| 发布于: | 雪球 | 回复：14 | 喜欢：0 |
对了，《稀缺》（Scarcity的中译本）一书我是看到@冷小二 的一个帖子后想到自己曾经看过英文原版，是本极精彩的书！！我担保，chatgpt永远也写不出这样真正有无敌洞见的书。
这是已经发生的，图表上一看就知道的。你问我看法，相信是想得到些chart上看不到的东西吧。当然这只是我个人看法。另外，更重要的是，我的看法不应构成做空行为本身。我虽然个人现阶段不考虑对任何芯片股做长期持有，但也强烈不建议去做空任何芯片美股。市场上有很多非常好的看空对象。过两周科技股财报开始后，你会看到很多的。哈哈哈
upst无疑具有看到股价归零那一天的可能。但具体到做空它，可能至少需要特别注意4个点。
1. 它的SI（做空比例）算是美股中最高的几个之一，因而直接shorting风险太高，完全不值得。除了买puts，不知道这个标的有没有散户可以买得到的CDS，如果有的话，那个当前的定价想来一定是以最多几美分计价的，如果可得的话，我会买很多（但应该是没有专门针对这个个股的cds，如果有知道的朋友请分享一下，或者针对整个金融科技板块的CDS也可！）。
2. 它的股价已在20以下，获利空间当然有，但除非大仓位做空否则不是太大。但不要说鉴于1了，就是对任何标的我认为都不值得大仓位持空仓，除非你是类似Jim Chanos那种：又有资本，又有头脑，又有经验，又有华尔街人脉，且专门干做空这件事。
3. 对于看空的散户，如果真的要干，剩下的可操作的估计也只有小仓位买入puts当玩玩。但市场显然也是知道这货的巨大风险的，所以其看跌期权的定价一直很贵。另外，对于3，如果实施，最重要的是要买入较长期限的puts，给它爆大雷留出足够长的时间，然而这对应着更贵的premium.... 很是鸡肋。
4. 另外要意识到，如果Upst能熬到美联储pivot（指开始降息）的那一天（甚至只是明确表示要piovt的那一天），则其几乎立马就得到了免死金牌，而相关puts仓位可能一夜就接近归零。
所以，我原帖提示的3个做空金融科技标的$Coinbase Global(COIN)$ , $Affirm Holdings(AFRM)$ , $Upstart(UPST)$ , 真的要实际操作小仓位puts，可能最好的选择是Coinbase （coin还有其特殊的看跌thesis，具体懒得写了，前两天写过一个简短的，结果小秘书审核了6个多小时都难产，于是罢了）。
再跳开金融科技标的这个范畴，纵观科技产业，也还有更好的当前股价在200美元上下的标的（下跌空间显然要大的多了）。当然，空仓仓位建议一定不要大，更不要作为主体仓位，大了很容易把持不住自己，就作为买小票看戏，同时作为对冲多仓为最佳心态。这种心态下，也不是为所谓“稀缺”（见截图这本叹为观止的书《scarcity》，也有中译本）而战，进退有据，自己更有机会把握，反而很多时候能带来不错的结果和收益。做空要比做多难得多得多，虽然它有时显得很帅。
$Upstart(UPST)$ 21年80%的贷款被机构买走，22年这一比例下降到60%。剩下的，有3/4被发起银行留下，剩下1/4被upst自己吃下。有一个重大疑问是：卖出去的和没卖出去的是否有风险层级的差异。按照upst的披露，他服务的贷款在进入仓库后是会再分tranches的；根据08年次贷危机的经验，投行把资产打包后，优先tranches能卖出去，垃圾级tranche实际上是卖不出去，只好留在自己的资产负债表上，这也是为什么好几家投行再那次危机都差不多清零了。如果upst留在资产负债表上的贷款都是垃圾级，那他就很危险了，22年底他资产负债表上的贷款是10亿美元，而他的净资产只有6.7亿美元。@StevenLH
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