上周海外宏观信息真空，交易员过节。纳指收
了一个顶部十字星，跟20日的那概中阴线对
应，短期震荡可能继续加大，补涨品种更强，
标普500和道指本周都是小阳线，中概股也属于
补涨。
美股宏观交易的是三月份就降息，按理说，这
不是好事，代表衰退强于预期，不是软着陆，
所以黄金涨没有问题，而股市应该跌才对，但
我们要知道，预期可以改变现实，如果企业界预期三月能降息，他们就会制定更进取的商业计划，特别是现在是年初，要做全年的计划，
如果有足够多的企业这么做，那么反而可以避免衰退硬着陆，这就是预期改变现实，也是美联储最强的地方，从这个意义上，股市只要不是涨得太过份，就不会下跌。
所以，海外权益市场在一季度看强震荡，过早
出现大跌就是机会，但上涨又会带来风险。
本周恒生指数连涨三天，AH溢价指数下跌了
1.96%，回到下半年的溢价中枢附近，从位置和
趋势上看，仍然认为海外宏观对港股的积极影
响大于A股。
国内宏观方面，解读一下最新的PMI数据，拿着
显微镜都找不到亮点。
12月份PMI为49.0%（预期49.5），比上月下降0.4个百分点，距离此前5月的最低点48.8，只有0.2个百分点。两个重要的分项数据，生产
MPI下降至50.2，此前5月是最低点49.6，新订单是48.7，此前5月是最低点48.3。出口订单下降至45.8，全年最低，继续拖累经济。
可以说，经济在经过下半年的反弹后，四季度再次下行，12月没有什么起色，已经接近上半年的最低点了。
非制造业PMI中的建筑业是唯一上升的，基建继续发力，但56.9也仅仅略高于1月的水平；另一个重要的服务业PMI持平至49.3%，继续在50以下，全年最低点。
今天的兴奋恐慌指数回升至40%（兴奋恐慌指数位于位于0到100%之间，有两个关键临界点25%和75%，在这两个临界点之间，要用均值回归的思维，这两个临界点之外，要用趋势思维），50%之前，都要拿住仓位。