昨天从年报数据看三聚环保，总体认为三聚中报营收下滑不是致命问题，目前市场估值14.41倍，未来大概率可以保持20%左右的利润增长，前期备受质疑的三聚环保仍具有一定的投资价值。
今天再在数据之外，在谈三聚环保的几个问题：
1、三聚环保目前的估值水平处于什么水平？三聚目前市盈率14.41倍。三聚所在的创业板，整体平均市盈率35.04倍。以三聚环保目前350亿的总市值，也可以参看沪深300，目前沪深300的市盈率11.65倍。对比节能环保相关公司，东方园林20.96倍、碧水源43.15倍、铁汉生态15.9倍。比较来看，三聚环保的估值不算贵。
2、三聚环保的估值为什么会低至于此？过去一段时间，三聚遭遇典型的业绩与市场估值双杀。一者，自遭受媒体关于回款压力、关联交易、基金退出等一系列质疑以来，股东或潜在股东的信心动摇，对三聚的不信任感激增。再者，作为前几年白马股的典型代表，三聚环保是A股中的优等生，市场给与了很高的期望，业绩一路狂飙，估值也比较乐观。三聚2018年以来报告的业绩与之前的靓丽数据形成鲜明反差，使得市场情绪更加悲观。三者，整体市场近期表现糟糕，覆巢之下，三聚也不能安然无恙。
3、追捧炙手可热的明星公司如何？三聚的这种情况，在市场当中屡见不鲜。业绩爆发式增长的公司，往往备受追捧，估值没有天花板，但是一旦业绩回归常态（且不用说遭遇重大挫折），市场情绪立马变脸，股票价格大幅下挫。比如近期的利亚德，中报数据其实还是非常不错，营收和净利润增长达到50%左右，但由于大幅低于过去两年的增速、低于市场预期，导致公司股价从高点下跌60%，比腰斩还惨烈。一定要记住，极少有公司能够长期保持50%以上的增长，一些优秀的公司可以保持三五年，但极少数公司可以长期高速增长。所以，对于热门的公司，短期投机可能是好标的，但长期持有可能好危险。
4、三聚环保的黑科技怎么样？三聚在6月22日、6月26日分别发布了《关于劣质重油MCT悬浮床加氢技术获得科学技术成果鉴定证书的公告》和《关于生物质直接液化技术取得重大突破的公告》。对于MCT技术的效果，公告形象地概括为“再造两个大庆油田”。生物质直接液化技术，三聚认为为解决生物质大规模利用和能源安全“开创了一条全新的路径”，并且给出了产业化的时间表和线路图——2018年底建立国内外战略伙伴；三年完成3至5套规模20—30万吨级的标准化工业示范装置建设；五年实现全面产业化，总产能不低于500万吨。如果在牛市中，这两则公告至少让三聚环保收获3—5个涨停板，但很遗憾，这是在熊市。两则石破惊天的公告，没有能够提振公司股价，至今又跌去了20%。为什么市场不买账？除了大环境低迷之外，可能还有一个原因“不看广告，看疗效”。两项新的黑科技确实很振奋，可以说是颠覆性、革命性的技术，如果三聚环保能够顺利的大规模产业化，未来不可限量。但眼下的现实是，这些技术才刚刚走出实验室，还没有形成实实在在的业绩。越是颠覆性的技术，产业化的道路往往越坎坷曲折，从三聚环保自己的规划来看，生物质液化技术的大规模产业化，也是5年之后的事情了。5年之中会发生多少事，谁知道呢？有多少人愿意为5年后的未来布局呢？更重要的是，目前三聚的信任危机仍未过去，其实市场对三聚的判断，关键点就在公司的诚信，假如诚信没有问题，三聚大概率没有问题；假如诚信有问题，一百项黑科技就是一百个大坑。
5、三聚环保是否值得投资？回到上一篇文章，抛开三聚的黑科技不说，以目前的估值来看，不算贵。这家公司做到现在的规模，大概率不是忽悠出来的。只要公司未来能够实现稳定的增长，三聚仍有一定的投资价值。算上黑科技的预期，三聚投资价值同步增大。但要做好未来一两年低迷的可能准备。