写在最前。财报，就像人的体检报告，提供一个观察维度。从数据中能解读出一些信息，机会、风险都可能存在。但是，数据好坏并不直接映射到第二天的涨跌，就像尿酸高不代表不猛，体脂低不代表很强。毕竟，二级市场的走势，是用钱描绘的一幅幅动态图。
一、业务分析
1.专业生产液压油缸、液压泵阀及液压系统的公司。
2.挖掘机液压产品占总营收的一半。
3.钢材及钢制品成本约占主营业务成本的50%。
4.下游客户包括：美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三一、徐工、柳工、中铁工程、铁建重工等世界500强和全球知名主机客户。
二、经营分析
1.2021年营收出现阶段顶
毛利率保持高位，说明产品高端，支持较高溢价。
2.净利润
2021年以前，利润节节攀升，难怪坊间称其为只涨不跌茅。
3.四费的控制较好
重视研发，持续投入。
4.应收账款、存货周转次数下降
营收下降，分子变小。
应收账款健康，基本都是一年以内
存货中库存商品5.7亿。
三、成长性
全球市场市占率个位数，增长空间较大。
2022年12月，募资20亿，每股56.40元。
募投项目基本在2023年四季度投产。换言之，今年营收增长的步子不会太大。
果然，公司在财报中披露2023经营目标：力争实现营业收入同比增长10%。增长数字和三一、徐工对自己的预测一模一样。
82*110%=90.2亿，略低于2021年。毛利率按40%、四费按10%估计，净利润约27亿。
持续关注在建工程投产情况。