写在前面
金融市场有很多投资流派，价值投资，宏观对冲、风险平价等等，《海龟交易法则》是一篇偏技术分析领域的书籍。常见的金融投资书籍，讲述投资理念、投资哲学居多，多数是教读者如何寻找优秀的企业，做时间的朋友。本书是少数讲述交易者、介绍交易系统的书籍之一。
交易者和投资者的区别是什么？投资者买东西是为了长远目标，他们相信，在一段相当长的时间（许多年）之后，他们的投资会升值。比如巴菲特就是投资者，他买的是股票背后代表的东西：企业本身、包括它的管理队伍、产品和市场地位，他买的是企业，不是股票。而交易者们不关心管理团队的水平，交易者只关心价格，从本质上说，他们买卖的是风险，价格大幅上涨（做多）或下跌（做空）的风险。
“海龟”名字的由来。1983年，著名交易大师理查·丹尼斯想弄清楚伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的，招募了13个人，教授给他们期货交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原则，学员们则被称为“海龟”。这成为交易史上最著名的实验。在随后4年中，海龟们取得了年均复利80%的收益。
海龟交易系统具有高度的统一性和规则性。一个完整的交易系统包括：市场：买卖什么？（参与哪个市场）；头寸规模：买卖多少？入市：什么时候买卖？止损：什么时候放弃一个亏损的头寸？退出：什么时候退出一个盈利的头寸？战术：怎么买卖。
诚如书中所言，海龟所使用的的规则是简单的，如20日突破法、55日突破法。真正核心的，并非所有人都能用海龟交易法则盈利的关键在于，并非所有人都能做到管理风险（避免破产）、坚定不移的执行策略（信心、回撤心态）、抓住每一个趋势（大部分利润可能就来自两三次成功的交易）。道理很简单，当我们把真金白银投入市场时，这些简单的概念是很容易被抛到脑后的。
时至今日，《海龟交易法则》仍是一本好书，尤其是对于尚未形成自己投资交易体系的读者，《海龟交易法则》清晰的向读者呈现了一个交易系统应该包括哪些部分、真正重要的因素是什么。
第一章 玩风险游戏的交易者
1、交易者、投资者之间的区别往往模糊不清，许多自称投资者的人实际上却在做着交易者的事。
2、投资者买东西是为了长远目标，他们相信，在一段相当长的时间（许多年）之后，他们的投资会升值。比如巴菲特就是投资者，他买的是企业，不是股票。他买的是股票所代表的东西：企业本身、包括它的管理队伍、产品和市场地位。
3、交易者们不关心管理团队的水平，交易者只关心价格，从本质上说，他们买卖的是风险。风险有很多种，比如流动性风险、价格风险，而每一种都对应着一种交易者。交易者们买卖价格风险（价格大幅上涨或下跌的风险）。
第二章 解密海龟思维
1、经济学和金融理论一直是以理性行为理论为基础的。实际上，已经发现了数不清的证据，足以证明大多数人并不会理性行事。
2、每一个人的身上都有一种根深蒂固的系统性、重复性的非理性，而交易者的非理性会导致市场的波动。在交易过程中，你曾多少次感受到以下的情绪？
希望：我希望我买了之后，它马上就涨。
恐惧：我再也陪不起了，这一次我躲得远远的。
贪心：我赚翻了，我要把我的头寸扩大一倍。
绝望：这个交易系统不管用，我一直在赔钱。
在市场中，很多机会就源自于这些根深蒂固的人类特征。
3、在交易的世界中，人们认识现实的方式可能出现扭曲，科学家们称为认知偏差。
损失厌恶：对避免损失有强烈的偏好，不赔钱远比赚钱更重要。
沉没成本效应：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。
处置效应：早早兑现利润，却让损失持续下去。
结果偏好：只根据决策的结果来判断好坏，而不去考虑决策本身的质量。
近期偏好：更重视近期的数据或经验，忽略早期的数据或经验。
锚定效应：过于依赖（或锚定）容易获得的信息。
