5G商用化脚步渐进，对于高端通信板需求爆发式提升。国内PCB龙头厂商积极布局5G板块，通过客户优势和技术优势提前占据市场优势地位，加速崛起。
国君电子王聪团队认为5G将成为新一轮PCB行业增长的引擎。在PCB产业增长主力消费电子，计算机行业需求趋于饱和，甚至出现萎缩的情况下；通信行业和汽车电子行业的PCB产值稳定上升，有望成为引领PCB行业的增长主力。在2016年通信PCB板产值占比第一次超过了计算机PCB板产值，占总量26%，正式成为PCB行业第一大细分市场。5G建设将首先加速通信设备类PCB市场增长，也将成为近几年PCB行业增长的核心动力。重点建议关注客户+技术优势突出的PCB龙头厂商东山精密(sz002384)、深南电路(sz002916)、沪电股份(sz002463)、生益科技(sh600183)。
核心观点
①5G标准确立，商用时间临近；
②5G用通信类PCB产品全面升级；
③5G通信用PCB量价齐升，市场空间广阔；
④5G全面商用将打开PCB产业中长期成长空间
5G标准确立，商用时间临近
2018年6月3GPP正式宣布5GNR（Rel-15独立组网功能）正式冻结（确定），这不仅使5GNR具备了独立部署的能力，也带来全新的端到端新架构，这意味着5G正式可以进入到商用实验阶段。2019年Rel-16标准正式确定后，5G就可以正式推行商用。
5G用通信类PCB产品全面升级
工信部目前已明确3.4-3.6GHz以及4.8GHz-5.0GHz作为5G工作频段，此频段显著高于现有运营商利用的频段。同时出于易维护性和成本等因素考虑，5G基站用板集成度更高，使得在同一块PCB上需要同时实现多种性能；
因此对于5G基站使用的PCB产品而言，其工艺和原材料需要进行全面升级，技术壁垒全面提升。
5G通信用PCB量价齐升，市场空间广阔
4G时代，基站天线仅是一块铝基板，PCB附加值较低；而5G时代用的高频高速板高频用量和价格都将大幅提升；
团队预测5G单机站PCB材料价值量大概在30000元左右。若以5G建设高峰期每年建设100万台5G宏基站估计，则仅国内5G宏基站用高频高速PCB市场就将超过300亿元。
5G全面商用将打开PCB产业中长期成长空间
在5G大规模基础设施建设完成之后，团队认为对PCB产品的强劲需求也不会停滞，5G的三大应用场景将有助于打开PCB下游产业对PCB的长期需求，未来消费电子，汽车电子，物联网等下游产业对于PCB产品需求有望显著提升。
（1）东山精密：收购 Multek，成功打入爱立信、诺基亚供应链；全球最 大的基站天线精密钣金零部件提供商，与华为有着深度的合作；旗下艾 福电子为中韩合资通信射频组件供应商，其主要产品陶瓷介质滤波器将 成为 5G 时代滤波器的主流。
（2）深南电路 ：5G 率先布局，研发能力行业领先；公司代表国内最领 先的 PCB技术，目前已经进入全球第一梯队；公司是国内基站建设用板 的核心供应商；为突破产能瓶颈，积极扩充通信用板及封装基板板产能， 对接 5G 和存储市场。
（3）沪电股份：通信业务客户优势明显，已形成先发优势，与华为、中 兴、诺基亚等知名厂商长期合作；黄石工厂盈利持续改善，新增产能逐 步投产，经营持续好转。
（4）生益科技：打破技术垄断，高频基材需求即将放量；子公司生益电 子成功打入华为通信的供应链，5G 助力通信板业务步入新台阶；新增产 能即将释放，营收提速在即。