2021年的懒人投资“记”——大幅回撤，静待花开。

其实在2021年年初，懒人对于今年的投资收益就不抱有太大的期望，毕竟2020年大涨112%的持仓，从理性角度来看，脱离内在价值的大幅度上涨是不可持续的，需要很长的时间去消化估值，才会回到合理的价格水平。

所以自己盲猜21年收益率大概会在-15%～15%的区间内。

只是没想到市场先生如此喜怒无常，年初还被奉为yyds的医药、消费、中概互联，到了年底，就已经到了过街老鼠，人人喊打的窘境，让本懒唏嘘不已。

随着2022新年钟声的敲响，懒人2021年度的投资收益率最终定格在了：-20.30%，

2018-2021的收益率分别为：-4.47%、30.84%、112.12%、-20.30%，年化20.57%（已经是懒人非常满意的成果）。

对于2021年如过山车般的“躺平投资记”，懒人打算分以下三个方面进行简单回顾，愿能与君共勉。

一、年初：盲目乐观，忽略了周期的力量

二、年中：逆势加仓互联网、消费、医药等，持仓更具潜力

三、年末：继续躺平，静待花开

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一、年初：盲目乐观，忽略了周期的力量

在经历了2020年全年+2021年1月份这一段白马股波澜壮阔的大牛市之后，市场上关于消费、互联网、医药的赞美声不绝于耳：

他们是yyds（永远的神），

他们是国J未来发展战略的核心，

他们是十X五规划的重中之重，

他们是新时代我G与西方帝国主义抗争的核WQ，

他们更是实现中H民Z伟大复兴的希望！

......

（是不是像极了现在的某些行业的舆论处境）

也正是在这段时期中，  $长春高新(SZ000661)$   的TTM一度创下近十年来的新高104.79。

而“消费之王”——  $贵州茅台(SH600519)$   的TTM也是在这段大牛市中，创下了10年新高73.29。

就在这样一连串的糖衣炮弹+钱包越来越鼓的攻势之下，即便早已意识到医药、消费、互联网普遍处于极度高估的范围之中，懒人却也依然迷失了自我：

这一次，或许真的和以前的“疯牛”不一样呢？

然而，打脸来的如此之快。

2021年长春高新自创下历史新高522.2的高点，达成“十年股价涨幅25倍”的壮举之后，一路下探至230.68才有企稳的迹象，跌幅56%，TTM回落至现在的27.92。

贵州茅台触及2608.59的历史新高之后，也一路下跌至1525.5，才开始触底回升，跌幅达41.5%。

用“股灾”一词来形容消费、医疗和中概互联的2021年，并不为过。

所以，这一连串的数据证明，历史不会重复上演，却总是惊人的相似，他们总是摆脱不掉两个字：

“周期”。

人有悲欢离合，月有阴晴圆缺；

你我终有生老病死，太阳照旧东升西落。

股市也是如此，总是在“极度低估——合理估值——极度高估——合理估值——极度低估......”的周期中，循环往复。

当然，这并非“玄学”，其背后的根本逻辑就在于“人性”+“市场规律”。

懒人现编：

《老王卖瓜》

极度低估阶段：

一个小西瓜的内在价值为10元，但是价格却只有5元的时候，明显有便宜可占。

此时，市场上最讲究性价比的买菜大妈率先发现这一BUG，不仅自己竞相买入，还奔走相告她的亲朋好友：最近的西瓜真的便宜又好吃，大家快去买哟！

但是对于瓜农老王来说，5块钱的西瓜却不是个好消息，入不敷出的他决定弃田而去，回家躺平，谓之曰：

老子不种了！

合理估值阶段：

很快，买西瓜的人越来越多导致了市场上西瓜供小于求，其5元的价格自然难以维持，蹭蹭蹭上涨，转眼间又回到了10元的合理价格。

此时的消费者由于惯性消费+西瓜确实又大又甜+10元也不算贵，就继续买入。

瓜农老王面对10元的瓜，嗤之以鼻：又想忽悠老子种瓜，哼！等俺种出来又只能卖5块钱，俺才不上当呢！不种就是不种！

于是乎，西瓜继续供小于求，价格继续上涨~

极度高估阶段：

没过多久，大家发现，这西瓜怎么越来越贵，原来5块钱就能吃到的西瓜，现在卖50块钱了！

所以市场上的买家出现了以下几种人：

1、趁着西瓜涨到100块钱一斤以前，赶紧买几个尝尝，要不然连西瓜都要吃不起了！

2、反正这西瓜价格一直都在涨，要不我买他几百斤屯着，过阵子再卖出，不就可以中间商赚差价了吗？美滋滋？（绝大部分）

3、当然，也有人渐渐地开始放弃吃西瓜，转而吃冬瓜、南瓜、北......反正都是瓜，吃啥不都一样么？

而此时，早已“罢工”的瓜农老王坐不住了，他两眼放光，双拳紧握：这快速上涨的瓜价，都是钱钱，不赚白不赚，种瓜俺最行呀！

于是乎，原本之前只种1亩西瓜的他，咬了咬牙，拿出毕生积蓄，承包了10亩西瓜：干他X的，老子不信这50块钱的瓜，还能跌回5块钱去，冲鸭！！！

当然，还有隔壁村的老李，老张，小陈，小王，不管是打工的还是种田的还是养猪的，慕“钱”而来，都开始种起了西瓜。

这时的市场，已经不是正儿八经吃瓜者的地盘儿了，充满了投机倒把的瓜贩子，不知不觉中，把瓜价冲向了万劫不复的深渊......

