参加承德露露2023年股东会的观察和思考

（纯属个人非官方记录，为避免作者表达或读者误解，重要事项应该以公司公告为准）

今天去参加了承德露露的股东大会。作为一个个人小股东，拿着几千股股票，公司工作人员还得招待咱，实际上也增加了不少麻烦。所以，我觉得除非特别必要，并不一定非得参加现场股东大会，现在网络信息如此发达，很多信息都可以从线上获得。当然，像我们这样的南方的股东跑到承德来，其实也是倒逼自己更深入地了解公司。这几天在承德跑了一下，一并把自己的感触发出来。这些只是个人的观点，只能说是如实反映自己想法，一方面也是促进交流，在这里同样少不了重复一下。风险自担，盈亏自负。

第一部分，产品。杏仁露在中国有50年历史，晚于豆奶，早于花生奶，椰奶，核桃乳等，露露是中国植物饮料的开创者。那么，杏仁露对于消费者意味着什么呢？它是因为好喝被需要，还是因为其他功能性被需要呢？这种需要是可持续的吗？未来有什么其他东西可以替代它吗？杏仁具有独特的香味，古今中外，把杏仁相关产品用作食物的有很多。杏仁的独特香味，来源于某种化合物，这种化合物，天然主要存在于杏仁中。人的味觉体验是芬芳，所以杏仁露是好喝的，这种好喝的粘性，是比较大的，之所以说它比较大，而不是很大。就是说他并没有上瘾性，喝它会觉得比较舒服。也不会腻，不喝它并不会觉得痛苦。我个人觉得杏仁的香味儿的粘性介于甜味儿与酸辣味之间（后者比前者更容易上瘾）。从公司目前新产品开发来看，也是围绕着杏仁这个核心展开的，比如各种包材和规格的杏仁露，杏仁奶，轻林漫步奶茶、幸运大咖咖啡（很好喝，真的），发酵类的植物酸奶等。产品形态已有粉剂，并曾经尝试采用不同地区的杏仁，如果南方市场接受杏仁露，可能公司会对口味进行地区性调整，所以，公司还是比较理智和聚焦的。

第二部分，杏仁产品的独占性。野山杏仁的产地在内蒙、东北、华北地区，比较广泛。据公司说，野山杏的主要用途就是它的杏仁，果肉没用，所以开发野山杏真是实在的创造！野山杏仁中有小部分作为中药材，大部分被制成了杏仁露。也有部分农家自己加工饮用。野山杏的主要成本是采摘人工，产量、价格主要受天气影响。比如2024年用的原料成本会比往年高，因为去年有霜冻，去壳杏仁库存期不超过2年。据个人观察，承德地区有（观察到两家）其他品牌的杏仁露，价格略便宜。包装设计显然不是很上档次的那种。但是我喝了一下，味道还是很不错的（也许是我分不出来？）所以你要说，华北是露露的主战场，也不是完全没有竞争的，至少有骚扰的对手在。公司说其他品牌的会添加增香剂之类的东西，这个我相信。如果杏仁露作为礼品，露露的品牌还是能体现出更大的溢价的。

（左边是其它品牌右边是露露）

第三部分，南方市场开拓。南方的市场公司是计划开拓的，但是有点出乎意料的是，公司在南方的新产品是“水”系列，我理解应该是饮料类，目前还不知道具体的产品类型。但似乎公司对北方的杏仁露进入南方有一些犹豫，这也好理解，毕竟在南方这么多年也没有出来比较大的杏仁饮料企业。植物基饮料中已经有了椰奶、豆奶、燕麦奶，再来一个杏仁奶，能成功吗？就个人看法而言，杏仁的独特性其实是超过上面所有植物奶种类的，当然，公司考虑的方面可能更多。另一个方面，一个比较好的现象是，公司认为自己在北方做得还不够深入，比如黑龙江去年收入才小几千万。我觉得这至少是一种扎实的态度。雪球网友曾有提议收购南方露露的，公司管理层的看法似乎是收购价格没有吸引力。

第四部分产能，公司现有生产基地有两处:承德开发区的20万吨产能和郑州的15万吨产能。淳安建成后，增加15万吨。承德新厂区建成后为35万吨产能，这个35万吨（分期）建成后，原有20万吨产能将停产，其土地另行处理。北京基地用于研发和吸引人才，不生产。公司还是比较务实和扎实的，从现场观察来看。公司的董事会办公室建设在一个像临时房搭起来的两层建筑物上，不知道是不是当时建设时已经考虑了不久后搬迁的因素。（我喜欢办公室像战斗指挥所的公司，讨厌把公司当成演出舞台的公司，如果你所在的公司，领导像演员，早点离开吧！）像公司传统产品是三片铁罐，保质期18个月，新产品为两片装铝罐，保质期一年，pet瓶是委外加工的，保质期9个月，产能不是制约因素。

第五部分市场和渠道。股东会上有券商提出，公司近年来毛利率和净利率都是微幅下降的，并且在品牌开拓阶段，公司的广告费也在下降，这里的原因是什么？公司管理层答复说，总体来说，中国饮料行业的竞争还是比较激烈的，公司同样面临经营压力。公司积极开拓，线上市场，一是为了解决线下商超渠道费用高企的压力，第二也是为了接触更多年轻的消费者。个人看法是，杏仁本身是有药用价值的，而且它的药用价值还比较广泛。杏仁植物饮料，兼具美味（对部分人来说）与功效（润肺，养颜），是难得的原料并天然契合女性消费者，作为药食同源的健康饮料，有很多主题可以去挖掘，关键要看公司能否抓住消费者那根心弦。然而，历史上不少植物饮料公司在品类拓展方面罕有成功的，对比大型饮料和乳品企业，很多方面处于劣势，要走一步看一步！另外，个人与管理层交流，往往容易喜欢上对方，看着他们身着工装勤勉尽责的风貌，很难不喜欢👆他们，但是话说回来，这些完全是感性认识，就不一定客观了……，全文分享完毕，希望对您有用！谢谢🙏

一个有趣的发现是，露露logo的两个字是不一样的，这两个字的原型是王羲之的某作品，特意查了一下，王圣人的字本来就不一样，

以下是办公地点兼主厂区

（纯属个人非官方记录，为避免作者表达或读者误解，重要事项应该以公司公告为准）