写在最前。财报，就像人的体检报告，提供一个观察维度。从数据中能解读出一些信息，机会、风险都可能存在。但是，数据好坏并不直接映射到第二天的涨跌，就像尿酸高不代表不猛，体脂低不代表很强。毕竟，二级市场的走势，是用钱描绘的一幅幅动态图。
一、行业分析
缝制机械行业是一个充分竞争的行业，产品相对同质化。
2022 年行业工业缝纫设备内销总量约230万台，同比下降达36.1%。
工业缝纫机出口量501万台，同比增长 5.03%。
杰克股份是轻工缝纫机行业的龙头企业。2021年被评选为浙江省“未来工厂”之一。
二、经营分析
1.总体情况
2022年营收下降，毛利率提升，净利润微增。
经营现金流改善。
2.业务分析
公司主要产品有三个：工业缝纫机、裁床及铺布机、衬衫及牛仔自动缝制设备。
2022年，工业缝纫机销量下降19.7%，裁床及铺布机销量下降16.6%。
只有衬衫及牛仔自动缝制设备销量微增6.5%。
3.外销
侧面反映纺织行业向外转移。
4.研发费用
公司比较重视研发。
5.在建工程
2022年8月非公开发行股票打造杰克高端缝制装备智能制造中心，募资7亿，发行价格为19.11元/股。
项目建成后将形成年产智能工业缝纫机120万台、自动缝制单元 2500台、服装智能制造成套解决方案850套的规模化生产能力。
6.股份回购
2022年5月，回购均价为21.651元/股，交易总金额41,927,729.00元。
2023年2月8日发布公告，花6,000万元到12,000万元回购股份，不超过人民币26元/股。
三、战略收缩or产业升级
1.员工人数
生产人员从2021年末的6174人降到2022年末的4136人，少了2038。
由于生产人员的薪资计入产品的营业成本，假设1个工人每年薪资加保险等支出为8万，一年节省营业成本1.6亿。
除以营收55亿，得到2.91%。
这应该就是今年毛利率提升的内因了。
2.清理库存
库存商品缩减一半。原材料减少30%。
猜想1：压缩生产人员，清理库存商品，缩减原材料采购，准备过冬。战略收缩。
猜想2：自动化代替人工生产，清理低端库存，向高端产品迈进。产业升级。
四、小结
在缝纫机这个红海市场，杰克作为龙头老大，日子过的也是紧巴巴的。
下一步，要么发力抢占海外市场；要么走差异化路线，开发高端产品。
盯着营收和毛利率两个关键指标，走着瞧吧。