大家好，我来之前认真在想要怎么讲，我来分享下怎么选择那些在其行业中从默默无闻的公司做成可能是行业冠军的公司，可能从我自己的角度包括我的机构都比较喜欢这个类型，也比较擅长，也分享下之前犯过的错误。
比如像做投资的时候，除了资产的稳定增长，有些事情对我来说是很有意义的，比如我选的一些公司，像复星持有六到七年了，我自己能够比较明显感觉到，很多优秀公司的发展没有一帆风顺，跟人生成长非常类似，都会遇到很多困难，一个公司情况不太好的时候，会很努力的把自己辉煌的地方告诉别人，当一个公司开始比较困难的时候，不太愿意去讲，但是恰恰是一些比较困境的时候，这些公司所做出的选择，很容易被许多人忽视。我觉得投资能带给这个社会一些资产和其他方面的增值，比如说大家爱好投资，投资会让你赚钱，如果你是分析师，你的角度应该就是帮助客户实现高水平的资产增值。取决于一种不同看待问题的视角和方式，对于投资来说，实现它的判断是否正常是靠买而不是靠说，另外还有一点比较重要的就是做事的态度。
这可能需要大家配合一下，因为我做PPT的时候并没有把苹果和索尼的股价图做进去。1984年，索尼和苹果你会觉得哪家公司可以引领30年以后的消费电子市场？你们打开雪球APP，输入苹果，看下苹果的股价图，苹果在1984年是很特别的一年，这一年之后第二年乔布斯就被苹果公司相当于赶走了，史考力上来了，在1997年苹果被IBM和戴尔冲击到所剩无几，乔布斯是在苹果最不被看好的情况下回到苹果，97年苹果股价跌到几毛钱一股，苹果之后翻了两百倍左右到了197元。这个问题我自己觉得如果放在绝大多数人的1984年，99.9%的人我打赌会选择索尼，没有人会认为苹果做得出来。1984年的5年前，索尼做出了随身听，在1997年的时候，苹果股价创新低，索尼股价创新高，那一年苹果股价7毛钱，索尼是280块，也做出了第一代主机游戏PS游戏高峰销量。所以选择公司的难度是非常高的，任何一个人从后视镜观察都会很容易，特别我观察到有些人选择公司时，会面临大量研究，迷盲和艰辛不断思考和反思。但是从自身作业角度讲，难度是非常高的。1984年之后，乔布斯被赶走，1986年他投资了皮克斯动画，做出第一步3D动画玩家总动员后，又做了NEXT公司，97年最终又回到苹果，当年股价是几毛钱，现在股价是197。做出好的预测未来，其实是一件并不容易的事情。
我想给大家说的三个公司，都是我自己选的。我下来会讲一些我自己亲身选的公司，这个比较实际案例，也会讲其中一些我觉得正确和错误的经历。我选了电影、火锅行业，投资集团，但是没有选择腾讯，如果选择腾讯，那我就不讲这三个，改讲腾讯了，希望以后有机会可以选出来这样伟大的公司。我觉得这些公司在他成长过程中，会有一些问题，这三家公司在比较弱的时期，其实业务都不太被大众所了解，就比如像光线传媒，是一个电影公司，我是2012年买的，2012年是1.9块，当时泰囧正在后期剪辑，这家公司对资本市场一直强调我们是一家电影公司，除了他们董事长之外，没有人认同这是一家电影公司，大家就觉得这是一家电视娱乐公司，而且这个公司还发生了一些很有意思的事，一会再说。默默无闻的公司会有一些问题，一个是被大众低估，大众对它的看法非常负面，苹果也出现过这样的问题，1997年乔布斯回到苹果时，个人电脑类IBM和戴尔是第一和第二，苹果发展落后，都还没有超过康柏，另外业务也不被大众所了解，这是一个认知问题，大众认知是比较落后的，还有一个问题是公司很容易被误解，比如我原来买入复星的时候，大家都不知道复星是从事什么业务的，但是等到这个公司挣到很多钱才会被发现。
如果说你选择是对的，比如说你买了一个比较弱的公司，它从比较弱的公司成为行业第一，就很容易被神化，大家觉得这个公司很无敌，比如说海底捞，他们会觉得你做火锅这么厉害，你做互联网肯定可以，一些互联网公司觉得你做互联网这么好，你做火锅一定也很可以，你应该做什么都可以。另外就是这些公司会被大家充分了解。另外就是很容易被高估，我记得我买呷哺的时候PB是2倍，可能还认为太高了，大家可以上雪球看看，我会翻雪球最早的评论，我觉得特别有历史感，在2015年，雪球有很多评论，很多用户觉得这个公司两倍都高，应该是1倍，甚至是1.5倍，但是现在最近的呷哺，好多人都说6倍到8倍P也不贵。如果你想选一个行业默默无闻的公司，比如说雪球创始人方三文总成立雪球的时候，那时候雪球并没被市场所看好，我知道雪球早期做推广的时候，最早所付出的艰辛，比如说不被理解，但是现在雪球是投资社区的第一名。在这个过程中如果你想撑起一个很大的涨幅，一定也是从比较低的位置走向比较高的位置，所以想给大家提个醒，如果你是想选这个，你对水平是要有一定要求的。我觉得这个公司的发展的各种辉煌只存在于一定时期，在我买进光线复星的时候，我没有想到会这么难，很多难处不被外界所了解，乔布斯也是，被赶走之后做了一个公司，他去找红杉投资要去对抗苹果，而红杉创始人瓦伦宁给乔布斯说，你这是一家被仇恨所驱动的公司，不会有好结果的。但乔布斯1997年回到苹果的时候已经成熟了很多，收购了皮克斯，乔布斯更加清楚来这个公司意义对于他是什么，也更明白应该如何很多高水平人才合作。而且很多企业家他们不能被外人所了解，如果你想拿一个公司几年，发展能有几倍涨幅，创始人必须合格，其实大部分创始人很难有资格去带领企业发展，这是需要大家注意的，大家不想把自己想象强加给创始人。
