张子法精彩观点：
1、时代大变革已经来临，从三方面可以解读。第一，国际形势；第二，世界经济；第三，科技创新。
2、国际形势方面，世界权力中心正在发生变化从美洲移向亚洲，不同价值观发生碰撞，国际秩序形势严峻；世界经济方面，世界经济遭遇了历史至暗时刻，未来经济的不确定性还是非常大，国内形势有机遇也有挑战。
3、从科技创新来看，科技就是国内经济发展的主航道，政策红利驱动科技行业的创新浪潮，紧紧抓住科技就是抓住了未来的投资主线。
4、创业板指数从2019年2月份牛市开始到现在，推动力包括极度宽松的货币政策、5G带来科技创新周期的开启、科创板设立、创业板注册制改革、新基建、美国对我们科技打压和封锁以及屡创历史新高的纳斯达克的带领，但是最核心的推动力是国家力量。
5、中国动用国家力量来支持中国的科技产业，支持中国的高新企业。国家力量的支持是奠定我们科技行业长期繁荣稳定的发展。可预见的时间里，国家对科技产业的支持不会发生任何变化，只会越来越大。
6、现在没有任何理由看空我们的科技，现在任何一个回调都是买入科技股的好时机，因为它的长期繁荣确定了科技的投资。
7、现在处于绝佳的科技追赶时机，一方面现在制程已经到了极限，令我们作为追赶者，采取新技术方向、新材料、新工艺来突破赶超成为最大可能，另一方面是科技对经济的支持。
8、A股买个股风险很大，容易踩雷，推荐买创业板ETF、电子ETF、计算机ETF、5GETF等类似的产品。
以下是直播实录：
主持人：我们都知道在投资领域必须要有好的方法，要不然怎么赢得未来呢，接下来我们掌声有请天弘基金基金经理张子法带来主题演讲，“大变革时代来临个人投资者如何寻找投资机遇”，以前我们还想经济危机会不会非常惨烈，要跌到哪里是底，这次都不一样，有请。
张子法：尊敬的各位来宾各位球友下午好，我是天弘基金的张子法，非常感谢雪球提供了这么好的机会让我和大家交流，今天我的演讲题目是“大变革时代来临，个人投资者如何寻找投资机会”。
为什么说大变革时代来临了呢？我从三个角度和大家做一个分享。第一，国际形势。第二，世界经济。第三，科技创新。
国际形势，现在如果经常看新闻几乎每天都会说到百年未有之大变局，但是到底是什么意思呢？我请教了很多专家，从三个方面论述比较合适。第一，世界中心的迁移变化。大变局其实就是对国际格局的重大判断，它也体现了我们国内经济治理和国家治理的难度提升。随着新兴市场的不断崛起，由于在亚洲的中国和印度市场的崛起，世界权力中心正在发生变化，100年前世界权力中心从欧洲已经移向了美国，现在这种变化正在发生从美洲移向亚洲。第二，不同价值观的碰撞。过程当中不同价值观在发生变化，发展观、价值观都产生了很激烈的对撞。亚洲的崛起对西方社会产生了极大地恐惧，因为西方他们一直认为是西方中心主义以及零和博弈，对我们提倡的和而不同的思想他们没有认同，他们不太理解。第三，国际秩序形势严峻。国际秩序主要是全球化出现了逆流，大家知道主要发达国家像美国对国际秩序的破坏，打着本国优先的利益，把国际规则合就拿来用，不合就弃。对国际合作产生了非常大的不好的影响。百年未有之大变局从这样三个方面进行理解。
再看一下世界经济，世界经济遭遇了历史至暗时刻，这两年来我们一直受到中美关系的影响，全球经济都受到影响，今年年初的时候我们刚刚和美国签订了第一阶段的贸易协定，世界经济刚刚缓和了一下，结果就来了疫情，导致全球经济出现了剧烈的萎缩和波动，出现了美国连续的熔断，还有原油负价格，美债收益率十年新低，这种情况对世界经济产生了巨大的影响。最新的国际货币基金组织预测2020年全球经济萎缩4.9%，对今年的预测可能还会调低。对未来经济的不确定性还是非常大的，像疫情现在中国控制得比较好，别的国家有的还在很严重的阶段，有的国家已经二次爆发，疫情将来会怎么样，对人类的生产和经济活动产生了非常大的影响，人类活动空间的减少或者限制对基金的影响是非常大的。
