总需求下降，风险偏好收缩。现金为王。//@戴维斯双击: 回复@戴维斯双击: 看懂财政分配，才能看懂中国经济的脉络。
1. 过去20年的土地财政模式(1998-2023年): 一起要从1998年的分税制改革说起。那次改革的结果就是中央拿大头，地方拿小头，不过中央给了地方一个政策就是土地收入归地方，从此城市经营一词成为财经流行语，这套模式让中国的GDP 一下子爬上了全球老二的位置，一度到了美国GDP的70%。但是这套模式在2024年起走向了终结，直接原因是房价不涨了，而祸根其实就埋在分配制度上，普通百姓从土地财政的发展中获益比例很少。土地财政富了谁？
(1) 直接受益者是地方ZF： 卖地收入+各种依附于房地产行业的税收
(2) 靠财政吃饭的人： 工资涨了，福利好了，退休金都在不停的涨
(3) 金融系统： 房贷是最优质的金融资产
(4) 靠财政投资拉动的经济体： 大基建和城市运营
(5) 房地产和基建 带动上游原材料的涨价。
(6) 最早一批买房者，家庭财富基本增值10倍以上。
(7) 获益人群产生中产阶级，带动消费升级。
中上层人士都受益了，那么相对而言谁受损了:
(1) 吃不了财政饭的普通人
(2) 早年买不起房，而最近2年因为刚需买房的人。
2 现在房价到顶开始下跌，土地财政模式玩不转了。
【1—5月全国政府性基金预算收入16638亿元 同比下降10.8%】财政部发布数据显示，1—5月，全国政府性基金预算收入16638亿元，同比下降10.8%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入1764亿元，同比增长9.8%；地方政府性基金预算本级收入14874亿元，同比下降12.8%，其中，国有土地使用权出让收入12810亿元，同比下降14%。
这意味着原先受益的群体统统变成受损的，那么原先受损的群体会反过来受益吗？ 很可惜，我的答案是更加受损。大河不满小河干，才是自然界的常态。
3. 为什么普通人受益不了，关键要看解决方案是什么？ 我们的选择是制造业强国模式取代土地财政。想法是好的，但是结果是什么？
(1) 从好的一面看，我们的制造业的确天下无敌： 最典型的例子就是光伏和新能源车产业链，我们的竞争力已经差点让欧美国家退化成发展中国家了。
(2) 但是普通人能从中受益吗？ 恐怕有限。高端制造业对员工的要求极高，不可能人人都是硕士，博士。而且吸纳就业有限，未来都是黑灯工厂，能受益的除了这些行业的高端人士，恐怕就是为这些产业服务的配套经济。举个例子，特斯拉在上海建厂，那么厂区周围的房子会升值(就算不升值，房租会上涨), 周边的餐饮服务娱乐业会发达。
(3) 但是制造业有个天然的缺陷，就是价格战，无法长时间保持高毛利运行模式。因此内卷也是2024年经济的代名词，卷到资本无利可图为止。现在是光伏卷，芯片卷，未来一切高科技的产业都会卷。而价格战的关键是成本，压缩成本最容易的就是压缩人员工资。骂所谓的黑心资本家是无用的，因为制造业的产品是基本都是可贸易品，国内成本无法压缩，资本就会选择去海外低成本地方建厂。美国制造业产业的空心化就是这样原因。
4. 出路在哪里？
4.1 激化劳资矛盾，希望一次分配解决问题，问题是这条路走得通吗？过去5年内，我们走过这条路，骂得马云不敢说话，但是结果有用吗？ 最后的结果就是原先有心创业的人选择了躺平，这直接导致现在就业困难。
4.2 出路在二次分配，提升普通人的社会福利：
(1) 个税起征点能否上调
(2) 对于吸纳大量就业的制造业和服务业企业，能否降低社保缴纳基数，不足部分由财政补贴。
(3) 既然体制内人员的高福利是基于土地财政的，那么土地财政没有了，他们的福利能否降低。
(4) 退休人的收入差距能否压缩？
但是这些都需要ZF让利，需要各种部门利益的协调。对此我持悲观态度。$博汇股份(SZ300839)$ 与 宁波ZF的 税务纠纷问题 已经把矛盾公开化了。