潮流效应：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它。
小数定律：从太少的信息中得出没有依据的结论。
4、关于风险和不确定性，有很多问题是没有正确答案的。在交易世界中，即使是正确的方法也可能赔钱，甚至有可能连续赔钱。
5、各种类型的交易策略或风格都有它们的忠实信徒，趋势交易、反趋势交易（高抛低吸）、波动交易、日内交易等。每一种交易策略都有更适合自己的市场环境，也就是说，当市场以某种特定的方式运行或处于某种特定的状态时，这种策略更有效。
6、投资性的市场可以分为以下四种状态：稳定平静、稳定波动、平静的趋势、波动的趋势。
7、海龟们从来不去预测市场动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。这是一个重要的概念。优秀的交易者不会试着预测市场下一步会怎样；相反，他们会观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中。
第三章 海龟培训课程
1、破产风险是首先要考虑的问题。破产风险是指因为一连串失败而赔光所有钱的可能性。比如掷骰子游戏，假如掷出4、5、6点，每压1美元就赔2美元，你恐怕有多少钱就押多少钱。因为你赢面很大，赢的概率是50%，并且赔率1：2。如果你掷4次，最有能赢2次，每次押100美元，你会赚两次，赔两次，净赚200美元。
问题在于，虽然这次赌博对你有利，你仍然有可能赔钱。如果你赌得太大，而且一连输了太多次，你就可能把所有钱赔个精光，丧失继续玩下去的机会。在前两次投掷中，你有25%的可能性两次都输，所以如果你每次都压上一半筹码，你在前两次投掷中有25%的破产风险。
2、破产风险会随着赌注的增加而不成比例的迅速增大，这是它最重要的特征之一。如果你把每次的赌金翻一番，破产风险一般不止翻一番---视系统特性的不同，风险有可能翻上两番、三番甚至四番。（具备明显优势的掷骰子策略尚且具有破产风险，何况其他金融市场策略）
3、资金管理是一门艺术：所谓资金管理，就是指控制市场风险的程度，确保交易者能安然度过每一个交易者都必然要碰到的不利时期。交易者既要让盈利潜力最大化，又要把破产风险控制在可接受的水平，资金管理就是这样一门艺术。
4、海龟使用两种资金管理方法。首先，把头寸分成一个个小块。这样，即使一笔交易赔了钱，我们损失的也只是一个头寸的一部分。其次是头寸规模规定方法，这种方法以市场的每日上下波动为基础，而波动幅度是以不变美元价衡量的，为每一个品种计算出一个特定的合约数量，目的是让所有市场的绝对波动幅度大幅相等。（根据波动性来调整交易量）。
5、老练的玩家们在大多数时间都赌得很小，因为优势在赌场一边。他们在等待时机，等待他们偶然获得对赌场的优势。
6、相信正期望值的威力，期望值为正的交易在长期内必然成功。
7、如何衡量风险：假设一笔黄金交易，买入价是350美元，止损价是320美元，共买入了10份合约（假设每个合约代表100盎司），那么这笔交易的风险水平等于30000美元（350-320）*10*100。
8、你完全可以凭借那些闻名已久的理念和概念获得成功，但前提是，你必须始终如一地坚持这些法则。这就是交易的秘诀，也是海龟们的成功秘诀。海龟们使用的是突破法，有两个系统，系统1是根据过去20天的价格来决定高点和低点；系统2是根据过去60天内的高点和低点来确定突破点。每一个系统都有两种退出标准：第一个是以N衡量的止损退出点：损失不得超过2N，也就是两个真实波动度均值。从另一个角度说，这个跌幅恰好相当于我们的账户总额的2%，因为我们在每一个市场中决定交易量的方法也是以N为基础的。
9、海龟培训课的所有内容可以归结为4个要点：
掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看，它能创造正的回报。
管理风险：控制风险，守住阵地，否则即使你有一个期望值为正的系统，你也等不到它创造成果的那一天。
坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值。
简单明了：海龟方法的精髓很简单--抓住每一个趋势。你的大部分利润可能就来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势，否则你全年的努力可能都会化为泡影。这很简单，也很容易理解，只是不容易做到。当我们把真金白银投入市场时，这些简单的概念是很容易被抛到脑后的。
10、很多时候，是否盈利与盈利多少与掌握的知识毫无关系，完全是情绪和心理因素造成的。在此后的岁月中，我无数次地体会到情绪和心理优势才是成功交易的首要因素。
第五章 发现系统优势
1、优势借鉴于赌博理论，原本指21点玩家可能通过记牌而获得的优势。在赌局中，如果你没有优势，从长期看你肯定会输。交易世界也是如此。如果你没有优势，交易的成本会让你赔钱。
2、系统优势的三大要素：
资产组合的选择：决定应该进入那些市场的运算系统
入市信号：决定什么时候开始一笔交易的运算系统
退出信号：决定什么时候退出一笔交易的运算系统
3、某个信号可能短期内拥有显著优势，但在中期或长期内却没有优势（即明确策略的时间维度）
4、退出策略与入市策略和退出信号都有关系，你不能抛开最初建立一个头寸的缘由而去单独考察退出策略。
第六章 寻找交易的时机
1、交易优势来源于交易者的认知分歧和认知偏差。
2、对于几乎所有的交易策略来说，支撑和阻力都是一个基础概念。支撑和阻力来源于市场行为，而这些市场行为则来源于三种认知偏差：锚定效应、近期偏好以及处置效应。
3、市场交易者相信支撑和阻力现象的存在，进而形成了支撑和阻力位。
4、就像其他许多交易理论一样，支撑和阻力只是一个笼统的概念，而不是一个金科玉律般的法则。比如反趋势策略（支撑、阻力位有效）、趋势策略（突破支撑、阻力位）对支撑、阻力位的使用就是截然相反的。
第七章 如何衡量风险
1、理解风险，尊重风险，就是顶尖交易者们的标志。
2、金融行业对风险的回答五花八门，但本质上大同小异：谁的风险回报最高，谁就是好的。
3、大多数交易者主要担心4种风险：
回撤：一连串损失使你的账户缩水。
低回报：回报太低，你赚到的钱微不足道
价格动荡：一个或多个市场中出现价格的骤然变动，导致无可挽回的重大损失。
系统死亡：市场状态改变，导致曾经有效的系统突然失效。
4、新手交易员往往高估自己在高风险水平下承受巨大波动的能力。调整风险水平，降低回撤的幅度是一种明智的妥协。
5、某个采用唐奇安交易系统的交易账户，1987年10月20日，一夜之间出现65%的巨大回撤，没有丝毫机会退出市场。在为自己的账户设定风险水平的时候，所有想生存下去的交易则都会谨慎地考虑价格动荡的现实。
6、风险的量化：最大回撤、最大回撤时间，回报标准差、R平方值
7、回报的量化：平均复合增长率、滚动平均一年期回报率、平均月度回报率
第八章 风险与资金管理
1、破产风险是最需要警惕的风险。你既想把破产风险控制在可以接受的水平，又想让你的盈利潜力最大化，资金管理就是这样一门艺术。
2、从本质上说，资金管理就是两个极端之间的一种平衡：一方面，风险不可过大，不然赔光一切，被迫退出交易；另一方面，风险过小也不行，省得回报甚微，到头来一无所获。
3、根据历史模拟检验，回撤幅度最大不能超过你承受力上限的1/2。
4、交易的首要目标应该是生存。时间站在你这边，一个期望值为正的系统或方法早晚会给你带来财富。
5、对交易者来说，死亡有两种形式：一种是痛苦的慢性死亡，足以让交易者们在苦闷和沮丧中放弃交易；另一种是戏剧性的快速死亡，称之为崩溃。
6、海龟的头寸单位规模限制法则：以市场每一天的绝对上下波动幅度为依据，计算出的特定合约数量让所有市场的上下波动幅度大致相等。
