一是一季度经济数据好于市场预期，扭转了此前相对偏悲观的基本面预期；
二是近期央行多次提示长期债券风险，23 号晚间《金融时报》刊登的一篇报道（金融时报系央行主管的媒体）。报道中提到，“理论上，固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险。”
一季度资产荒格局下的债牛逻辑在二季度出现了一些边际松动，短期内市场波动加大是正常现象。
年初以来，债市在基本面悲观预期和极度资产荒背景下走出极致行情，利率快速大幅下行，交易盘占比显著提升。进入二季度，经济悲观预期有所改善、政府债供给即将提速放量，利率在前期极致定价后回归基本面，交易型机构参与比例的提升也会放大短期的利率波动。
中期来看，利率下行逻辑不变，我们仍然看好债市中期表现。当前宏观经济的主要矛盾是高杠杆背景下的债务可持续性问题，中期需要进一步降低利率水平并维持低利率来降低宏观整体的债务负担。因此，利率的短期波动加剧并未改变中期的下行趋势，经过短期调整、债市前期阶段性过快上涨的风险消化释放后，更有利于中期趋势的展开演绎。
长期来看，债券类资产还是求稳的好选择。历史上大多数年份，债基依然能收获正收益（根据 wind 数据显示，2004-2023 年的 20 年中，万得债券型基金指数有 18 个年度获得了正收益）。所以对配置型需求的资金来说，不用过分焦虑当下债市的调整。
纯债型基金主要分为短期纯债型基金和中长期纯债型基金，债券的剩余期限越长，利率的波动对它的影响就越大。因此，当下长债面临的波动风险可能会更大一些。$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $沪深300(SH000300)$
