上午互联网医疗股普涨，我们看到了国家已经对疫情防控的变化，是有助药店等消费医疗复苏，加上可能会有群体免疫情况，那么会刺激人们对新冠引起的并发症相应的药物需求，如呼吸道止咳药、退热药等。另外，从前几天国家卫健委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《“十四五”全民健康信息化规划》也提到，深化“互联网+医疗健康”的服务体系，完成多维度的信息化建设，分级诊疗体系、互联网医院、健康数据等建设目标将推动医疗信息化产业持续发展，目前互联网医疗受到的关注是越来越多。重点公司我们早就提醒大家关注了。
在过去，衣食住行各方面都诞生了巨头企业。今天，要再增加一个“医”，因为医是生老病死的结合部，生需要医，老需要医，病当然要医，医疗行业是一个能够成为常青树的行业。今天还有的新变化是互联网和全国统一大市场，与阿里健康、京东健康等互联网公司都是从互联网方向向医疗行业进军的不同，华润医疗是以医院管理集团的模式由线下向线上进军，用现有的医院为基础，发展六大专科集团，并互联网+，形成润心患者服务中心，建立掌中APP平台，形成强有力的中央厨房模式。未来医院连锁管理和互（物）联网化，是大势所趋，而华润医疗正处在这个趋势里。
华润医疗靠什么赚钱？持续性如何？
华润医疗的基本信息大家应该都了解，这里不多说它的背景优势，来看看比较关键的问题，华润医疗都靠什么赚钱？赚了多少钱？
受益于政策推动，又受益于优秀的管理模式，华润医疗在盈利方面还不错，能够把收购的国企医院管理好，通过切换供应链等措施可以在较短期限内使原本处于亏损或微利状态的医院实现盈利。2021年，华润医疗自有医院为公司利润贡献的主要支柱，其利润贡献合计5.4亿元。
而非自有医院，华润医疗通过提供IOT/OT托管模式（对医院仅有管理权而无所有权）获得管理费和供应链的收益。
这种托管模式最大的特点是不涉及医院的产权结构，投资方获得的仅仅是医院的经营管理权限，其获利点在服务费和供应链服务(GPO)上。好处就是绕开了公立医院改革过程中的产权问题，在不改变医院产权的前提下取得医院的经营管理权，将改革的落脚点放在的医院经营管理体制和医疗物资链管理上，减少了改革阻碍，又使社会力量有机会参与医院改革。所以华润凤凰那时候用这种托管模式得了燕化医院集团、门头沟区医院、京煤医院、门头沟区中医院等医院的运营权。
这种托管模式效果在京煤医院得到了验证，据华润凤凰2017年中公布的上市公司医疗年报来看，京煤医院2017年度的管理费+供应链利润在1亿元左右，占华润凤凰全部年度利润的25%左右。这说明IOT模式作为公立医院改制的解决方案之一，的确取得了阶段性成功。
不过这种托管模式在运行当中也出现了各种问题，正是因为绕开了产权，但也正是因为没有产权捆绑，它的稳固性不好，毕竟经营方式没有控股权作为保障，双方的IOT合作协议是不稳定的。
之后华润参与了京煤医院改制，改制结果是京煤集团仍然牢坐第一大股东交椅，华润凤凰则作为第二大股东，获得了部分股权，随后华润医疗股价大跌，毕竟华润没有了原来拥有的全部京煤医院的经营管理权和控制权，而京煤集团获得部分经营管理权。特另外，改制方案里提到通过引入第三方基金公司国新国同获得长期发展资金，意思就是未来华润不再是京煤医院的主要投资方。
对于华润来说，在这次改制里没获得多少好处，一个是没有获得绝对控股权，另一个是失去了决定经营决定权。随着医疗相关政策的收紧，比如国家取消了药品加价销售制度，改为实行基本药物零差价销售，严格限制非营利性医院变相分红或通过供应链谋取利益，这种托管模式也不占优势。
从营收上来看，IOT模式下华润虽然没有获得暴利，但是一直是比较稳定的赚钱，2021年，IOT/OT医院利润贡献合计1.58亿元。但是，未来通过IOT模式盈利应该会越来越难。
转战专科连锁，资本看好专科连锁品牌力量
这期间，华润医疗建立了壁垒性优势。
第一个是规模化优势很大，如今在全国3个省市管理运营120家医疗机构，其中三级医院6家，二级医院13家，一级医院及社区中心共计36家，诊所及其他医疗机构65家。今年上半年实现住院人次142877，门诊人次7869968，运营床位数有11368张，床位使用率70.7%。整体门诊人次及住院人次分别增长了66.1%和11.4%。
2020年并表医院收入16.4亿（高于海吉亚），2021年下半年并表新收购的淮阴医院，未来会陆陆续续并入上市公司，也会继续通过收购等方式扩大医院规模。
第二个是政策推动力度很大，国家政策是推动国企医院高质量发展。国有企业办医疗机构整合到6家国企，其余的国有企业主营不是医疗，必须继续进行国企医院剥离控制权改革。也就是开展医疗的央企才是政策受益单位，像今年的主角华润医疗，还有就是环球医疗也是受益者。若是公立医院不赚钱或者亏损，那么资金需要量很大，可能财政难以全部承担。所以好的方法就是央企进行公立医院改制、缓解财政负担。