回到极度低估阶段：

新的一年，瓜农老王的瓜大获丰收，他听说前两天西瓜的价格也在200元上下，他乐坏了！赶忙采收了一大车的西瓜，准备去农贸市场大赚一笔。

可一到市场，他惊呆了！

市场里的买瓜大妈没几个，倒是隔壁村的老李，老张，小陈，小王还有一些认识的不认识的三姑六婆七姨太，居然都拉着一大车西瓜在那叫卖吆喝着：100块钱一斤，包吃包甜的本地西瓜哟！！！

老王纳闷了，前两天不是还说200一斤的么？怎么变成了只要100了 ？

不管了，那俺也卖100吧，“来来来，老王出品，必属精品的“隔壁老王牌西瓜”哟！100一斤！”

就这样，老王从早吆喝到晚，却也只卖出去一个西瓜，竞争实在是太激烈了......

此时的市场早已供远远大于求，为了能够顺利卖出，老王开始了他的降价之旅，50......30......10......

“三块钱的西瓜，包吃包甜，老王出品，必......”

突然，一道悔恨的泪水不经意间从老王的眼角悄悄划落，顾不及擦去，他只得继续奋力地继续呐喊着，呐喊着，他心里暗暗发誓道：

老子再也不种西瓜了，绝不会了！100块钱俺也不种了，除非.......

除非下次西瓜涨到500块钱，俺才会再包点地，哼！

终。

不知不觉写了个小故事，谨以此送给持有新能源汽车、锂电等等高估行业和持有医药、消费、中概互联等等低估行业的懒友们，愿我们可以在躺平之余，一起：

敬畏市场，敬畏周期。

毕竟，年初的懒人，已经被周期给一顿“胖”揍，直接重了十来斤，那叫一个悔恨啊！。

（顺带一提：由于股票的内在价值不如西瓜般容易被证实（伪），所以往往只有到了价格偏离价值极度夸张的时候，才会猛然间被市场所发现，并开始纠偏。）

二、年中：逆势加仓互联网、消费、医药等，持仓更具潜力

由于本懒太懒，懒人年初的持仓就不再去考古了，放两张懒人在雪球公布的最老and最新的持仓图，大家可以自行对比一下。

2021.12.31最新持仓：

2021.7.17最“老”持仓

关于持仓的懒人自结：

1、 $腾讯控股(00700)$  成为第一大持仓。

懒人从八九月份开始，一路开启买买买模式，将小企鹅成功买成了第一大持仓（期间的买入平均成本在480HKD左右），此时此刻，懒人的心情是无比踏实+舒适的！

至于买入腾讯的逻辑，主要就是对于互联网行业的长期看好+短期内的极度低估。

此次小企鹅决定将京东的股票进行分红，绝对是一大妙招！

他让外界意识到，腾讯不仅仅是掌握了互联网行业的最强流量入口，更重要的是，这只鹅也是咱们互联网行业的“伯克希尔哈撒韦鹅”，持有近万亿容易被人忽略的、覆盖各行各业的优质互联网行业资产。

互联网兴，则腾讯兴。

最最重要的是，这只小鹅坚决服从国J关于反垄断监管的相关要求，始终如一，致力于做一只红旗下的“乖乖鹅。

就冲小企鹅这政Z觉悟，互联网行业无出其右，前途可期！

2、买入贵州茅台

前两天有朋友问，为什么重仓长春高新、恒瑞医药、中国平安的懒人为什么年内收益率是-20%，而不是-50%？

一方面重仓≠满仓，从7月份的数据来看，医药类+平安的持仓合计在40%左右，且此后不断地越跌越买，一定程度上也从数字层面，摊薄了“亏损率”（却增加了短期的“亏损”金额）。

另一方面，懒人以1670左右的均价加仓茅台至第三大持仓，一定程度上也贡献了一笔不小的收益。

茅台的诱人之处就在于其无与伦比的确定性，其业绩基本就是明牌，具体在此不做过多赘述。

3、大幅加仓医药股

长春高新、恒瑞医药是懒人从18年起就开始买入并不断关注持有的标的，期间经历了股价了大起大落，如今两家企业依然面临诸多挑战，这与他们过去十几二十年所面临的的情况并没有特别大的差别。

