公司投资的上海易所试网络信息技术股份有限公司是最高人民法院所公示的失信公司以及限高，其余多为商标权等纠纷。
整体来看，一家2011年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。