隆基股份披露了年报和一季报，其中年报显示，去年四季度净利润15.3亿，同比下滑30.32%；一季度净利润26.64亿，同比增长6.46%。单从增速看，不少朋友认为“暴雷”了，但今天公司股价小幅低开后，就快速拉升，收盘大涨5.35%。
业绩方面，年报确实不咋滴，去年四季度计提减值8.7亿，汇兑损失又有5个多亿，这也是不少朋友认为“暴雷”的原因。一季报方面，也比较一般。高硅料价格，导致公司主动放弃了国内和印度的几个项目。美国方面，反规避调查，导致短期不能发货美国，已经发到美国的，因为在港口审核时间太长，又计提了3个亿左右的滞留费用。
所以报表显示的结果就是，一季度出货量不及预期，再加上计提损失，一季报增速也比较低。
但是为啥，今天市场又选择“原谅”公司呢？我认为两方面原因：
一方面，在业绩披露前，市场已经按照暴雷预期先跌了。之前甚至有传闻，隆基一季报可能只有20亿，所以最终业绩，虽然不咋滴，但差强人意，还算过得去。至于年报减值比较多，虽然有些超预期，但整体在已经暴跌的情况下，是可以被原谅的。
所以根本原因，股价位置不同，估值不同，对同一个消息，也会是不同表现。高估值高位置，稍不及预期，可能是暴跌，但是低位低估值，“利空”可能是不确定性落地，反而成利好了。另一方面，公司就二季度给出了相对较好指引。二季度出货会恢复正常，加上一季度存货主要是组件（存货109亿），二季度组件会明显放量。另外滞港费用的回补（绝大部分客户愿意承担滞港这些费用），中报业绩应该不错，属实是预期管理大师了。
不过作为产业界龙头，隆基对行业的一些判断，才是值得我们更加关注的，也会对我们接下来光伏行业投资，提供一些辅助参考。电池片技术方面，公司延缓了TOPCON的计划，觉得技术升级幅度还不够，性价比还不太好，所以愿意等一等。隆基作为TOPCON技术最为领先的公司之一，目前放弃该路线，说明还是存在比较大短板。至于新技术，公司暂时给出了自己的答案，是HPBC技术。HPBC技术主要应用于中高端的分布式场景，比较美观，效率更高，目前售价有3-4美分溢价，折合人民币单W两毛钱左右，盈利能力还是非常强。
产能规划方面，今年9月份会有4GW投产，明年一季度末会再有超15GW投产。HPBC技术的发展（目前基本公司独一家），基于高溢价，也是隆基未来投资最有看点的领域。关于硅片和组件未来竞争格局，公司也坦言，硅片因为是同质化产品，竞争格局大概率会变差，核心还是拼成本控制能力，才能在新的洗牌中生存下来。组件方面，现在各家差距也比较小，如果未来行业过剩，盈利是比较难的。所以未来的竞争，还是要靠差异化和技术领先。另外也有投资者问到，硅料供给上来后，产业链的利润分配情况，这也是目前市场最为关心的。不过公司坦言，利润分配根本看不清楚，而且本身意义不大。“天道好轮回，同质化产品应对策略就只能是高效运营。”