如果强行要把今年股价暴跌的锅甩给集采，懒人认为也未免有些牵强。“集采”不过是一家伟大企业成长路上，一颗小小的绊脚石罢了。

此等幅度的下跌，究其本源，还是因为前两年股价涨得太多，捧得太高，股价一定程度上脱离了企业的基本面，才导致了如今股价自由落体+“股民”重伤倒地的局面。

不过，懒人对于这两家企业的未来依然非常看好，在此，我们不妨用第二层思维去思考眼下的关于他们的一些问题。

长春高新的集采风暴。

第一层思维（所有人都能看到、知道）：

广东联采结果迟迟未出大幅度打压长春高新股价+集采重创恒瑞医药净利润导致股价大幅下跌，大家快跑啊！

第二层思维：

集采纵然极大程度打压了股价，甚至一定程度上影响力企业的利润，但从另一个角度想，平心而论，现在买入长春高新、恒瑞医药和年初买入，

哪个时间风险更小？

哪个时间更具有性价比？

哪个时间更能赢得未来？

此次下跌，不也正是给了我们低价买入的极好机会吗？

况且，集采对于真正优秀的企业并不会伤其筋，动其骨。恰恰相反，集采的“灵魂砍价之术”会帮助整个医药市场去淘汰一大批靠着仿制药就可以躺平赚钱的“无能药企”，会倒逼恒瑞去研发更多的创新药，倒逼金赛去探索更多的生长激素适应症，甚至倒逼他们走出中国，走向世界。

从长期来看，医药行业每隔4-5年就会迎来一次重大改革（有兴趣地可以去回顾一下），致使整个行业股价大幅下挫，淘汰一批吊车尾后，重新开始漫长的上涨之路。

诚然，懒人年初沉迷于市场的盲目乐观之中没有进行减仓操作，给自己的钱钱造成了重大损失，但是站在现在的角度，往后看三年、五年，

如果在此时可以做到尽可能地去加仓+耐心持有，多给恒瑞、长春高新们一点时间，那么我们过去和现在的坚守，极大概率将迎回赚钱钱的未来，N倍奉还。

三、年末：继续躺平，静待花开

2021年，懒人的收益率和持仓金额发生了非常有意思的背离：

不断向下的懒人收益率：

不断向上的懒人持仓金额：

既然年初被“周期先生”狠狠地胖揍一顿，那么为什么我们不利用这次周期，好好地再赢回一局？

正如懒人在开篇提到的：

既然疯狂上涨不可持续，那么盲目下跌同样不可能长久。

2021年，全球大类资产价格表现中，恒生科技排名末尾。

2021年全球主要股市表现中，恒生指数还不如巴西，妥妥垫底。

所以，懒人认为，现在以腾讯为代表的恒生科技指数，或者说中概互联，就像那《老王卖瓜》中，5块钱的西瓜。

只是，股票不像西瓜，没有那么容易让人们看到其价格已经显著低于内在价值，从而引起买菜大妈们的哄抢，

甚至哪怕其很长时间都处于极度低估状况，也依然有可能无人问津。

就如“正义”一般，“均值回归”可能会迟到，但绝不会缺席，我们所能做的，唯有默默买入，耐心等待。

如果说2020年是懒人投资之路上的“丰收之年”，那么2021就是下一次丰收前的“播种之年”。

对于2022年的资本市场，zjh的苍南老乡老易同志给出了这样的论调:

多推出有利于稳增长、稳预期的政策措施；

慎重出台有收缩效应的政策，防止个体正确、合成谬误。

再叠加前几天经济gz会议上的论调:

适当超前的基础设施建设、积极的财政政策、稳健的货币政策，对于资本的论述，也从“防止野蛮生长”（贬义）转变为“设置红绿灯”（中性）。

所以总体来看，2022，可期。懒人再次盲猜收益率在20%-50%（仅供娱乐），立帖为证！

2022年是一个全新的起点，在经历了去年的耐心、辛勤，可能还略带苦涩的播种之后，我们只需偶尔为种子洒洒水，关注一下苗苗的长势，无需再对这片“钱生钱”的土壤做任何无用功。

其余时间，看书喝茶、游山玩水、侍寝陪逛......

美哉？乐哉？

毕竟，懒人的懒人投资

躺平即可，花自然开！

（2021年，完结）

还是那句话，不炒股、少看盘，做一回懒人，多陪陪家人，让投资变成一种享受！

 #2021收官晒收益啦#  

 #2021投资总结#  

 #雪球星计划#  

@今日话题

最后，感谢雪球这个平台，在短短半年的时间内，也让懒人结交了许多良师益友，尤其感谢 @站在风口的猴儿  ，感谢韩兄的热情“款待”，让懒人的老婆大人吃上了好几次正宗的陕西水果，甜得很！

愿2022，国泰明安，国富民强！