1.流量增长红利过去。
2.盈利模式改变，缺乏持续稳定新的增长点。
腾讯的即时通信产品，是强连接，熟人网络。随着互联网使用深入，人们也需要弱连接社交，需要陌生人社交。所以现在互联网产品需要靠内容，需要不断创造价值。以前像高速公路那种，卖qq秀，红钻之类的流量周边产品，已经倦怠没有吸引力。包括网络游戏，虽然腾讯有很大优势，但是也要产品过硬，并且一款产品火了之后，还要不断开发迭代新的游戏，不能一劳永逸。
另外短视频会占用用户大量时间，相对也会挤压玩游戏时间。等于有个替代产品，成为了竞争者。
3.管理者老了。互联网是年轻人的时代，5位创始人已经有人退出，年龄大在互联网行业属于劣势，中年人进击力和热情不如青年创业者。产品线越多，大公司管理缺陷越明显，很多产品线做不到行业第一，甚至坚持不到5年就销声匿迹了。
4.政策风险。这是外部行业环境带来的变化。
鉴于此，我认为腾讯从优质成长股，变身为成熟白马股，价格便宜时候有配置价值，没有重仓价值。
$腾讯控股(00700)$
