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@赵叔：
谢谢大家，今天发表的主题是什么产品值得买，其实这个主题比较大一些，这次来更多是分享一些我对私募基金产品价值的看法，讨论私募基金产品价值的前提下，我先想从股票的运行模式开始谈起，我们说股票有好的股票坏的股票，好的股票让你赚到钱，坏的股票让你赔钱，这是对低层次的股票的认知，我认为每支股票都是好股票，在不恰当的时候做就是坏股票，每个股票都有运行的模式，而这种模式呢决定了你是什么时间去买入，怎样买入，采取的策略是什么。

    三种运行模式总结一下，大致是这样的三种，分别是名牌运行、价值重塑还有盲点狙击，首先什么是明牌运行，就是公司和行业完全被市场接纳，之前思考了很多怎么描述，最后用了接纳，一个乐视网在去年这个时候大家会说乐视网是个垃圾，现在我发现大家都接纳他了，贵州茅台大家都接纳他了，卖白酒的，这样一旦被大家所接纳，这支股票就会进入明牌运行模式，这样的股票呢在长期来看我们就要看他的发展思路，行业的发展还有一个大势走向，在一年之内或者几个月之间决定股票涨跌主要还是增量资金的问题，也就是说这种股票会随着增量资金的进入和退出会潮起潮落。

    表面上看起来还是比较安全的，那么其实呢内存很大的风险，风险主要表现在两个方面，一个是黑天鹅事件，一个是增量资金枯竭，这支股票出现了问题，比如卫视通，一个信息安全行业的领军人物出现信息泄密事件，股票就崩盘，再比如有一些小的黑天鹅事件，比如一些酒厂存款丢失，这也是一种黑天鹅事件，但对他的影响不大，短期内影响明牌运行的就是增量资金，刚才也谈了。

    第二个是价值重塑模式的，当一家企业试图利用自身上市的优势进行一系列的重组完成自身迅速长大，他就会进入价值重塑模式，他不会去太多在乎大的走向，会走很独立的趋势，多数依赖于自身并购重组的成功与失败，还有一个蓝色光标完成公关行业的垄断地位。


  这样的股票选择来说，要尽量选孤独的，在二级市场的地位进行充足，在行业中不是孤独的，这种二级市场的地位反而能够有利于他在二级市场上融资便宜同产业链的公司的议价进行并购重组，对他相当有利，而且还能更完善的去整合同行业和同产业链。
    还要看背后的力量，价值重塑需要资金支撑，这个人是否有资本运作的背景，这些价值重塑股票需要思考的东西，主要关注两点，确定性和时间的力量，如果说这种价值重塑股票你究竟有多大把握会去进行并购重组，其实这个就是大家平常非常喜欢做的，风险就是重塑的失败。

    第三个，这种股票是我从雪球上一个大V交流学到的模式，这个就是公司行业被市场接纳或者再认知过程，这个就会进入盲点狙击模式，乐视网过去推两个月是盲点狙击运行模式，这种行情呢就是做盲点狙击的股票看的是瞄准点还有时间点，之后这种盲点狙击很容易做了。

    比如现在要开世界互联网大会了，那我们说要狙击一个盲点，互联网金融是不是一个好的狙击点呢，信息安全是不是一个好的狙击点，这种东西很多选择，这时候该如何决策，如果你瞄准互联网金融可能就出问题了，因为最近信息安全比较好，时间点的问题不能提前去埋伏，不能提前太多去埋伏，这种盲点狙击考验的就是投资者的敏感度和格局，需要对市场特别敏感，有一点风吹草动都要做到，需要格局足够大，能够预见未来发生的事情。

    说完这三种运行模式，其实还是跟我今天所谈到的主题没有什么太大关系，再说一个跟主题更没有关系的事情，大家都谈了自己的炒股成功经验，我谈一谈我的失败经验，今年7月份的时候，是我人生最黑暗的一个月，另外一个月是8月份，7月份的时候大家回忆那段时光，6月中旬股市暴跌，当时没有太在意，因为当时还有一部分盈利，所以整体股灾来说我的损失状况还不算太大，到了7月份股市回暖就对股市的未来做一个评判，一个思考，我说未来这个股市是走什么行情，最后决定以一个反转行情去做，也就是只是一个短暂性的间歇性下跌，之后牛市还会常牛的，在这种基础思考下选择明牌运行的为主仓位，还组建一些价值重塑的股票，大家都知道为什么明牌模式的股票作为主仓位，我相信随着反转，资金回流，增量资金回来，这个明牌模式既安全又收益率很高，但结果却不尽其然，7、8月份的时候机会，在国改，价值重塑也是国企的价值重塑过程，而且另外一部分盲点狙击这也是我们没有照顾到的，4300点到3600点，亏损了20%以上的亏损，到8月初的时候，也是跟随大盘走势的，这个其实在这个期间内很多朋友创了新高。


