马克-吐温曾说过："金矿就是一个站着骗子的地洞"。
这句话的意思是：你不能总是相信一家公司会说真话，全部的真话，只有真话。
即使没有宣传者的危害，矿业股也比标准普尔 500 指数的普通股风险更高...
1、几千个勘探项目中只有一个能成为矿山。
2、分析矿业公司需要采用与评估科技股或公司债券完全不同的方法。
3、即使是专业的矿业股票分析师，也不一定总能选出赢家。
这些现实会让矿业股票投资变得棘手。
不要因此而气馁。有一种矿业股票评估方法可以
1、剔除风险较高的股票，并
2、锁定潜力最大的股票。
虽然我不可能分享多年来学到的所有知识，但有一个基本方法始终是我的出发点。我鼓励大家将这种方法作为自己的方法...
凳子的三条腿
没有三条腿，凳子就不能直立。去掉一条，它就会倒下。
这个比喻同样适用于投资矿业公司。
成功的矿业公司有三个基本支柱。如果缺少其中一个核心标准，或者条件发生变化，你的投资就会失败。
矿业公司的三条支柱是
1、人
2、政治
3、财产
我指的就是这个顺序。
当我第一次听到有人对某只矿业股票感到兴奋时，谈论的无一例外都是 "杀手级 "钻孔或前瞻性项目。
这些都很好，但我的尽职调查并不是从这里开始的。
如果我对这家公司不熟悉，我会马上问："它的幕后老板是谁？"
您可能熟悉这种三支柱法，但不知道如何使用。
下面将详细介绍如何检查凳子的每条腿。
同样重要的是，我会告诉你一些非常具体的问题。这些问题的答案将告诉你，你的矿业投资是否有前景（或没有前景）...
我如何考察人
我怎么强调一个项目背后的人的重要性都不为过。
"我宁愿投资一个管理一流的平庸项目，也不愿投资一个管理平庸的一流项目"。——道格-凯西
拥有最佳经验和最佳业绩记录的优秀人才知道如何通过艰难的决策。薄弱的管理团队甚至会搞砸最好的项目。
当你开始考察人的时候，只看行政管理人员或地质学家的简历对我来说是不够的。任何人都可以把简历写得很好看。
相反，我想知道矿业公司管理者的两件具体事情：
他们在以前的矿业公司任职期间股票表现如何？他们是否为股东创造了价值？知道公司名称后，就可以搜索历史股价来寻找答案。
他们在自己的股票上投入了多少自有资金？更多的资金将告诉你管理层对公司的信心程度。
如果你在这里找到了有力的答案，那么你就拥有了一个积极进取的团队，他们有为股东创造价值的历史。如果我发现的答案很薄弱，我几乎总是会放弃。
这正是我考虑潜在投资的出发点。
我想要的是有持久力的公司。
我需要看到在创造股东价值方面取得成功的管理团队。
我希望看到的是，这些公司能够以娴熟的技巧克服采矿业无情地向你抛出的障碍。
如果你能正确回答这两个问题，那么你就能大大增加拥有成功矿业股票的几率。
我如何考察政治辖区
采矿管辖区--公司开展采矿业务的国家--始终是一个基本的筛选问题。必须如此。
地点、地点、地点。金矿是无法移动的。因此，您必须确定项目所在国对采矿业是友好还是敌对。
从长远考虑：
该司法管辖区是否有改变采矿法规、提高矿工税或增加许可难度的历史？当地是否存在大规模的反采矿运动？
如果一个国家的政界人士经常抨击采矿业，那么在投资一家在该国开展业务的公司之前，请三思而后行。即使他们的威胁从未成为现实，也会吓跑投资者，压低股价。
而且，任何国家目前的采矿环境只有在下一次选举时才会稳定。了解对采矿业的整体政治态度至关重要。
您可以从菲沙研究所的《矿业公司年度调查》开始。
