“买不完,根本买不完”。
前一阵也有很多做空市场的声音出来,是关于转融通,大概就是说大家买了公募基金,然后基金公司把大家买入的股票通过转融通借给空头卖出做空。还有说公募基金将百分之八十的持仓借给空头拿去做空利息,不计入净值,基金公司赚取利息与管理费。空头利用做空股票赚取差价,让大家被动套牢,不割肉就得自己认亏,一旦补仓,空头又有东西再次做空。来来去去,你想出也出不来。
其实并不是这么个逻辑,我们之前说过转融通。大概意思就是借鸡下蛋,基券公司开展融资融券业务。比如你想要借A企业二百股的股票拿来融券卖出,但是证券公司手里只有一百股股票。那么证券公司就可以向上游的基金机构、股东或者其他手里有股票的机构借构这一百股的股票,但他们得给人家利息。但是有争议的就是,公募基金到底有没有权利出借基民购买的股票资产用于转融通业务呢?
根据相关规定,处于封闭期的股票型基金和偏股混合型基金、开放式股票指数基金及相关联接基金以及战略配售基金都可以参与转融通证券出借业务。但是开放式指数基金按照指引条例出借的证券资产不得超过基金资产规模的30%。那就意味着,有人说的80%的持仓市值转融通出借肯定不是真的了。
当然,转融通有自己的问题。我们聊过,买券的除了公募基金之外,还有可能来自公司高管和大股东。这样一来就给上市公司股东违规减持。开了后门公司上市后,公司股东手里的股份都有一年或三年的解禁期。那有了转融通后,公司股东便用转融通业务,把自己的股份借给证券公司,再利用代理人将股份介入。股票到期后,通过做低公司市值买回股份,还给自己名义上看自己从未减持股份一直在自己名下。但实际上看,股东早已成功套现走了,这套操作虽然去年就被叫停了,禁止了限制期内投资者及管理方融券卖出上市公司股票。发行人的高级管理人员与核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计划,不得在承诺持有期限内出借其获配的股票等等,之后也出了全面暂停限制股出借的政策。
一轮股灾下来,暴露出A股太多的交易制度不完善,各种做空机制漏洞百出,让不法分子总有空子可钻。目前战略投资者出借余额降幅接近四成。对于只有做多机会大家来说,制度对于投资者的保护还远远不够,一定要建立以投资者为核心的市场制度。
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