创元期货7.14日评：白糖对原糖的提振作用是相当明显的
白糖：昨夜原糖继续保持强势，ICE原糖主力合约再次重返19美分之上，收于19.14美分，涨41个点。即将到期的Liffe白糖8月合约涨幅更大，最终收于589美元/吨，Liffe8/10月合约的价差又刷新了记录，收于40美元/吨。白糖对原糖的提振作用是相当明显的。
但是，原糖如此的上涨，除了巴西榨季生产进度相对缓慢之外，并没有其他新的题材。巴西燃料税改之后，汽油价格一周之内跌幅超过8%，乙醇跌幅仅4%，目前全国含水乙醇与汽油的比价，已经回到70%的阀值附近，仅圣保罗州还略低于70%，这对乙醇的消费是不利的。同时，尽管雷亚尔的贬值缓解了最近几天油价下跌的影响，但是巴西的汽油价格再次高于进口成本，幅度接近3%。国际油价的走弱，令投资者产生了巴西石油公司可能会下调汽油价格的预期，这也是比较利空的。
国内方面，昨天下午白糖主力合约SR2209就已经翻红。低位杀跌的空头在时间上比较被动，产业资金一致抄底做多的理由，一方面是现货价格坚挺，基差不可能无限扩大；另一方面则是空头大部分是投机资金，没有仓单。外盘夜间的强势有助于今日价格的上涨，但是基差如果不能收缩到接近平水，现货大幅度放量的条件依然不具备。而且5850附近积累太多解套盘，上涨很难一蹴而就。要打破6000的整数大关，除了消费旺季的出现，国内还需要进口数据等各种题材的支撑。
油脂：昨天油脂继续下跌，夜盘小幅反弹。印尼暂停向马来西亚派遣移民工人，其中包括为种植业招聘的数千人，马来西亚棕榈种植园劳动短缺达12万名，80%来自印尼，此举对马来西亚棕榈油产量的恢复仍有限制。目前市场交易的重点依然是棕榈油供应的增加，印尼7月出口量在250-300万吨，并且预计在下周下调出口关税，进一步利空价格。受到印尼出口增加的影响，马来西亚7月前10日棕榈油的出口环比下降20.47%，需求持续疲软。国内方面，远月买船增加，7月预估到港25-30万吨，供应边际递增，库存预计将缓慢恢复。大豆6月进口量为825万吨，同比减少23.04%，环比减少14.69%，1-6月合计同比减少5.4%，7-9月到港量将逐渐减少，供应边际递减，库存增幅预计放缓甚至减少。油脂反弹均为短期行情，维持看空观点。
棉花：昨日，洲际交易所（ICE）棉花12月基准合约收盘于87.65美分/磅，较前一日跌3.51%。美国6月CPI增速远超预期至9.1%，纳指期货跳水2.2%，美元飙升，导致大宗商品受压继续下挫。叠加USDA供需报告中全球产量调减26万吨，消费量调减36万吨，消费降幅度大于减产预期，减弱了美国干旱天气炒作带来的价格支撑。宏观和基本面弱势综合影响之下，国际棉价呈现震荡偏弱格局。
国内方面，郑棉盘中多次触及跌停，主力合约收盘于15025元/吨，较前一日下跌6.35%。现货价格328B指数为17408元/吨，较前一日下调151元/吨，现货报价跟随期价大幅下跌，新疆地区双28含杂%现货报价下调900元/吨左右，疆内库销售基差成交于CF09+600-900左右，中央储备棉轮入上市数量为5000吨，成交率为100%，平均成交价为16254元/吨。在收储量低于市场预期，大量疆棉滞销的情况下，供需矛盾显的更加突出，当前纯棉纱现货市场成交不佳，新订单匮乏，纺企大量累库，坯布、服装厂对原材料随买随用，刚需补库为主，内需疲软，出口承压之下对后市信心不足，叠加南方高温限电力度加强，纺企开机率持续下滑。综合来看，短期收储不及预期及宏观情绪主导之下市场大幅下挫，政策具体落实之后或将趋稳，中长期仍需关注消费复苏情况。