我喜欢这份报告的一点是，它的排名来自在特定国家工作的管理人员。因此，它能提供第一手反馈，说明一个国家的采矿环境有多友好，或者说不是那么友好。
很明显，你会寻找评级较高的公司。
请记住，调查是基于上一年的结果。您需要关注您投资的国家是否发生了可能影响您投资的变化。
我不止一次看到某个国家的政客突然改变政策，对投资者造成伤害。
我如何考察财产
最后，财产必须具有高度的前景。
我们如何知道它是否有前景呢？这里有两点需要注意：
1、正如许多业内人士所说，"要么做大，要么回家"。建设一个小矿和一个大矿的成本是一样的。重点关注那些大项目或可以成为大项目的项目。粗略地说，我将其定义为至少拥有几百万盎司黄金的矿藏，以及每年能生产 10 万盎司或更多黄金的矿场（或有很大希望达到这一目标的矿场）。
2、矿石品位较高的项目。金矿的 "品位 "是指矿石中含有多少黄金。通常以克/吨（g/t）为单位。一般来说，品位越高，每盎司黄金的生产成本就越低。不过，在某些情况下，被认为品位低的矿石也能成为好矿。较高的品位可以让这一切变得更容易。
我挑选矿业股票的起始标准
我鼓励你将这些标准作为起点。
这种简单的方法将降低您的风险，为您带来长期成功的最佳机会。
为了向你展示这个方法的实际操作...
我们投资组合中的所有公司都完成了针对这些具体标准的问卷调查，并以高分通过。
当你读完他们对我们尖锐问题的回答后，你就会明白为什么我认为他们都是强有力的潜在投资候选者。
当然，还有更多的标准，尤其是在考察不同类型的矿业公司时。
尽管如此，如果您在开始分析时将每只股票都置于 "三条腿 "标准之下，您就会大大降低风险，并开始锁定行业中的一些强势前景股票。
$蒙古焦煤(00975)$ $中国海洋石油(00883)$ $紫金矿业(02899)$
@黑色面包 @ConsciousInvestor @宁静的冬日M @PaulWu @ZenQAQ @坚信价值
读一篇送一篇：
无论我们关注的是矿业公司、石油生产商还是钢铁制造商，我们都有公司本身、他们生产的商品的供应动态以及他们生产的商品的需求动态。我们是主要关注商品的供求关系，然后找到一家从中受益的公司；还是看到一家有趣的公司，然后再关注商品的供求关系？我曾经认为第一种方法是正确的，但现在我认为第二种方法更好。
1.您与之进行商品交易的公司或您投资的公司，尽管它生产的是商品。这应该是重点。根据具体公司的执行力、估值和特殊情况，你可以在商品牛市中与一家差公司一起亏损，也可以在商品熊市中与一家好公司一起赚钱。
2.供应的重要性排在第二位。一个国家、一个国家的一个地区或一个矿山可以生产世界供应量的很大一部分，而且这些地方会发生重大事件。你可以很好地跟踪供应情况，发现特定供应商的不同事件和情况会对市场产生巨大影响。我认为 "供需论 "吸引人的地方主要在于供应驱动。
3.需求。这很难预测，而且变化比供应小。 现在，你正试图预测非常大的趋势。比如，你要预测的是中国经济的走势，这是出了名的困难。或者预测全球经济也是非常困难的。试图预测这些事情的人一般不会在市场上赚钱。我不会忽视需求，但在重要性排序中，它是最后一个。当然，糟糕的需求会毁掉你的投资，反之亦然，但投资的关键在于我们能知道什么。我们能准确预测什么？因此，重要性排序与什么是最有影响力的因素以及预测它的难易程度有关。
结论：从现在起，我将这样看待商品公司投资。你可以想象一个饼图，50%的尽职调查时间用于公司，35%用于供应，15%用于需求。这些百分比都是随意的，但却表达了基本的想法。