持有白云山有1年了，A股小有盈利，但不足10%；港股仍然被套20%。但目前为止我也是坚持持有，初心不改，主要理由如下：
一、白云山抗风险强，具备持续盈利的基础
首先，作为药企，受集采影响很小。中药目前不在集采范围，化药中白云山有很多普药，主要走零售药店，特别是拳头产品金戈也主要走零售，所以，虽然白云山一致性评价进度落后于同行优秀药企，但是对利润的影响有限，这一点是初步判断，有待19年年报以及20年业绩的进一步印证。其次，公司旗下有十几家中药老店，近年来来盈利尚可，总体在持续增长，上百年的老产品质量可靠，而且国家早就有意在国家层面支持中药发展，政策层面至少没有大的负面突袭，另外，中药黑们，这次经过新冠肺炎后，应该至少纠正下中药紧紧是安慰剂的错误认识了吧。还有，有很多人说中药盈利能力不强，其实我觉得中药品牌一旦树立盈利能力是很强的，你看下片仔癀和同仁堂的安宫牛黄丸你就知道中药的盈利能力了。白云山手上可打的中药品牌也很多，比如说华佗再造丸，也是国家保密配方。同仁堂有的安宫牛黄丸（当然非天然原料，而且好像也取得了在香港地区销售资质）、乌鸡白凤丸白云山也有，而且白云山的品牌打造能力也是很强的，比如金戈、刺拧吉饮料打造的路径都是对头的。
二、白云山的王老吉属于有竞争力的快消品
王老吉的品牌力还是有的，虽然加多宝极力想和王老吉联系起来，甚至认为王老吉就是加多宝，但毕竟是两家的，王老吉有一百多年的历史了，这个品牌积淀了文化，所以虽然当我们到店里要王老吉时老板可能会拿出一瓶加多宝来，但是如果两者都有的话，我相信你要王老吉他是不会拿出加多宝给你的。也有人说凉茶行业不行了，我看未必，凉茶主要在南方销售，所以你要看凉茶的接受程度也一定要到南方去了解。比如，据说王老吉销量中的很大部分是作为节日礼物的，我这个在非南方地区的人就很难理解。不过夏天我倒是喜欢喝凉茶的。随着竞争减弱，王老吉的净利率还是有望逐步提高的。再说，新品刺拧吉也是一个不错新品，期望逐步成长。
三、公司财报反映这确实是个赚钱的公司
所谓的赛道好是指行业好，好行业平庸的公司多的是，所以还要回到财报看公司自身经营的如何，是否实实在在能赚钱。从以下对中药企业近五年的自由现金流的分析看，白云山赚钱能力很强，几乎没有大的财务风险。
虽然，随着广州医药公司并表以后，应收、存货、现金流等财务指标变得很难看，但这是商业流通企业的通病，而且公司也已经在想办法来解决了，比如据说到港股上市的工作已经在开展，快的话今年就有可能分拆出去。
四、看长远，公司大概率能存活20年以上吧
老巴说如果你不准备持有一个股票一辈子，你连五分钟都不要持有。我的理解是老巴要让我们选择大概率永续存在的公司，当然老巴并不是说一定要持有一辈子，而是说这个公司如果保持现在这个发展状况的话，可以持有一辈子。那么至少，你要确定这个公司大概率能存活下来，只有这样才能避免价值毁灭的可能。白云山的中药就能让他存活20年没问题，即使经营出了严重问题，这一块的资产价值是不可能毁灭的，这就是他的核心价值所在。除了中药，目前白云山的金戈和王老吉（广义上也算中药范畴）、化药都属于加分项或是潜在提升估值的因素。
五、管理层怎么样？有待观察吧
老巴很注重公司管理层以及公司的文化，但是这很难考察，除非你与公司有些渊源，比如你有亲朋好友在公司内部，作为一个散你只能看公司管理层的言行，来推测公司管理层的风格、效率。目前来看公司管理层至少60分吧。好的方面，比如分拆广州医药、疫情期间一方面坚持社会公德——捐赠药品、不涨价；另一方也是对自己旗下产品作了很好的宣传；刺柠吉的打造，也是把公益与公司经营很好结合起来，这些都是值得点赞的地方。不足的地方就是化药的创新力度不足、公司经营的效率总体看还有提升空间、有些宣传还没有落实到实实在在产品力和公司业绩提升上，有点虚、飘等（不足方面下一篇文章专门来谈。
也许公司存在的不足以及资本市场认为他的不足导致了公司不被市场认可，目前看大概率存在低估，低估本身对于投资者来说是件好事，否则就只能只有现金了。
最后申明下，本文只是作者的个人分析交流意见，所有的基础资料均来自于公司的公告以及公开资料，作者本人非金融从业者，本文不作为推荐买入的理由，投资买入风险自负