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1900年，美国生产的4192辆汽车中，近1/3都是电动的。电动车辆公司推出了电动出租车，有一段时间，纽约、芝加哥、费城、波士顿和华盛顿的大街上一共有2000辆电动出租车。20世纪初期，汽油驱动的车辆取代了电动车辆。电动车辆因电池不能持久使用、保证长距离驾驶而不被认可，随着石油产量的增加，汽...

巨大的回报往往来自与传统智慧相悖的押注，而传统智慧通常是正确的。若有10%的机会赢取100%的回报，这样的机会你每次都不应错过。但是，你仍有90%的错误概率

读长期主义-亚马逊
1、可以实现规模效应
2、固定成本相对固定，固定资产投资一次性投入且不大，后续产能的单位固定投入价格是下降的
3、变动成本控制，控制下来后的成本让利给客户，毛利率不追求最大化
4、先收钱后付款，存货转起来
5、每股自由现金流量就好，依靠不断的投入...

国外的投行，伴随私人企业发展融资需求萌芽发展，挫折、问题、解决再发展，规则逐步形成，发展的过程中顶级的投行CEO浮出水面。商而优则仕，投行的本质在于资金融通，政治上也必然此需要。在此，必然市场和政府融合。而投行大佬进入政府体系后，政府自带的光环下，更是长袖善舞，进一步提升了投行...

“一项投资的价值好比一个人自身具备的品质。优良投资的价值更能经受逆境的考验，而且能更容易、更迅速地战胜逆境。”巴鲁克

“如果在卖出之后股价继续上升，基金管理人则会失去客户，因为这种踏空损失会令你落后于那些全力满仓的竞争对手。基金管理人的饭碗是否能保得住，取决于他们是否可以与大众一致，所以，基金经理宁愿与大众一起遭受折磨，也不愿意去预测那些根本无法准确预测的股市下跌。《戴维斯王朝》

换成新能源是不是也很恰当，《戴维斯王朝》对未来前景有把握的主意”的缺失并不影响华尔街的专家们继续推荐价格昂贵的股票。美林证券力荐39倍市盈率的国际商业机器公司（IBM），培基公司推荐50倍市盈率的施乐，布莱尔公司推荐56倍市盈率的雅芳。福特基金会主席麦克乔治·邦迪讥讽他的受托人过于保...

什么是最差的收购，标的周期顶峰高溢价收购，万劫不复。传媒行业是有周期性的，如果使用财务杠杆进行不恰当的收购，股东的风险将无法接受。伯克说：“墨菲从不感情用事。”一家公司赚取的现金多于再投资的需要时，可以收购成长型企业、偿还债务和分红回馈股东。因为墨菲不愿冒高价收购企业的风险，...

为什么要看持续性的经营性现金流量，因为是好的商业模式造成的结果。“广播电视网络类公司长期享有超越平均的经济成果，基于很多和报纸行业一样的原因，它们拥有巨大的商誉。一旦广播电视塔建成，后续资本和人力的投入需求极小，并且没有存货。电影、节目等都可以先播放着，等收了广告费之后再结算...

为什么要看持续的毛利率变化？什么事好的商业，特别是在当今技术进步飞快的当下，“对于资本的需要很低，这使它们能轻而易举地将销售额转化为利润。即使一家报纸安装了昂贵的电脑排版印刷系统，它们也能迅速地以低工资的成本优势将其付清。使它们能轻而易举地将销售额转化为利润。即使一家报纸安装...