A股公司一季度业绩预告陆续披露中。到现在，已经有30多股披露一季度业绩预告。从行业分布来看，医药生物、汽车两大行业业绩预增股相对较多。英诺特、花园生物、金城医药、佐力药业、片仔癀、圣诺生物6股业绩预增。
但是昨天一个医药公司的年度财报掀起了市场对于创新药企业何时才能盈利的担忧！
2023年，君实生物发布了备受期待的年报，然而，数字的背后却隐藏着一场惊人的变化。财报显示，公司营收虽有上升，但却仍然处于亏损状态。
但是不少机构的预期是去年亏损会在-16.56亿元左右，可亏损为22.83亿元，部分创新药企的资金压力已体现在财报中，百济神州也是，即便旗下产品百悦泽全年销售额达13亿美元，但其全年的亏损仍超8亿美元。传奇生物旗下CAR-T产品卖了5亿美元，但公司全年仍亏损1.448亿美元。荣昌生物去年亏损15.43亿元，荣昌生物的现金及现金等价物余额去年年底是7.27亿元，经营活动产生的现金流量净额为负数。
这些药企亏得还是比较多的，让人们不禁开始思考，这种创新药企背后到底隐藏着什么样的故事？还怎么赚钱？
单单看君实生物，今年是很关键的，去年十月，君实生物的特瑞普利单抗成为国内首款在美上市的PD-1类药物，那么今年会是特瑞普利单抗正式投入美国市场销售的关键一年。基于美国FDA的获批，特瑞普利单抗通过Project Orbis（奥比斯项目）递交了2项鼻咽癌适应证在澳大利亚和新加坡的上市许可申请，特瑞普利单抗也是首个纳入该项目的国产PD-1，该项目全球共有8家监管机构参与。
财报上看，君实生物存货周转较慢，固定资产规模较大，这也是所面临的挑战。在负债方面，合同负债规模的增长和未完成订单的增加，也可能是导致公司亏损的原因之一。
Biotech进入盈利时代？
从多家药企的财报能看出来，或者是靠单品卖得好、能治病跑出来的，就像君实生物，百济神州，尽管仍在亏损，但百济拳头产品泽布替尼已跻身“十亿美元俱乐部”，其全年全球销售额达13亿美元，成为国内首个“十亿美元分子”。
再或者就是更多的是依靠BD（商务拓展）、产品销售等多重叠加的方式创收。比较有代表性的康方生物的PD-1/CTLA-4卡度尼利单抗注射液贡献了13.578亿元的销售额，但是Summit Therapeutics的授权和技术合作在去年全年贡献了29.228亿元的收入。
还有和黄医药和武田制药的合作确认收到首付款2.8亿美元，取得FDA批准后的里程碑付款为3200万美元，这笔钱占了和黄医药去年将近四成的量。
生物医药产品的研发又慢又费钱，风险还大，要是药企只是光做创新药研发，估计国内没有几个药企敢这么做，对于一些规模不大的药企来说，产品商业化还没成熟的时候，能不能有源源不断的现金流来支持是一项艰巨的任务。特别是在产品商业化早期，比较市场份额有限，不可能一下就把销售规模提上来。所以有些药企就得靠着多元化的方式，比如授权收入、合作研发等等来确保药企的稳健运营，比如有数据统计，去年我们国内药企BD交易总额达505.9亿美元，交易事件共124件，BD交易算是去年医药行业的重要业务了，并为药企贡献了大量的现金流，有了这些钱，有些药企也是扭亏转赢了。
但是这些亏损的药企，市场对他们也没失去信心。像君实生物也在推进自己的核心管线，加速推进研发进度、优化生产工艺、提升销售能力，这一切都说明药企自己正朝着更好的方向前进。
今年《美国生物安全法案》引发药明康德、药明生物的大跌，带动了今年CXO板块的下跌，但是医疗行业未来的刚需，在国内创新药不赚钱的情况下，创新药出海就成为一种选择，2023年国内创新药海外授权创新高就是证明！
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