7、要判断一个系统的风险特征或持有一个头寸的内在风险，最佳方法之一就是回顾过去30-50年之内曾经出现过的严重价格动荡。只要你回忆一下这些灾难性的时期，思考一下某些类型的头寸可能遭受的损失，你就能判断出多大的风险可能造成50%的衰落甚至是彻底破产。
第九章 海龟式积木（积木是工具的意思）
1、没有任何工具是万能的，没有任何神秘公式可以轻轻松松创造财富。这些工具最多只能帮助我们判断出趋势已经开始或已经结束的概率有多大。但这已经足够了，即使概率只是稍微对我们有利，我们也能靠这种优势赚钱。
2、常用的趋势跟踪工具：突破、移动平均价、波幅通道（均值+波幅通道）、定时退出、简单回顾
3、一个忠告：与其整天去寻找那些新颖、完美并在过去的市场上所向披靡的超级指标，不如把时间花在更有意义的地方。（备注：即相信常识）
第十章 海龟式交易系统
1、常用的系统包括ATR通道突破系统、布林格突破系统、唐奇安趋势系统、定时退出唐奇安趋势系统、双重均线系统、三重均线系统
2、历史测试并不能预见未来，但它可以帮助你判断一种方法能否在未来盈利。它并不是最优的方法，但它是目前可用工具中最好的一个。
3、冒牌专家的一个明显标志：他们的文章晦涩不清，难以理解。写不清楚是因为想不清楚。一个真正的专家可以把复杂的概念解释得简明易懂。
4、海龟们都知道，放弃在趋势中积累起来的部分利润只是游戏的一个部分。我们知道早晚会经历巨大的回撤。但这对某些海龟是件非常痛苦的事情。目睹刚刚赚到的钱烟消云散是我们的交易中最难忍受的一个环节。
第十一章 历史测试的谎言
1、历史测试与实际交易结果之间存在差异，这种差异主要是由四大因素造成的：交易者效应（学习效应）、随机效应、最优化矛盾、过度拟合。
2、运气或者说随机性因素对交易者和基金的表现有举足轻重的影响，尽管那些交易精英们不愿意对他们的投资者承认这一点。
3、时间更加垂青真正优秀的交易者。
第十三章 防卫系统
1、不可预知的未来：我们最好接受现实，承认我们没有足够多的数据，无从判断未来会怎样。因此，我们无法准确的预测系统在未来的相对表现，充其量只能泛泛而谈。认清现实是关键性一步，这样你就可以作出符合现实的决策，然后相应的调整你的行为。
2、稳健交易策略的两个特征：分散化、简化。
第十四章 掌控自己的心魔
1、市场不会在乎你的感受。既不会在你得意洋洋的时候吹捧你，也不会在你灰心丧气的时候安慰你。所以，交易世界并非适合每个人。如果你不愿意接受市场现实，不愿意承认自己的缺陷、恐惧和失败，你就不会成功。
2、人们往往认为复杂的理念要好于简单的理念，认为成功的交易不可能这么简单，一定还有其他秘密。这种疑心和秘密都来自于一种不安全感。
3、克服自负心理。我们的自负心理驱使我们相信自己掌握了某些特殊的知识，只为向自己证明我们强于其他人。我们的自负不允许我们局限于众人皆知的事实，自负的人要的是秘诀。
4、坚定不移。贵在坚持这条最重要的生活箴言总是说起来容易做起来难。在交易世界中，始终如一地坚持你的策略同样是成功的关键。一种系统性的交易方法，对方法局限性的深入理解，再加上用来建立交易系统的工具，这三者能帮助你成为更加成功、更加坚定的交易者。你必须前后一致，必须能执行你的计划，否则你的计划是毫无意义的。记住，如何计划无法执行，计划就毫无意义。如果你真的很想成为一个成功的交易者，那就首先做到第一条。
5、你必须相信你的方法，相信你在很长时期内用这些方法赚钱的能力。要建立对系统性交易方法的信心，我所知道的最好的方法就是用交易模拟软件来检验系统。这样的软件能帮助你看到过去，恰似真实历史的重现。
6、小孩比成人更容易掌握一门外语，并不是因为智商差异，这种差异几乎完全根源于心理因素，也就是对犯错和丢丑的恐惧程度。有些人敢于开口，他们知道每一个学习新语言的人都难免犯错，这是进步的一个必然过程。他们会坦然面对错误，从错误中吸取经验。
7、畏惧心理对个人成就的影响远大于客观现实的制约。如果我们因为不自信而没有采取行动，我们相当于在成功之路上放置了一个障碍，这种障碍远大于现实障碍。