创元期货7.19早评：油价强势反弹，供应端仍缺乏持久增量
棉花：昨日，洲际交易所（ICE）棉花价格延续强势大幅拉升，12月基准合约收盘于92.93美分/磅，较前一日涨4.75%。美元指数继续回调，原油保持强势，大宗商品普涨之下，棉花价格迎来阶段性反弹。同时，美国作物优良率再次下滑也形成支撑，17日当周，美国棉花生长优良率为38%，之前一周为39%，去年同期为60%，现蕾率为74%，之前一周为57%，去年同期为67%，五年均值为70%。
国内方面，宏观情绪带动郑棉全线涨停，主力合约收盘于15275元/吨，较前一日上涨7.45%。现货价格328B指数为15996元/吨，较前一日下调503元/吨，新疆地区双28含杂%现货报价以交储价格为基准，疆内库销售基差成交于CF09+600-900左右，中央储备棉成交量为480吨，成交率为8%，平均成交价为16490元/吨，较前一日涨433元/吨，在期价大幅上涨，现货报价调低之下，下游观望情绪加重，储备棉成交快速下滑，现货交投再次走弱。当前基本面偏弱格局尚未改善，供需矛盾仍存，短期棉价快速下跌之后出现反弹动力，叠加市场情绪回暖，重要人物视察新疆多次提及棉花产业，使棉价超跌反弹，后需关注止跌后市场流动性能否有效改善以及外盘涨势是否持久，若无实质性利好，反弹后仍将维持弱势运行。
原油：周一国际油价强势反弹，NYMEX原油08合约报102.60美元/桶涨5.13%；ICE布油09合约报106.27美元/桶涨5.05%。拜登此次出访中东，但并达成快速增产。沙特王储表示沙特将把产能提高到 1300万桶/日，按照今年 5月沙特能源部长的表示，增产需要 5年，当前沙特可持续产能为 1224万桶/日。6月沙特增产 16万桶/日至 1058.5万桶/日，理论上有 160万桶/日的剩余产能。纵观沙特历史产量，20年3月OPEC+曾就减产与俄罗斯谈崩，沙特开启报复性增产，同年 4月沙特日产量一度达到 1150万桶历史高位，除此之外均维持在 1000万桶左右。考虑到以价格战形式增产并不持久，因此在当前剩余产能环比持续下滑，钻机活动尚未恢复的情况下，短期内再次达到1150万桶/日的历史性产量高位可能性较小。当前市场仍在关注 8月 3日 OPEC+部长级会议对于减产结束后新一轮产量政策的指引，预计增产可能性仍存，但增产幅度将受限。
整体来看，沙特增供预期落空后，油价强势反弹，供应端仍缺乏持久增量，而需求在宏观层面带来的全球经济衰退担忧下继续承压，预计油价仍将维持宽幅震荡。
铜：昨日沪铜主力合约大幅上涨5.44%，收56390元/吨。晚间再度走高至57190元/吨。现货方面，电解铜现货均价55910元/吨，涨1.51%。供应端，矿端后市易松难紧，下半年进入项目投产高峰期，国内冶炼项目也将于三、四季度逐渐落地，供应有望稳步增加。近期，现货进口持续保持盈利，保税区清关速度提升，海外库存持续流入国内。需求端，市场维持谨慎交投情况，买卖双方差异较大，持货商挺价意愿强，下游则以观望为主，铜价反弹令补库意愿走低，现货升水较上一交易日下调50元/吨。库存方面，LME减少150吨至13.03万吨，SHFE仓单库存减少46吨至2.6万吨，境内社会库存环比上周五减少1.09万吨至10.98万吨。整体来看，当前铜价主要受宏观逻辑影响，反弹亦是对国内稳增长政策逐步落地的反应，全球来看，供强需弱的预期不变，后续或呈现外弱内强行情。