再看一下国内的形势，国内形势有机遇也有挑战，我们国家是最新控制了疫情率先复工复产的，我们的经济率先得到恢复。从大的宏观来看，显示了我们经济增长潜力非常大，并且我们第一季度的GDP是-6.8，第二季度达到3.2%。中国面临的安全形势和意识形态遭到了极大地挑战，美国对我们的政策是不相信且核查的战略，现在美国拉动了它的盟友利用自己的力量全方位地对中国进行围堵和攻击，在这个领域我们受到的国际压力巨大，中美科技和经济会不会脱钩，这是比较长的话题。我们现在觉得这个事情有可能，但是很难做到，因为国际大趋势是经济发展本身的需要，不会随着一个国家的变化而变化的。中美科技和经济的脱钩情况可能是一时的逆流，不会长期持续。我们国家经历了这么多的挑战，提出了经济的内循环和双循环，以国内经济大循环为主，国内国际双循环支撑中国以后的发展。以后国内区域的一体化进程会加快，并且国内自由流通的要素和环节都要打通，最关键的是我们对外开放会更加放开。
说到这里，美国的底气与华为的命运。美国霸权世界有三驾马车，科技、军事、金融。美国在这三个领域的地位其他国家相差很大，其中科技霸权是另外两个霸权的基础。美国打压中国高科技公司的目的是什么，大家都很明白，美国占领了全球产业价值链最高端，把一些发展中国家放到中下游，我们的华为很争气，它的研发已经逐步向科技价值链的上游开始发展，触动了美国的利益，动了他的奶酪，所以他心里带着恐惧和不满，对华为施行了各种各样的打击，也是对中国的崛起感到很担忧。华为的命运会怎么样呢，我们确实不好说。华为的芯片已经被断供了，制造的芯片9月份之后就不会再生产了，只能用一些存量，而且美国现在对华为不仅是芯片这块，还对它的传统的像交换机、路由器这块含有美国技术的东西也在限制。有一句话比较形象，只要是产品和技术里面哪怕只有美国的一颗螺丝钉也要断供华为，今年2月份华为手机出货量占到全球第一，刺激了美国。最近美国把华为38家企业都列入了实体清单，对华为的围攻是越来越厉害。我们现在听到南泥湾计划和塔山计划，都没有经过华为的官方认证，但是大家讨论很热烈，一提到南泥湾就代表了艰苦奋斗、自力更生的精神，比如华为本来想开饭店，结果发现锅碗瓢盆都要自己做。所谓南泥湾计划，就是为了把美国的专利和技术去掉，建立自己的华为生态，包括硬件设备比如手机、笔记本电脑都用自己的技术，建立华为的鸿蒙生态系统。这块我们祝愿华为能够实现，华为毕竟是一个非常优秀的公司，特别抗打。还有一个塔山计划，有一个塔山战役，有一句话很经典，我只要塔山。形容了战役是非常悲壮的，华为为了建立一条完全没有美国技术和美国专利的芯片生产线，并且对生产线上的各种设备做了深入研究，并且预备在年底之前推出。
刚才我们讲了一些背景，现在回到投资的话题，投资要始终站在经济发展的主航道上，市场和经济的影响因素很多，但是在每一个时期主要的矛盾只有一个，你要紧紧抓住这个矛盾投资就不会偏离主航道。刚才我们通过分析知道当前所有的矛盾和问题交织汇集的指向就是科技，事实上科技已经成为了所有问题和困局的焦点和主要矛盾。我国科技水平在某些领域已经达到了国际同步或领先水平，但是基础非常不牢固。可以举个例子，我们是最大的手机生产国，但是我们手机处理器就是美国的，我们没有办法生产。我们也是第一的电脑和服务器生产国，但是我们生产不出符合市场要求的高性能的CPU中央处理器，这是为什么呢？和我们以前的体制有一些关系，因为我们是后来者，我们在基础研究和基础应用领域投入不足、转化机制缺失。其实我们投入已经很大了，但是我们累计的数量还是比较少的。第二，知识产权保护不到位。因为很多企业做基础研究的成果可能花很长时间投入很大精力，最后出来由于某一个人的流失或者某一个小团队的流失，这些成果立刻被带走了。所以大家干脆不研究了，没有就去买，在别人的基础上做。
