隆基股份------太阳能光伏系列之（三）

  今天继续隆基股份。隆基股份已经关注了一段时间，去年开始放入自选股，但一直觉得贵。不是好的买入机会。关于一家公司贵或者便宜的判断标准，说实话，我没有一刀切的标准。我也不认为谁可以拿出一个确定的标准，哪怕是数学高考超过140分的高手也不可能通过数据计算，拿出一个固定的标准，何况我这个数学渣渣。模糊胜于精确，平时我一般看看市盈率，市盈率低的不一定就是宝贝，但是市盈率高的，甚至高达80、100倍的，我坚决不碰。不是说这些公司不能买，从投机的角度看，热门公司都有赚钱机会，估值短期内不太重要。但如果从投资的角度看，百倍市盈率的公司，绝不是一个值得长期陪伴的好伙伴。这个问题以后再找时间慢慢说。从市盈率也只能模糊地判断一家公司的估值大概在什么水位，要确定是否低估了、是否高估了，也是很难的。那么什么时候才是低估，才是值得买入的好机会。关善祥老师有一句话让我豁然开朗、深感共鸣。他大意是说，一家公司只有便宜到一眼看过去就知道是低估了，那才是低估了。有些朋友可能会吐槽，这话说了等于没说。那只能遗憾的告诉你，是你还没有修养到家。此中深意，言不能尽。

    说回到隆基股份。2017年营业收入163亿，扣非净利润34亿，同比分别增长41.9%和129.2%，基本每股收益是1块8毛1，也大增110%。2018年3月底报告发布的时候，股价是30元左右。计算起来当时的动态市盈率也就是17倍左右。对于一家营收和利润涨幅达到百分之五十、百分之一百的公司，这个市盈率看起来似乎不贵。但是我当时很介意的一点，就是它的增长速度太快了。是不是毛病啊，投资者怎么会嫌弃他心仪的公司增长速度快了。我当然希望隆基股份能够长期持续保持这样的高速增长。但是我担心这样的快速增长，掩盖了市盈率背后的真实情况，会让我们认为17倍的市盈率对应一家高速增长的公司，一点都不快，甚至明年就会变成十倍，八倍。按照我个人的理解和认识，世界上很少有公司能够长期的保持50%以上的高速增长，特别是市值上百亿级以上。如果有的话，那是极少数，我自认为自己没有这样的能力，把这极少数的公司识别出来。如果这样的情况不是极少数，那么用不了多久，我们的国家、世界就会出现一批又一批快速长成参天大树的公司，会从十级迅速到百亿级，迅速到千亿级，会迅速的改变整个世界。这显然不可能是一种常态现象。

    我们来看看今年半年报的隆基股份。也不知道是巧合还是必然，今年5.31新政给包括隆基股份在内的光伏企业，狠狠的泼了一瓢冷水，半年报的数据马上就体现出来新政的影响。2018年半年营收100亿，扣非净利润12.5亿，同比分别增长59%和1.75%。扣非后基本每股收益只比上年同期增长2.2%。隆基股份的股价大幅下跌，现在的股价只有13元，市盈率只有13倍。我认为，现在13倍的市盈率是便宜的了。是不是有毛病啊？17倍的市盈率和13倍的市盈率有很大的差别吗？17倍的时候觉得贵13倍就觉得便宜了？

    今晚也很晚了。白天也是一天的会，这个问题留着明天再聊吧。