写在最前。财报，就像人的体检报告，提供一个观察维度。从数据中能解读出一些信息，机会、风险都可能存在。但是，数据好坏并不直接映射到第二天的涨跌，就像尿酸高不代表不猛，体脂低不代表很强。毕竟，二级市场的走势，是用钱描绘的一幅幅动态图。
一、业务分析
2.玩的储能赛道，主要做家用储能，同时布局和开拓工商业储能、电网级储能、车载储能、移动储能等市场。
3.根据 IHS的统计，2019-2021年，派能科技自主品牌家用储能产品出货量分别占据全球出货总量的8.5%、12%和14%，位居全球第三名、第二名和第二名，市场份额保持稳步提升。
2019年，全球自主品牌家用储能产品出货量前三名分别为特斯拉、LG化学和派能科技，所占市场份额分别为15%、11%和8.5%。
4.2022年财报披露：公司产品远销欧洲、南非、东南亚、北美和澳洲等境外市场。2022年，境外销售收入占主营业务收入的比重达到95.88%。
5.公司招股说明书披露：全球家用储能需求主要来自欧洲、日本、北美、澳洲和南非等境外市场。为啥我国家用储能市场需求小？因为国家电网、南方电网的服务便捷，居民电价较低、家用光伏渗透率较低等，家里不用备那么大的电池。
二、经营分析
1.营收加速增长
逐季增长
2. 经营现金流差点意思
3.规模优势显现
研发费用逐年增加、占比保持稳定，但销售、管理及四费总量逐年降低。
4.产能、销量同比增长
据《关于上海派能能源科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复（2022年10月）》披露：软包电芯产能由2019年末的0.5GWh增加至2021年末的3GWh，2019-2021年软包电芯产能利用率分别达到99.64%、87.59%和91.45%和94.25%。
5.应收账款基本1年以内
6.存货14.2亿，其中库存商品1.4亿
三、两次募资
1.2020年12月30日首发募集21.7亿，发行价56.00元/股。
招股说明书中描述“公司的竞争优势与劣势”中竞争劣势时只有一句话：急着扩产，但是缺钱。
2.2023年2月募资50亿，发行价格249.25元/股。
其中10GWh的项目落地合肥肥西县，成立安徽派能。
出资情况：派能出26亿，肥西县出4亿。
管理情况：地方政府不派董事监事、不参与经营、不参与分红，亦不承担安徽派能的亏损。
退出机制：自肥西县每笔投资款到达安徽派能账户之日起 60 个月届满后 60 日内，肥西县可要求派能回购或自行挂牌。回购价格=该笔投资款金额+按照年化利率 2%（单利）计算的利息。
四、小结
从集团军中抽调人手组成特种大队切入新赛道，有点降维打击的意思。