恒生指数是一个特殊的指数，其历史也很有意思，太远的就不说了，说近一点的。
恒生指数在1997年8月之前大涨过一波，原因是1997年7月1日要回归中国。英国佬要走了，于是狠狠地拉高一票走人。当时我国的实力还比较弱，为了给将来和平统一弯弯做个表率，也希望平稳交接，日不落帝国想捞一票走人，那就忍着吧，这叫用经济利益来交换政治利益。
英国人走了没多久，就是东南亚金融危机，最终港股也是被砸了。然后中央出手，恒生指数在1998年8月13日见底。之后一段时间，美股大涨，港股是跟着美股走的，于是恒生指数在2000年3月见顶，美股也是在那个时间段附近见顶的。
恒生指数跌到了2003年4月见底，对应的是美股在2002年10月见底，2003年4月附近见了不创新低的双底。港股继续跟着美股走，一直大涨到2007年10月见顶，美股也是2007年10月见顶的。
这是第一阶段，港股跟美股多一点。在这个阶段，英美在港的影响力是很大的，我国也咬着牙齿默认了。
港股是2008年10月27日见大底的，上证指数是2008年10月28日见大底1664点的。开始有点跟A股走的意思了。港股是2009年3月9日见不创新低的双底，美股也是3月9日见底的。相当于港股既跟A股，又跟美股。
之后几年主要表现为两个特征，如果A股跌得过分狠，那港股在那段会跟着A股走。如果美股涨得过分强，港股在那段则跟着美股走。比如2011年A股暴跌，港股就跟A股；比如2015年6月到2016年2月，A股是三波股灾，港股就跟A股；而2016年2月到2018年1月，美股走成了大主升浪，港股就跟美股。
这是第二阶段，港股既跟美股也跟A股。在这个阶段，英美和我国在港是一种复杂的博弈状态，所以港股也体现了这种特征。
2018年1月29日港股见大顶。之后就越走越低，之后几年，不管是欧美股市还是A股，都拉过了2018年的高点，唯有港股没有拉过。也就是说，港股在领跌，到了2021年的时候，中概股也领跌。
这是第三阶段，港股跟A股多一点，跟美股的关系就越来越远。对应的是中美在斗法，这几年的新闻讲得很细，我就不展开说了。
所以港股的发展经历了三个过程，先跟美股，然后介于A股和美股之间，后面跟A股，典型的政治经济学。
而从去年底到现在，就进入第四阶段了，这个明天说。