我们可以回顾一下A股的科技行情，以创业板指数作为代表。创业板指数从2019年2月份牛市开始到现在已经有一年半的时间了，回报达到120%。创业板的走势和科技股的走势到底核心对推动力是什么，行情是怎么来的。第一，极度宽松的货币政策。因为疫情原因世界大放水，宽松的货币政策历史上有一个统计，几乎所有牛市都是来源于启动货币宽松也就是低利率时期。第二，5G带来科技创新周期的开启。像人工智能、大数据、区块链这些。第三，科创板设立、创业板注册制改革。第四，新基建。第五，美国对我们科技打压和封锁。第六，屡创历史新高的纳斯达克的带领。这些都是我们A股行情启动和延续的原因，但都不是最核心的因素，最核心的推动力我认为是国家力量。为什么不用国家政策？我们经常说美国动用国家力量来打压我们华为打压我们科技，所以我们中国是用动用国家力量来支持中国的科技产业，支持中国的高新企业。我们国家力量的支持是奠定我们科技行业长期繁荣稳定的发展，是本次科技行情启动和延续的核心推动力。但是这个推动力源自于哪里，不不会消失。我们知道科技发展的紧迫性，为了遏制中国的崛起，美国不惜打破全球化分工、截断科技产业链，逼迫我们重新研究已经被研发出来的技术。站在我们的角度这是对资源的浪费，本来这项技术已经出来了并且运用很多年了，现在突然不让我用了，对我造成非常大的伤害，当然对它自己也造成伤害，但是它为了压制我们，它还是这么做了，我们现在确实没有太好的解决方案。科技打压和封锁对我们影响还是非常大的，就像我们可以造高楼大厦，但是一个核心部件不会生产，即使你你会造，最后也造不出来。因为科技打压涉及到了经济发展也涉及到了国家的安全、民族复兴，现在国内经济发展向高质量发展，高质量发展就需要科技创新，科技创新就需要提高劳动生产率，提高劳动生产率就是要依靠科技。这个力量会不会消失呢？很明显不会。我们在多个领域的科技短板非常明显，在可预见的很长一段时期这个力量是不会消失的。
我们能不能通过分析这个推动力变化判断行情的长度和高度呢？就算我们中美关系缓和，科技战缓和，但是吃一堑长一智，发展自主可控的技术把核心技术掌握在自己手里的政策短时间里不会改变。可预见的时间里，国家对科技产业的支持不会发生任何变化，只会越来越大。所以我们说的国家力量的支持奠定我们科技的长期稳定发展，纳斯达克屡创新高，我们很羡慕美国的投资者，为什么他们可以享受这么好的收益。我做了对比，2010年创业板指数的基日，1000点时候开始算起，到现在大概10年多一点的时间，我们创业板涨了175%，纳斯达克涨了420%，大概是2.5倍的关系。现在我们国家对科技行业支持力度那么大，我们创业板能不能复制纳斯达克的指数。创业板高点2015年创造的，我们的波动很大，我们国家力量支持科技行业是不会终止的，所以我们现在没有任何理由看空我们的科技，现在任何一个回调都是买入科技股的好时机，因为它的长期繁荣确定了科技的投资。
再举一个体现国家意志的地方，举国体制下中国有没有办不成的事情。8月4日国务院发布了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，明确指出了探索建立新型举国体制来支持。集成电路和软件。纳入举国体制的项目，在历史上可能还没有办不成的事情，像两弹一星、嫦娥奔月、北斗导航，这都是纳入举国体制下办的事情，我们要有信心，中国在举国体制下支持我们的科技行业，科技行业一定会赶上来，我们中国变成一个新兴的科技强国一定是势不可挡的事情。