另外，从政府对待非公立医疗服务（包括国企、纯民营）的政策走势来看，偏向以公立医院为主体保基本、以公益性为主，国有资本控股医院作为战略补充，加上合理的财政补贴，既有公益属性也有营利属性，走向市场化发展。
还有相关的就是医保支付改革的问题，之前我们国家的医院医疗多是重视药品、耗材，医生的价值凸显不高，之后我们不断调整，那么医院收入结构跟着也会有变化，像之前重视的药品、耗材的收入占比降低，医生治疗的服务收入占比慢慢提高，医疗服务收入整体应该会稳定上升。医疗行业应该是重医轻药，并且是抗通胀的。
再回到华润医疗上，它的优势就是专注市场化的医院投资，承接国企医院的剥离和市场化运营，并积极参与公立医院的改革。
那么之后，华润医疗的特色在哪？2020年华润医疗的规划是加快向专科连锁转型，通过外部并购，布局规模大、品牌优、效益好的专科连锁机构。
对于市场上的民营医院来说，若是综合性的民营医院，它可能没有什么突出科室，但是每个科室都不差，能够提供大多数诊疗，也能满足不同年龄的差异化诊疗需求。若是有重点科室的综合性医院，那么它的突出重点就是专业的医生和治疗方案，医生和治疗方案，甚至是相应的医疗器械都是吸引患者的地方，这种专科室的能力和口碑一般都比其他医院强，吸引患者能力也强一些。2021年1月，就有民营肿瘤巨头“海吉亚”拟收购华南地区地级市的营利性三级综合医院，加强目标医院肿瘤治疗特色的典型案例。
别看华润医疗有那么多医院，有那么多科室，但是它的目标是聚焦优势专科同时发展综合医院并转型连锁专科集群，缔造“大综合、强专科”的战略模式，并以心血管科、脑科、骨科、康复科、消化科和肿瘤科为六大学科集群，重点发展经营连锁专科医院。比如华润医疗的脑病学科系连锁上，成员包括体系内的三九脑科医院、广西水电医院、广东中能建电力医院，以及未来通过重组、并购等方式进入的其他医疗机构。
之前收购的淮阴医院，华润医疗也是打算把淮阴医院打造“大专科小综合”的业务模式，聚焦打造以关节和脊柱外科为骨科特色的专业科室。
目前来看，华润医疗的医院够多，综合医院的病源群体够大，未来将其中一部分医院或医院的某个科室，发展成优势学科的专科连锁成员，则是水到渠成之事。虽然华润医疗的优势可能现在不明显，看起来利润不高，但这些医院以及患者是基本的支撑。
另外，从资本市场上来看，也是专科医院受欢迎，相关数据下，2021年医疗服务融资主要集中在专科连锁机构，口腔、医美赛道尤为活跃，占比超过40%。2022年民营专科医院更是涌现了上市潮、融资潮，说明资本也是看好专科医院。
互联网医疗是未来大趋势
我们看见了疫情之后，互联网医疗、远程医疗、人工智能医疗将会大行其道，之前我们介绍过阿里健康、京东健康、平安好医生，几乎都是乘了疫情的东风，让趋冷的在线问诊重新走入大家的视野。
当各个app问诊人数暴涨的同时，以微医、春雨医生这样的互联网企业做起来了，另外，传统的医疗机构在搭建平台，往互联网靠拢。
同时，重磅政策也迅速落地。互联网医疗得以与医保对接。2020年2月，国家医保局与卫健委联合发布《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》，文件中提到，经过卫生健康行政部门批准的互联网医院可以与统筹地区医保经办机构签订协议后，为参保人员提供常见病、慢性病的复诊可纳入医保基金支付范围。
除了互联网医疗，远程医疗也值得关注。国家也出台了“新基建”的34万亿投资支持计划，5G是其中的“领头羊”。华润医疗也在强化远程医疗，在5G基础上采用互联网甚至物联网的方式来提升医疗服务的速度，转变医疗服务的模式。
以下是华润医疗数字化转型的探索和实践。
若是华润医疗成为物联网平台公司，它的价值会更高，从目前的发展要素来看，华润医疗好像已经具备了成为平台公司了，比如第一大央企未来的主业，以管理模式，而不是拥有模式来扩展业务，六大专科医院集团的思路，公有医院的管理模式进化（所有权和经营权分离），再加上我国老龄化趋势，人们不断提高对自己健康的关注度，都是离不开医院的。
最后，我们落到业绩上，从业绩上来看，华润医疗一直盈利，虽然调整期间，业绩成长不快，华润医疗2018年利润4.31亿，2019年利润是3.91亿，2020年是3.10亿，2021年利润是4.18亿，2022年上半年是2.02亿元。2021年相比2020年业绩和利润都是有很大的提高，诊疗业务高速增长，多项指标收获可喜涨幅，其中诊疗人次为1106万人，同比增长39.6%；手术量为62995例，同比增长38.6%。并购也有落地（淮阴医院），更多医院修订章程满足并表条件（比如三九脑科），在大专科、康复医院方面开始新的探索，实际上基本面是不断向好的。
吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】