写在最前。财报，就像人的体检报告，提供一个观察维度。从数据中能解读出一些信息，机会、风险都可能存在。但是，数据好坏并不直接映射到第二天的涨跌，就像尿酸高不代表不猛，体脂低不代表很强。毕竟，二级市场的走势，是用钱描绘的一幅幅动态图。
一、业务分析
新能源锂电设备、光伏智能装备、智能仓储设备、新能源氢能设备。
主业：锂电池装备制造，占比81.11%。大哥是先导智能。
二、经营分析
1.营收高速增长
但是2023年一季度毛利率居然掉到了26.86%！
同期先导智能一季度毛利率为41.46%。
2.经营现金流一直不佳
3.存货很美丽，库存商品仅0.12亿
4.合同负债增加
合同负债占2022年营收的49.19%。
但是，一季度数据下降了，为19.5亿。
5.重视研发，但管理费用占比居高不下
6.团队年轻
董事长周俊雄51岁，其余管理层40+，核心技术人员30+。
11位核心技术人员，2人调岗，1人离职。
三、公司是个吸金男
公司大跨步发展，资金需求极大。
1.2021年，公司业务发展迅猛，产能扩张比较快，IPO募投8.5亿。
2.2022年10月发可转债9.5亿打造马安工业园（三期）。公司预计，在项目进入达产稳定期后每年新增收入规模 27.58 亿元（不含税）；每年新增净利润 2.90 亿元至 3.50 亿元。
可转债转股价格218.59元。
3.2023年4月披露《向特定对象发行A股股票预案（修订稿）》，募资押宝光伏。
拟发行不超过26491308股，募资不超过33.1亿，每股124.95元。
四、迈出国际化的第一步
2022年8月收购波兰一家公司，产生商誉0.1亿。
五、与大哥的PK
在大哥前，还得是瑟瑟发抖。
六、授予限制性股票
1.2021年11月授予限制性股票110.60万股，授予价格价格119元/股。
2.一般而言，授予限制性股票就是变相给员工发奖金。
居然有这么多人离职，还有1人未及时缴款。
3.前两个归属期的业绩考核目标已完成。
达成2023年的业绩目标需满足下列条件之一：营收不低于42.7亿；净利润不低于8.38亿（扣除限制性股票的影响）。
七、小结
内部员工思想合力不足，毛利率降低，合同负债减少。
诸多不乐观的信号，管理层又得修订募资方案了。