调研时间：2019年8月22日
调研地点：宋城演艺办公楼
出席高管：董事长黄总，总裁张总，董秘陈总，证代侯总
未来存量项目要做五星级服务标准化和设施等方面的整改，杭州宋城2020年4月可以改造完成；内容上也会持续优化，未来计划做的2个大的沉浸式剧目比上海的沉浸式剧目规模大很多，可以容纳更多的客流，2020年可以完成。未来还有珠海、澳门等很多可能的项目选址，以后可以通过多个项目的整合影响达成影响力。
在内容创作的能力上面经过了长期探索，张家界的创作时间仅是桂林1/4的时间，效果也比桂林更好，一口气连贯创作的效率更高，这样一年五台内容的创作也没有什么问题。
在建设上标准性管理，剧院的投资减少35%，每个设计和空间都经过严格测算，建设周期减少3个月。但是每个节目各自的特性和NDA都是有的，同时也持续要有创新，目前已经在排练上海千古情、西安千古情，预计效果会很好。
Q&A
Q：三四号剧院的时间点？新的剧场是否会有新的剧？
A：杭州宋城打造演艺谷的雏形，三千人以上的剧院有5个，一天每个剧院演3-4场，剧院比较松的时候上座率可以做到80%。
Q：杭州乐园在整改，经营范围有新增，未来是否会有联票推出？
A：游乐园的前景比较暗淡，游乐设施的折旧很快，在设备厂家主导的情况下，使用时间只能有8年，是无法收回成本的。而且这个业态本身就有低门槛、低盈利的问题。
杭州乐园传统的是娱乐设备公园，主要营收在7-8月水上娱乐，和其他的乐园有差异。今年在游乐设备基本没有增加的前提下，今年经营情况还是不错的。
但是长远计划不会一直作为游乐型公园打造，会完成休博园、烂苹果、杭州乐园的整修改造，可能不会直接和宋城打包，但可能会把那边的项目向年轻人喜欢的方向打包发展。
Q：存量项目客流和客单价分别的情况？
A：客单价会有较大的差异性，没有特定规律。提价和整个大环境、消费能力的情况有关，环境不好的时候涨价也不是很好；会通过调整挂牌价、渠道结算价等多样的方式调价。
散客、终端、电商的结算价比团队价格高很多；旅行社一直是公司好的合作伙伴，但公司也一直在梳理优质旅行社，坚持年轻化、散客化战略。
就团散比看，1）杭州宋城散客超过团客，占比超过65%以上，这个是最老的景区，调结构是最困难的，所以具有标杆性。2）三亚开业至今一直是散客占绝对大多数，公司也在开发一些团客渠道，上半年收入微降已经是整体旅游市场不佳的背景下表现比较好的了，散客占比还是在80%左右。3）丽江有云南旅游环境整治的背景，以及作为分润系统的试点，大力开拓民俗等渠道，散客比例在60%左右。4）其他项目的团客的比例还在60%以上，将逐步将成熟的模式推广应用至这些项目，未来渠道销售会越来越成熟。
Q：衍生品业务的发展情况？
A：公司在有流量的情况下不考虑变现是浪费的，但流量的二次变现不是一簇而成的，向线下转移的能力与IP有关。公司未来肯定会有这个发展方向，迪士尼衍生品收入占比超过55%，并且做了很多住宿绑定，长隆在衍生品上也做的比较好，公司在这方面也有考核目标，但是并不高。
目前发现单店的面积和销售额成正比，丽江店100平都不到，但是张家界400-500平，销售额就冲上去了，每天收入有几万。未来公司计划对景区的衍生品销售门店进行扩容，销售方式也要增加。
此外，公司也会和其他IP合作，做到更加开放，可能有的IP和宋城没有关系，但可能打造成热点
Q：衍生产品的销售会不会因为IP能力比较弱而比较难做起来？
A：衍生品这块是知难而上，这个行业适合做太多的尝试。公司下定决心，明年准备把纪念品品质提升，可能开始的时候收入会有影响，但是会持续探索和提升，目前在张家界看到了希望。
Q：上海项目的具体情况？
A：上海项目今年上半年全面开工，进度在预期中，计划明年和大家见面。
1）从政府层面看，上海政府把宋城看作把上海打造成亚洲演艺之都的扛鼎之作，充满期待。
2）上海的旅行社也找公司接洽，上海客流高、内容需求未被满足，非常期待上海项目的推出。
3）在内容的准备上，上海项目兼顾旅游演艺和城市演艺，是现有项目的升级，在项目中规划了不少于三台的演出，除了千古情老少通吃，还有吸引年轻人的沉浸式演出，还有适合商务客人的国际歌舞。可能将演艺从室内向室外做部分延伸，内容是非常丰富的。
Q：上海城市演艺同业态升级？
A：上海项目土地相对少，模式可能会有所改变。上海项目是精品在城市演艺的亮相。
千古情还是很有信心的，因为上海的商务客人很多，三亚的团客只有20%，上海对团队的依赖有希望更小。
除了千古情之外，还会打造一秀，用外国的演员演外国的舞蹈，让后每个章节都有故事。比如俄罗斯舞蹈等，设置在二战爆发的时候，把俄罗斯的故事用歌舞和动人的场景表现出来；比如巴黎乡下农村女孩蜕变成贵族的故事等；比如把外国的故事联系到世博会上，变成有故事的歌舞。
