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$三一重工(SH600031)$ $中联重科(SZ000157)$
2019年5月，行业共销售挖掘机18,897台，同比下降2.2%。其中，国内市场销售16,744台，同比下降5.9%；出口2,153台，同比增长41.4%。1-5月，行业共销售挖掘机122,086台，同比增长15.2%；其中国内市场销售112,446，同比增长13.9%；出口9,640台，同比增长34.4%。
当前工程机械板块需求保持稳定，行业更新需求为工程机械各项产品提供了较强的中期需求基础。
广发机械罗立波认为在财政政策更加积极的基调下，宏观环境有助于下游投资需求的复苏企稳，微观方面，企业净利润率持续改善，市场份额加速向龙头企业聚集，当前板块估值处在历史底部区域，工程机械板块估值方面有望进一步上修，未来需关注“稳增长”政策的实施。相关公司：三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。
一、国内龙头企业继续高于行业增速，市场占有率持续扩大
从企业结构来看，5月份三一重工销量同比增长14.52%；徐工挖机销量同比增长10.64%。
具体来看，三一重工1-5月累计销量市场份额为25.63%，相比去年全年提高2.6个百分点，5月份单月市场占有率26.25%，徐工挖机1-5月的累计销售1.69万台，市占率13.85%。行业龙头全球市场占有率都在稳步提升。
而同期，外资龙头卡特彼勒、小松、日立的市场份额分别下降1.82、1.02和0.79个百分点升。
二、关注企业微观结构变化，国内品牌在中大挖领域继续突破
5月小挖、中挖、大挖的销量增速分别为-2.95%、-5.70%、8.44%。在销量结构中，国产品牌在中大挖领域持续突破，龙头三一重工的大、中、小挖增速分别为44.10%、12.43%和10.53%，在大挖领域，传统强势品牌卡特和小松持续保持负增长，国内品牌在大挖领域逐渐替代海外品牌。
三、出口延续快速增长
5月挖掘机行业出口2,153台，同比增长41.4%，自3月份以来，出口销量持续保持在2,000台以上。三一、徐工、柳工5月份分别出口挖掘机648/204/168台，同比增长43.6%/175.7%/-2.9%，延续了挖掘机出口快速增长态势。