现在还有一个绝佳的科技追赶的时机，现在在半导体和芯片领域有一个特别著名的定律叫做摩尔定律，集成电路每隔18—24个月数量会增加1倍，并且性能也会提升1倍，价格下降或者维持不变。但是现在到了3纳米的制程，已经到了极限，发展速度已经非常慢了，成本和资本支出大幅增加。比如英特尔做电脑CPU的，它在14纳米的制程上芯片整整拖了5年时间，在10、7纳米制程上又拖了很长时间，越往后越接近极限时间越长，为我们追赶迎来了很好的时机。因为它的成本增加是非常巨大的，制造一个90纳米的制程需要投入100亿，7纳米需要1000亿左右，如果到3纳米可能会达到万亿级别。现在制程已经到了极限，对我们来说作为追赶者我们可以采取新的技术方向和新的材料、新的工艺来突破、赶超，成为了最大的可能。还有一点，科技对经济的支持，信息技术带来了信息产业的革命，推动了信息流共享，创造了很多的应用场景，比如很多企业围绕着消费者制造了很多的可消费的场景，新的商业模式、组织模式、就业模式，对我们整个经济格局产生了重大的影响，并且他们每一个都有各自的产业链和价值链，所以对数字经济的影响很大，促进了数字经济的发展，急剧扩张。未来十年假设科技赋能逐步走向深化，To C通过政府投资拉动，To B通过企业盈利拉动，他们整个会促进我们未来的经济生活会产生很大的影响，大概10年左右时间以后8小时工作制会被打破，因为50%的劳动力会实现自我雇佣、自由职业。大概有60%的制造业和30%的服务业以及大部分的家庭复杂的重复性工作会被人工智能和机器人取代，所以这些数字经济的发展它会在10年左右时间后超过制作业的产值，占全体经济总量的25%。
通过以上的介绍我们发现科技就是国内经济发展的主航道，政策红利驱动科技行业的创新浪潮，紧紧抓住科技就是抓住了未来的投资主线。科技是一个高竞争、高淘汰率、高风险的行业，在纳斯达克市场过去20年有15000家公司退市，还有70%是僵尸企业，科技股的回报是市场平均回报的3倍，但其回报绝不是个股普遍涨幅造成的，而是千军万马当中冲出来最后成为科技巨头的公司创造的。比如说美国的FAANG。在中国百度、阿里巴巴、腾讯总市值差不多等于A股所有上市公司的总和，利润总和差不多是所有A股上市公司利润总和的5倍。在A股市场因为现在我们科技龙头还不是特别明显，从报表当中可以看到科技当中还没有很明显的龙头企业。现在我们又实行了注册制改革，A股买个股风险很大，容易踩雷，我们还是推荐买像创业板ETF（159977）、电子ETF（159997）、计算机ETF（159998）5GETF等等这样的产品。我说一下我们天弘基金的创业板ETF，我特别喜欢创业板这个词，它是科技+医药的组合，但其实医药我认为它也是科技，只不过它是生物医药和基因工程的科技，我们平时说的科技是指计算机和通信为主的科技，这两个科技结合在一起是一个更均匀的技术，一个让人类生活更美好，一个延续人的生命，创业板ETF是非常好的标的。还有电子ETF，它是处于科技产业链的上游，是偏硬件、基础的，像5G、半导体和其他一些电子消费，我们这个产品里面都包括的。另外天弘计算机ETF，它是偏应用、软件的，我们硬件特别缺失，缺芯之痛，但其实软件芯痛得更多，从操作系统、应用软件、各种编程语言到华为一些设计工具和软件，基本上都是来自美国的，我们在计算机领域里软件的差距更大，所以我们现在国家大力发展自己的软件、操作系统、应用软件、工具软件，这块的发展未来会非常巨大。
以上就是我的分享，谢谢。