    说这些一方面是给自己一些自省，另外一方面就给大家一个思考，不同运行模式的股票在不同的市场状态下他发挥得功效也是不同的，不妨思考一下从2000年到现在私募基金界的纷纭人物，他们分别擅长做什么样的股票呢，其实我们说从2000年开始分别是这样做明牌模式的，再是做价值重塑，后来因为诱惑力太大，甚至亲自去做价值重塑。

    我们之前理解到的一个投资者他的股票是稳健的，他的股票是激进的，背后隐藏不同的投资者不同的基金经理对不同的运行模式的思考和把握，有些人就是擅长做重组，消息面特别全面，有些人对企业分析和对大势思考比较全面，就适合做明牌，非常擅长做明牌，有些人就适合盲点狙击，所以说这就造成了不同大势下不同基金经理操盘手法不同，究竟那种好呢，可以这么说，没有一个定论，每一种做出来了我觉得都是很棒的。

    那么这里给大家各位投资者提了一个醒，所有的投资者希望也是给所有基金经理提的醒，孙子兵法上说善战者求之于势，不责于人，故能择人而任势，我们说他们已经过气他们也不好，错，是他们所投资的擅长投资的领域的股票进入了一个漫长的衰退期，我们之前经常爱拿收益率衡量，我希望多加一个纬度，很多基金经理原本他们能力和水平都是很出色的，但是产品不一定出色，现在的市不一定适合他。
    这个也是给基金经理说的，在不同的势下擅用不同的股票投资品种取得更高的收益，这也是一个基金经理所要有的素质。

    谈一下2016年的势吧，从两方面来看，一方面是外部一方面是内部，外部的话美元已经进入加息周期，没那么可怕，美元进入加息周期这在我来看美元加息不可怕，进入加息周期是很危险的事情，他会不断的加，全球风险资产的易价会有平易的过程，未来可能面临的一个资金回流美国的局面，那么内部来说呢，我们国家也不是什么事儿都没有做，在进行各种改革国企改革，大众创业万众创新供给端的改革，这些东西呢都会催生中国的本身的投资预期，也就是说把资金从美元加息，他的成功与否决定了资金是去美国还是在中国，是去美国避险还是在中国创造更大的事业，这就是我们2016年面临的很大的问题。

    贴合到这三种股票上，我们会看到有些股票2016年增量资金情况是什么样，2016年增量资金情况不太好，目前股市增量资金主要源自养老金入市，第二个来看一下2016年的改革，改革预期的唯一一点，一个字就是变，所以2016年盲点狙击会形成一个趋势，2015年年末，已经在做的非常好了，未来2016年的变也会催生盲点狙击模式的形式，另外价值重塑，因为注册制开启，一方面是一些公司会迫不及待的把自己的壳卖掉，一方面是有一些壳公司卖不掉自己的壳可能进入退市边缘，所以说价值重塑模式的股票可能有一些危险，整个2016年大势非常适合做盲点狙击，可能大家也要挑选这样的基金经理，能够获取更高额的收益，谢谢大家。


   Q1：:资管的特殊的属性就大家在事后可能评价或者是在事后一两年时间没有办法完全评价这个产品是好还是坏，你怎么评价市场上的这些产品？
    赵叔：现在市场上产品很多，比如像@梁宏、@进化论一平 他们的产品的表现其实从股灾就可以看出来很稳健，我也很佩服，还有一些即将发的产品，其实我这次的主题希望大家把这些投资者的眼光从收益率上多多转向关注基金经理，多多转向过往的一些言辞和一些想法上，这些从中去辨识基金经理的态度，从而去看和你对大势的思考是否贴合，其实雪球就给各位投资人提供了一个很好的基金经理回溯平台，以前可能一个人就拿过往的业绩给你看，雪球是很多人的言词在那里。

    Q2：刚才后面两个模式，对于散户盲点狙击可能不太适合，他需要潜伏，需要精准的消息才能够判断，但是价值重塑可能操作性大一点。
    赵叔：我想说的是其实呢在我来看盲点狙击更适合个人投资者，而非价值重塑，因为价值重塑所需要的信息我们必须要是一手的信息，也就是除非一个老总告诉我他的公司会重组我才会信，作为一个壳公司来说，你认为他是个壳公司，那么我想知道你买他的逻辑和理由是什么，如果仅仅是因为他是个壳，那有很多的壳为什么不选他们，如果听到什么消息买，那你去找那个人。