德视佳(01846.HK)：盈利能力持续提升 新进英国市场
兴业证券
2021 年全球疫情反复，但是公司仍然实现了快速的增长，同时毛利率和净利率也在稳步提升。此外，公司也于2021 年成功打入英国伦敦的屈光市场，为未来发展注入新动力。盈利能力持续提升，全年快速发展。公司全年实现营业收入6.33 亿港元，较2020 年同比增长33.6%；实现净利润1.32 亿港元，较2020 年同比增长106.6%。公司实现毛利率49.38%，较2020 年同期同比增长4.19 pct；实现净利率20.92%，较2020 年同期同比增长7.39 pct。
挺进英国，新增业务地区。公司于2022 年1 月使用1.38 亿港元完成对London Vision Clinic Partners Limited 的全资收购。此次收购一方面开辟了英国伦敦的高端屈光及老花眼手术市场；另一方面，Reinstein 教授担任公司国际医疗咨询委员会的医疗主任，也为公司的专家团队带来巨大价值。
我们的观点：2021 年在全球疫情反复的情况下，依旧保持快速增长，同时利润率也保持稳定增长，说明了公司强大的管理能力。此外，LondonVision Clinic 的收购也标志着公司挺进英国市场，未来可期。2022 年3 月24 日收盘市值为24.3 亿港币，对应2021 年市盈率为18.36 倍，建议“积极关注”。
风险提示：疫情反复影响境内外通行，客流量不及预期，新店开业不及预期。