给大家讲一些案例，光线是我买的第一个，争议非常大，基本上是巨多人反对这个投资，当时买的时候PB是3倍，这是股价情况，我给大家说一个实际情况，我买的时候从来没有想过有这么高的增长，我只是觉得被低估了。我做的最正确的事情一件事，就是我自己的思考和发展跟着这个公司脚步，没有掉队，在光线的研究上我仅仅是跟上他们公司的脚步，我觉得我应该比99.9%的投资人更好的理解光线，光线的CFO投了我们基金10%的份额，但我认为我对光线的思考只是跟上光线的发展脚步，我很少给光线董事长瞎提意见，我的态度就是来虚心学习的。很多人一开始会觉得这个公司要完了，比如2014年的时候，电影受到冲击。这家公司在当时不被看好的原因是用了很多新人来拍电影，比如说让徐峥拍泰囧，徐峥原来是演员，当时大家会觉得你应该请香港台湾的大导演，他们觉得你水平太差没钱所以没办法请大导演，但是在之后基本都是新人做导演，比如说韩寒的《后会无期》郭敬明的《小时代》取得大成功。这说明这个公司没有被大众所认知。在他们看完片子之后会发现，这家公司还有一点，这家公司是由董事长决定命运的公司，有的公司基本上董事长的作用是微乎其微的，如果是电影公司，董事长几乎起决定性作用，有点像开飞机，有些事情只能董事长做，这点是早期我做得最成功的地方。另外这个公司也比较早的发现投资起着至关重要，现在电影公司只有光线是腾讯买走关键资产，其他公司基本上已经被打得连基本生存都很难了。还有一点，这家公司的董事长非常称职，这点很重要，垂直行业董事长起的作用是很决定性的，特别是中国，所以董事长的选择非常非常重要。光线一开始也经历了很多困难，但最终成为了民营电影公司第一名，还把腾讯系的互联网电影票平台猫眼和微影给并购了。
第二个是我选择的消费类公司，这类公司难度比较低，很适合大家去入手，我研究过的公司，火锅行业很容易被选出来。火锅行业有一个非常大的特点，这个行业是没有厨师的，这种极佳的产品线，就是它的扩张不受厨师制约。其实这个公司在当初选的时候，也是非常被不看好，我觉得不被看好的原因，一方面是这家公司的改变没被大家所了解，餐饮行业其实是看从业人的能力没有那么强，这个行业的人经常会有一些内讧，像真功夫因为兄弟内讧都被抓进去了，呷哺在融合跨国高水平人才，外来人才和呷哺本系人才上有非常高的成就。我也有小南国，小南国做的也还行。呷哺呷哺的涨幅其实有些夸张，这两年都超过腾讯。其实这三家公司都有一个特点，大家都不知道未来充分发展能到什么程度，我跟欣赏的VC交流，非常优秀的VC也是在迷雾中前进，所以选择这类公司非常重要的点是要抓住最重要的方向，把握最主要的逻辑。大家在分享的时候，比较喜欢把案例讲得比较完美，有些是为了宣传，这个也能理解，谁不都不希望把自己最好一面展现给别人呢。这个从实操上讲不太好。但从我自己来讲，我也选错过。
还有很多球友对复星比较感兴趣，复星变化幅度是最大的，如果有100家公司，复星的调整能处在前5%，就是属于在不断的调，因为这个行业竞争激烈。其实复星比较大的转折就是由投资变成运营，投资端现在做人太多了，复星掌握了很多跟高水平人才的合作，如果复星在上市的时候没有做比较大的调整，60%应该是一个钢铁公司，而不是做投资的公司，它在2012年又开始大量并购保险，在2014年又开始转向投后运营后，这十年大的历史调整有四五回，还有一家公司是联想，十年之内都没有什么调整，大家可以对比对比联想发展和股价情况。从我自己观察复星，老郭也是广阔言路，让很多意见传达到高层，你在复星就算是最基层员工，你也可以和老郭交流自己想法，而且他们的办公室跟互联网公司差不多，大通间，他们在投资中做企业水平是最高的，在企业中做投资水平是最高的。
总结一下我的得失，不确定性很重要，不确定聪明投资者的好朋友，你等价格尘埃落定了再买价格非常高，正是因为不确定性，才给少数人超越平均水平的机会，所以不确定性是你不可避免的问题。第二是要有耐心，我买的这三家公司，很多人其实买过提前下车，构建一家有良好壁垒的公司，需要的耐心被大幅低估。另外就是需要不太一样，比如说电影，好多人说光线怎么不能像华谊那样拍电影，不能像好莱坞那样拍电影，不能像过去的大师那样拍电影，但光线之后发展远远好于这三个方向，很多投资者建议只会让这家公司变得很平庸。其实我观察过这三家公司，很多投资者也提出很多意见可分成两类，第一就是谁谁做的特别好，你要去学习，你也要这么做，第二是什么东西你不该做，你要把这个业务停了，我觉得投资者给上市公司的建议，很容易让这家公司成为一个比较平庸的公司。我自己很少给公司随便提意见，我觉得好公司的特点就是不一样。
投资可以给个人带来什么？除了良好的资产增值回报，你跟随一个好公司一起成长，给自己带来一种个人的见识增长，我觉得是很难得的。
这些是我跟大家分享的经验，谢谢。