创元期货7.12日报：虽然矿端存在政策及宏观干扰，但影响整体有限
铜：昨日沪铜主力合约日内收跌0.81%至58480元/吨，晚间继续走弱至57840元/吨。供应方面，矿端仍然维持宽松，炼厂开工积极，产量稳步抬升，近期进口窗口有所关闭，但后续有望打开。需求端方面，下游加工企业开工较为低迷，铜价快速下跌的情况下，企业经营也较为谨慎，采购行为有限，但是市场分歧较大，整体交投偏弱，现货升水回升30元/吨至105元/吨。库存方面，LME库存增加75至13.31万吨，SHFE仓单库存叫上一个交易日持平。整体来看，虽然矿端存在政策及宏观干扰，但影响整体有限，供应缓步增长趋势尚未改变，预计仍以弱势行情为主。
合金：中长期维持区间操作的高抛低吸观点，但下半年基于需求见顶预计区间上沿及重心下移，下限考虑电价、焦炭及锰矿成本后在7000左右。短期供需双弱面临粗钢压减测试，根据2000-5000万吨减量预期，硅锰自6月中日产累计减产19%已无垒库压力，反之硅铁减产不足5%仍有7%以上过剩；合金的产能过剩出清从政策化向市场化演变，当前定价位于静态边际成本，空头下博成本下移收益，但受制于矿山控制降价节奏及国内电价，多头上博终端环比改善预期，但程度尚且不明，一方面有1.5万亿专项债传言且社融持续走好、另一方面疫情变异再起且建材成交难见持续起色。短期仍处摸底过程中，建议等待筑底后的买入机会，现货北方出厂均在7700上下，仅供参考。
棉花：昨日，洲际交易所（ICE）棉花受美元强势与需求忧虑打压继续走弱，12月基准合约收盘于94.93美分/磅，较前一日跌0.82%。截至10日，美国棉花生长优良率为39%，之前一周为36%，去年同期为56%。现蕾率为57%，之前一周为44%，五年均值为58%。
国内方面，收储不及预期，郑棉高开走低，主力合约报收于16440元/吨，较前一日下跌0.15%。现货价格328B指数为17664元/吨，较前一日下调39元/吨，新疆地区双28含杂%现货自提价格为17200元/吨，疆内库销售基差成交于CF09+600-900左右，较前一日持稳，现货成交持续清淡。从基本面上看，截止上周，全国皮棉累计销售 371.8万吨，销售率为64%，本次收储总量为30-50万吨，难以改变棉花供应宽松格局，受限于竞价规则，更多的是提供流动性和稳定市场情绪为主，对价格支撑较弱。从需求来看，当前纺纱厂利润小幅修复，但坯布、服装亏损严重，新订单缺乏，成品累库加剧，叠加电费上涨，多数织厂选择轮班，休假来降低开机率，对原材料随买随用，刚需补库。综合来看，在短期利好之下棉价小幅反弹或将偏震荡运行，但中长期供需矛盾仍存，棉价难言见底。
