$上海电力(SH600021)$ $华电国际(SH600027)$ 转一位朋友对上海电力的利润测算

上海电力 2025年利润测算：50亿净利润。

拆分：火电 4.4亿+绿电存量21亿+绿电新增18亿+投资收益7亿 。

1、火电：2022年存量装机 9.8GW，2022年合计上网电量405亿度电，亏损40亿。历史上，正常度电净利润1分5-2分钱。到2025年预计火电上网电量430亿度电，假设度电1.7分钱，火电这块7.3亿，火电公司只有60%权益比例，4.4亿净利润。

2、绿电存量项目（风电+光伏）：2022年存量装机8.19GW，贡献权益净利润21亿。

合计上网电量134亿度（光伏49亿度电+风电 85亿），产生了59亿毛利润，25亿净利润。平均度电净利润1毛8分6。这部分，上市公司权益比例85%，21亿。

3、绿电新项目：预计到2025年新增16GW，贡献权益净利润18亿。

（1）光伏：2023-2025年每年新增3GW, 到2025年新增装机 9.4GW. 预计当年新增上网电量112亿度电，上网电价4毛，度电成本2毛4，毛利润1毛6，净利润预计度电8分钱。到2025年贡献净利润9亿。（112亿度电*8分度电净利润），权益85%口径，7.7亿。

（2）风电：2023-2025年合计新增7GW, 预计2025当年上网电量 121亿度电，上网电价4毛，度电成本1毛94，毛利润2毛，净利润预计1毛。预计贡献净利润12亿。85%权益，10.2亿。

绿电风光新项目合计 18亿

4、投资收益：参股煤电联营公司火电投资收益 7亿。

5、2025年净利润合计 50亿：4.4亿火电+21亿绿电老项目+18亿绿电新项目+ 投资收益 7亿