在特朗普不畏国际压力退出伊朗核协议并迁领事馆至耶路撒冷,展现出了打击伊朗搅乱中东的无比坚定的决心后,国际油价继续上涨已成必然之势。
站在美国立场,油价上涨,同时最好其他产油国都卖不出油的话,美国就能通过大量出口石油天然气一举解决贸易赤字问题。同时,提高企业盈利,增强经济底气,在加息缩表以回流美元收割弱国的同时不给国内股市造成太大影响。实乃一举多得势在必得之良策。
所以,站在中国立场,主动压制资产泡沫,赶在美国有底气大幅加息前,自己先降杠杆破刚兑,防止美元大幅回流后资产价格崩盘,也是迫不得已之策。
因此,未来资金面保持紧张是必然的。降杠杆破刚兑可以使无风险利率下降,但同时油价上涨带来的输入性通胀叠加供给侧改革去产能,必然会使得通胀上升同时出现。
为了对应通胀上升和无风险利率下降的同时出现,考虑买入分级A。
理由:
1. 分级A相当于浮息债。通胀上升必然会推动基准利率上升,分级A的利率也会相应上升,因此相比普通债券有能抗通胀的优点。
2. 无风险利率下降会导致社会资金对几乎不存在违约风险又能保收益的分级A更加热情从而推动溢价上升。
3. 加息降杠杆导致资金面紧张,必然压制资产价格,股票价格也会承压。如果股价下跌,由于套利行为的存在,B的下跌会相应导致A的上涨。因此A可以作为对持有股票的对冲。
4. 两年半后如果按照资管新规分级基金清盘,目前折价的A可以有按净值折算的额外收益。
风险:
1.中国支持伊朗维持产油,油价下跌。输入性通胀未发生。基准利率未上升;
2.中国经济崩盘,进入通缩;基准利率下降。降息加杠杆发生;
3.破刚兑不坚定,无风险利率依然高企;
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此时最差情况A拥有两年半后按净值清盘的保底收益。