2024一季度,新和成,扣非净利润增长46.2%,大超预期。新和成,历经三年,业绩终于走出谷底,步入向上周期。
业绩拐点的到来,比预计提前了不少。原本大多数投资者认为Q2才会开始反转。接下来,我们就聊一聊,二季度业绩。
先说结论: Q2业绩同比会增长明显。
我们先比较一下2023年Q2与2024年Q2的主要产品价格--------
2023年Q2:
维生素A 85---89
维生素E 67---78
蛋氨酸 16.8---17.3
2024年Q2:
维生素A 82---87
维生素E 67---70
蛋氨酸 21---22
可以清楚的发现,维生素A和E,经过一季度反弹,已经来到了和2023Q2接近的价格,同比不再拖累业绩走强。
更重要的是,蛋氨酸,已经成为新和成的利润主要构成部分,价格从去年Q2Q3的16-17元每公斤,涨到了目前的21-22元。
去年新和成的蛋氨酸净利率是26%,2024年的蛋氨酸净利率显然会大幅增长。
另外要注意,新和成2023年蛋氨酸只有15万吨产量,今年却是30万吨。这是一个巨大的增幅。国产替代加速,国外已经有工厂停产或者转产其他产品。
因此,在维生素价格回涨,蛋氨酸量价齐升的形势下,即使完全不考虑新材料和香精香料的增长,新和成的业绩从2024年Q2开始,也会继续保持大幅增长。
后续还有与中石化合作的18万吨液体蛋氨酸等项目建成投产。未来可期。