上一篇文章讲到过资本负债表，这篇文章着重讲解利润表，相比资产负债表则要简单许多，主要关注收入、毛利率、三项费用率、营业利润率这4项指标，理解了它们，拿到一张利润表，阅读起来基本上没有什么大问题，下面就开启我们的学习之旅吧！
一、营业收入
投资者首先要关注的就是营业收入增长，一般收入增长有3种途径，即潜在需求增加、市场份额扩大、价格提升。潜在需求增加在行业中不会产生受损者，不会遭遇反击增长性最可靠;份额扩大，以竞争者受损为代价，势必会遭到竞争对手的反击，需要评估竞争对手反击的力度和反击之下增长的可持续性。价格提价，以客户付出更多为代价，可能迫使客户减少消费或寻找替代品，需要评估消费的替代性强弱。
实践中具体应该这么看这个科目呢？
1.收入是利润之母，往往是利润的先行指标，收入上升，利润没有上升或下降，可能预示着业绩向上的拐点；收入下降，利润没有下降或上升，可能预示着业绩向下的拐点。
下面以顺鑫农业为例：
单位：亿元
上表可以看出，顺鑫农业近三年营业收入都是正增长，但营业利润2020年出现下滑，主要是营业成本增加16.05亿元导致，是什么原因导致成本增长这么多？成本是否会下降带来利润增长，从而股价上升？在接下来的分析中将会给出答案，这类留一个疑问。
2. 高度重视收入的质量，可以用应收账款与营业收入的比值，判断企业卖出去的货是收到真金白银，还是一堆白条。
单位：亿元
上图我们可以看出顺鑫农业应收占营业收入比只有3%，也就是说卖出去100元的产品有97块钱收到了真金白银，收入质量非常不错。
二、毛利率
毛利高意味着企业产品或服务具有很强的竞争力，具有一定定价权，反之，低毛利率意味者产品或服务存在大量的替代品或替代代价很低，建议选择高毛利的行业，因为低毛利率的企业，意味着要依赖企业管理层的运营能力。
1. 毛利率高的企业才有钱打广告、请优秀的管理人员以及借得起钱，也就是我们常说的三费占比。
单位：亿元
顺鑫农业近两毛利率都低于40%，也就是说100块收入，在2019年毛利只有36元，除去三费占比，留给企业的利润相对就少了。
一般来说毛利率保持在40%以上，通常具有某种持续竞争优势；毛利率处于40%以下的企业通常处于高度竞争的环境中；毛利率低于20%的企业投资的意义不大。
2. 重资产行业折旧比较大，毛利率的提升对产能利用率非常敏感，因此对这类企业提升毛利得重要途径就是提高产能利用率或调整折旧年限减少折旧。
如上图，在售价、材料成本不变的情况下，产能增加一倍，毛利率相应提升一倍，主要原因在于折旧分摊在每一件产品减少，单位成本降低。
3.轻资产行业毛利率对原料价格和售价最敏感，提高毛利率，在无法决定原料成本情况下，重要途径就是提高售价，增加高端产品比例。
表1：由于轻资产折旧较少，即使产能增加一倍，对毛利的影响并不是很大；再看表2：当售价增加50%，毛利率相应增加12.5%，因此对轻资产来说增加高端产品，提高售价是增加毛利的重要手段。
三、期间费用率
（一）销售费用
1. 关注高销售率公司费用率下滑带来业绩弹性
同行业比较才能知道谁的销售费用率高，如蒙牛09年销售费用率是19.43%，而伊利股份却高达34.45%，两者实力方面差距也不是很大，之后伊利销售费用下降，净利润率也提升，股价上涨。
2. 不要一厢情愿寄望销售费用率下滑
注意有的快消品必须维持一定的销售费用率才能保持企业的竞争力，即使像贵州茅台这样的企业每年也需要投入许多广告费用，来维持产品的曝光率和知名度。
（二）管费用用
1. 注意股权激励
股权激励发生时作为了一项管理费用，影响企业净利润，但公司并没有实际支付现金，仅仅是权益内部科目的调整而已。如贝壳，在2019年年报披露管理费用同比增加70%，导致净利润直接变为亏损，主要是由于股权激励费用增加23亿元，但企业并没有实际支付这笔现金，所以应该做相应调整后发现，企业并没有出现亏损，还盈利15个亿。
（三）财务费用
1.注意利息支出中资本化利息和费用化利息占比，资本化将会增加资产，费用化则会减少当期利润，一般利息费用全部费用化的财务政策比较保守。
四、营业利润率
（收入-成本-四费）/收入=营业利润率，投资者需要与历史比较其变化，营业利润率上升，主要分析是售价提升、成本下降或者费用控制较好来带的提升。如果是售价提升是否会导致市场份额下降？成本下降需要与同行相比，是否都下降了，还是只有本企业下降？原因是什么？是否具有持续性？同样，费用减少也需要思考，这种下降是什么原因导致？是否具有持续性？反之亦然。
下面我们以2020年顺鑫农业年报为例：
年报中显示顺鑫农业高档白酒减产，收入和营业成本随之下降；中档白酒增加了生产，收入相比去年也提升11.62个点，成本也相应增加；低端白酒收入下降1.52个点，但成本却增加了17.56个点，有的投资者可能已经注意到，成本增减幅度均大于收入的增减幅度，最终导致毛利和营业利润下滑。
因此，我们可以判断，顺鑫农业收入小幅增长，营业利润率下降的主要有两个原因，一则是减少高毛利的高端产品销售，加大了低毛利的中低端产品的销售。二则是中低端产品成本增加，导致中低档酒毛利率相比去年均出现了下滑趋势。
在2021年3月18日顺鑫农业发布涨价公告，原因是原材料和人工成本上升导致。涨价一方面可以增加企业收入，但涨价是否会影响产品销量？是否可以持续？下面我看一下同为白酒行业成本变化情况。
通过上图可以了解到顺鑫农业成本增长幅度远大于收入增长幅度，而与同行相比，两者的增长幅度却没有太大差异，一则在于顺鑫农业在成本方面的管控能力较弱；二则企业高端产品占比较少，毛利较低，重点关注企业是否有能力控制好成本，以及提高产品售价或增加高端产品销售占比，中低端白酒市场企业众多，竞争激烈，提高产品售价，可能导致消费者购买其他企业产品，增加高端产品同样也面临茅、五、泸、洋河这样的强劲对手。
最后，看完这篇文章相信你对企业利润创造的过程有了基本的认识框架，投资不等于赌博，需要投资者根据财务数据分析的科学性与自我决策判断的艺术性相结合，同时还需要进行大量的实践阅读财报，最终我们离成功的概率将大大增加。