彻底改变财富量级需要的是能够重仓（压上全部可投资资产）的高确定性机会。找到单只股票十年上涨一百倍的股票难度是非常高的，也往往很难复制。要么需要对公司和行业的深刻认知和特殊的历史条件，如@大道无形我有型 在网易上的精彩操作，要么公司是极度小盘，如$Alpha Metallurgical(AMR)$ ，虽然3年完成200倍上涨，但是由于前期的流动性极低，我们也很难大量买入。更可行的方法是降低要求，每五年找到一个或多个十倍的高确定性机会，两棒接力，完成100倍。那为什么要寻找五年十倍的机会，而不是一年十倍、6个月十倍的机会呢？因为五年的价值增长和估值回归，有足够的空间让我们去观察和买入，同时也考验我们在较长时间上的对公司发展的认知，做好持有五年的打算，贸然犯错的几率就低了不少。比如一只股票正常估值应当为20倍PE，现在由于某些原因被极度低估只有5倍PE。同时我们预计公司未来5年的盈利将保持年化20%的增长，5年后盈利增长2.5倍，同时由于景气提升，估值回归4倍，实现五年十倍的目标。过快的爆发，要么难以留给外行人足够的时间去预判提前大量买入，要么没有高确定性，如Carvana今年，我看着它涨了十倍，也没有敢买一股。
那么我们就要思考有哪些投资机会是能够实现五年十倍的呢？思考的第一个结果是绝大部分护城河明显的大盘股票都无法达到五年十倍。这是由两方面因素导致的。一方面，由于护城河的明显已经成为共识，深度折价就无法发生。以巴菲特的$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ 为例，过去十年的PB估值顶部约为1.5~1.6倍PB，底部约为1倍PB。另一方面，已经建立了深度护城河的企业往往已经成熟，业绩难以大规模的爆发。过去十年BRK的净资产大约以年化8%的速度增长，$布鲁克菲尔德(BN)$ 15%的增长目标已经难能可贵。即使我们以底部的1倍PB买入，BRK.B未来五年大概率实现约1.5倍的净资产增长和1.5倍的估值回复，很难超过三倍，离十倍注定无缘。
想要实现五年十倍，就必须去寻找当前还不那么完美的规模较小的公司。这类机会的体量对于巴老的规模可能没有太大的意义。这也是为什么巴老说如果今天他重新开始，他会投资小盘股。我总结有以下几类方式可以做到：
1. 长期追踪产品，在业绩爆发期前介入：这一方法需要的投入最高，难度最大。如大宗商品股，需要对行业周期的高度理解和长期追踪去抓住机会。再如消费品，需要自身大量的进行调研，在产品未全面铺开爆发之前确定其潜力，建仓买入。但回报也是最大的，若能成功，获得的回报或许远超十倍。林园大佬在这方面有多次的成功案例。
2. 困境反转+业绩爆发：绝大多数的困境企业我们不是内部人根本无法判断内部情况，也可能和伯克希尔的纺织业务一样，注定无法反转。如果能找到一个需求持续存在并有业绩爆发可能性同时情况的好转是可监控的困境反转机会，赔率就是上佳的。瑞幸咖啡就是一个绝佳的例子。在被实锤财务造假后，公司陷入众矢之的并退入粉单市场。我的一位朋友就在大钲资本工作。因此在这家投资机构逆势入股瑞幸的第一时间我就得知了这个消息。一次造假永久打入冷宫的思维让我不仅屏蔽了大钲带来的一系列改变，也对瑞幸肉眼可见可查的经营改善视若无睹。从而生生错过了一次我本有得天独厚优势去抓住的十倍机会。
3. 增速减缓带来估值大幅下跌的高毛利生意+开始大规模回购：曾经高增速的企业增长失速后可能会跌到非常低的底部估值。如果这个企业的生意模式很好，不需要大规模的资本投入去维持运营，并且有很高的毛利可以持续带来大量的经营现金流，同时已经建立了一定程度的护城河未来也能保持中低增速的成长，就是一个非常值得关注的标的。如果企业的管理层开始回报股东选择在股价低位展开持续的大规模回购，回购提升ROE+未来估值回升匹配ROE+盈利增长三力合璧就有可能实现五年十倍的目标。
五年十倍，不是一个我们需要拘泥于的数字，更多是一个帮助我们审视投资选择的滤镜。我一度曾苦于看似低估的高护城河企业太多，投资组合中有太多的股票无法集中。这个滤镜帮助我成功缩减了持有的股票数量，大幅度提高了投资组合的集中度。能可复制的实现五年十倍的机会也不仅限总结的这三种，如有前辈朋友有独到的心得，不吝赐教为幸。