1.黄金的实物需求非常旺盛，供不应求的情况将导致价格上涨。——需求可以是价格的原因，也可以是价格结果。印度的实物需求在上一轮黄金熊市末期翻了一倍，期间黄金价格下跌了30%。

2.央行购金，说明黄金储备资产地位牢固，央行绝不愿意自己的储备贬值，从而他们的买入行为会成为价格的支撑。

——敬请搜索：1980年央行购金以及央行售金协定。

3.美元指数高位回整，负相关的黄金因会上涨

——十二个人赛跑，A可以比B跑得快，但是A和B同样可以盘踞前二成为第一梯队，比其余十位选手跑得都快。

4.黄金会跌至开采成本XXXX元

——成本也是价格。

5.黄金的数量恒定，但信用货币的数量一直在增长，所以黄金的价格一定会无限上涨

——土地的数量也是恒定的。

6.黄金抗通胀

——请搜索剔除CPI的黄金不变价，并参考现价与大萧条时期价格对比。不得不说，你在1930年买的任何东西如果能存放到现在都能算古董了……

7.美国中长期国债收益率不断下降，会促使黄金价格不断上升

——敬请搜索：美国长期收益率走低之谜。

——美国中长期国债收益率从80年代开始就一直在走低，但黄金价格之后15年的走势却与之几乎同步。

8.黄金避险

——在萧条和衰退时期，黄金的确有超越股票的表现，但是：这一切伴随着高波动率，另外，其他大宗商品同样表现较好。

9.黄金适合长期投资

——美股笑而不语

10.历史上黄金XXXXXXXXXXXXXX，所以现在XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

   未来黄金XXXXXXXXXXXXXXXX，所以现在XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

——波动率本身就是波动的

——拿没发生的事情贴现，拿历史增速算未来增速

11.黄金是泡沫

——凯恩斯爵士有句话说的极妙：若泡沫依附于可稳定发展之企业，投机客未必对经济有害。但若企业成为投机漩涡中的泡沫，则情况实属不妙。

——所以“是什么”的问题不如换成“为什么”

12.黄金不会膨胀，所以自由本位下黄金必然胜出，且不会带来通胀。

——乘数和物理性没关系。黄金也可以有乘数。

总结：

你觉得是一团屎球，他就是一团屎球。你觉得是一大笔财富，他就是一大笔财富。

“只要我的活动是在与我自己同样的人当中展开的，那么我就极可能根据银行支票或左轮手枪所具有的物理特性而得出结论说，对于持有者来说，它们是货币或是武器。当我看到一个拿着一个贝壳或一根细长管子的土著人的时候，这件东西的物理特性很可能无法告诉我任何东西。但是，当有关的观察告诉我贝壳之于他是货币、而细长管子之于他则是武器的时候，这就会使这个客体明确地显现出来——如果我对这些货币观念或装器观念不熟悉的话，那么对于我来讲，类似的观察很难使这些客体较为明确地表现出来。正是在认识这些东西的过程中，我开始理解这些人的行为。我之所以能够理解并适应一种‘有意义’的行动方案，就是因为我渐渐地不再把它视作是一种具有某些物理特性的东西，而是把它视作是一种与我自己有目的的行动之模式相符合的东西。”

投资最忌讳什么？我觉得是意图投射——分两种，第一种喜欢把别人的意图投射到你自身的认知之上，这叫糊涂；第二种喜欢把自己的意图投射到别人的认知之上，这叫自负。

为什么贵金属这玩意儿这么老了，还是不存在什么专家？因为这玩意儿压根没法搞懂，你研究得越透只会越糊涂越谨慎，而绝不是越清楚。