第三台节目是用结构投影，放入一个沉浸演出。
Q：桂林项目、张家界项目处于爬坡期，未来能做成什么样的规模？参考现有项目，会更接近哪个？
A：从旅游局公布的客流数据看，桂林1亿、张家界8.5kw，三亚2.1kw，桂林和张家界都比三亚客流大，应该会更好更快。
Q：杭州增速放缓的原因？
A：其实就是大环境背景不好，宋城在高基数基础上有这样的增长已经不错了。
Q：三亚的情况？
A：三亚市场的环境整体一般，千古情在三亚一流景区里是下降最小的。但是旅游环境整治对公司这种优质的公司是好事，丽江整治之后增长非常明显。
Q：西安项目的选址？
选址很好，原来在大明宫，现在在兵马俑到城市三分之二的位置，游览兵马俑回城的途中。
西安项目一口气做四个剧院，公司计划在竞争激烈的地方都做一个爱在系列，用《爱在西安》去对付市场竞争。
Q：西塘项目的看法？
A：西塘项目是对演艺谷的探索，类似星期五到星期天的项目，从苏州过去驾车49分钟。树立一个长三角中心位置的牌子。
下决心培养，可以成为超越杭州宋城的项目。目标群里不是到宋城的团队，而是依托丰富的演出形式，有一万五千人的实景演出。
Q：张家界门票的最低价格？
A：张家界开业没多久，最低团队价格是60元，这是一贯的做法，后续会一步一步提升价格，会考虑竞争等其他因素。
在竞争上，宋城会成为当地市场的领导者，在做好产品的基础上把市场开打，演艺行业共同受益；但如果竞争对手一定要打价格战，宋城也不畏惧。
Q：如何看华强方特的技术影院的模式？是否有威胁？
A：任何科技都永远不会超过人，只有人演出是有感情的。世界上的知名剧都不是科技留下的。
而且科技的东西变化很快，要长久会有些难。宋城做的VR花了将近7-8kw，一个过山车就有1.5亿，在宋城就可以做个剧了，科技只会是未来娱乐的一个选项，但不会是唯一选项、甚至重要选项。
Q：为什么不打造成平台型的公司？让更多新的导演上来？
A：也想过让新人做，但新人做没效果的话也没有用。
现在宋城确实是平台公司，很多音乐等创作都是新人在做，我们负责指导、把关。
导演本身也有自身的专业限制、经验丰富度有限、专注度也有限，做出来的东西有局限和重复性。
Q：宋城需要一定的客流量级才能做起来，还有多少可选址的地方，对发展空间怎么看？
A：如果考虑做小体量的项目的话，中国可以选择的地点还非常多。
Q：出游主力更迭，如何抓住新一代人的喜好？
A：这正是公司所追求的，公司有小资情怀剧、儿童剧、沉浸剧等多种类型，即使再过50年，也依然是有市场的；千古情系列只要不断提升品质，依然是收到市场欢迎的。
公司也要接受新的东西，明年演艺谷开谷，公司外购了大概10部剧，以后社会上有什么好的、年轻人喜欢的剧也会购买。采购费用本身就不高，而且外面的剧自身很难具有经济性，在宋城的平台上，可以少掉很多边际费用，形成经济性，模式并不难。
Q：拟建项目未来是什么节奏？产能是否能跟得上？
A：在这些年中宋城从来没有偏离主业，第一轮之后停了两三年，是非常有效的，新项目的投资体量等各方面都有所优化。
前一轮向市场证明过在一年不到的时间内推出三个项目的能力。一定周期内一年平均2-3个项目是在能力范围内的，但是阶段内也会有一个停顿优化是必要的。1）国际化，是有必要的，抢占国际市场的位置。澳洲是有政府的支持，又有高速公路的市政红利，听到了市场的声音，做出一定的调整。未来东南亚等好的目的地也是会考虑的。2）国内上海项目以外，其他好的定位也是会做的，比如宁乡一开始预期没有这么好，但是现实是效果非常好。未来的项目在选址、议价等方面都会往更好的条件谈。
另一方面，内生的增长也是非常重要的，要固本培元，大本营、已经开业的项目如何不断优化、扩容也是非常重要的。
Q：新成立的花房有什么预期？
A：六间房和花椒合并后，主播、粉丝和管理经验都有很好的协同。
六间房的经营与去年基本持平。
花椒大幅度减亏，促销的成本下降的比较快，更有效的是对于主播的分成有一定的调整：老主播沿用原来的的政策，逐步过度到新的政策，上半年亏损1-2千万，营收没有明显下降。
整体体现较好的趋势。
六花重组过程中：1）公允价值计量产生的一笔收益。1.53亿元左右，去年年末记了0.53亿的其他综合收益，今年转出。2）1-4月持有79%股权，控股子公司，完整合并六间房报表，3.8亿收入，按常规35%左右的利润率，是一个多亿的利润。3）5-6月出表后，在权益法计算下1200万左右的收益。
至于报表上六间房2千万的净利润，是因为按花椒反向收购六间房为会计处理，花椒作为母公司，花椒1-6月的业绩完整计量，计入了六间房5-6月的收益，结果就是2千万左右的净利润，合并后的经营业绩比预期的高。