前天，杉杉年报出来，粗略看完就觉得业绩不行。有朋友温馨提示：业绩不好不一定跌，业绩好可能利好出尽砸盘。
很好，截止周五收盘，杉杉涨了1个多点，感谢外资和球友！
想想前几天的传音控股：23年业绩出来，营收增长40%、净利率增长121%，大A送了它一个10.88%的大绿腿。
很好很好，大A反着买，别墅靠大海。
先说结论，从年报的基本面来看，贝特瑞＞璞泰来＞杉杉≫翔丰华。
负极材料行业今年都过得很不容易，看上游特斯拉带头打价格战就知道了。干负极的企业营收都有不同程度的下滑，但看他们产能都是扩张的。最惨的是老四阿翔，同比下滑28%。
贝特瑞：23年的财报明显比22年走的谨慎，营收同比下滑仅2.18%（负极材料下滑16%）。主要是负极材料单价下跌（下跌至3.42万元/吨），导致营收下滑。但毛利率提升了将近4个点；另外，从财报来看，贝特瑞虽然23年业务仍有在建扩张，但长短期借款都进行了收缩，同时还减少备货成本，另外对销售回款严抓，所以回款率也还可以。这应该是贝特瑞毛利率23年提升的原因。
回看杉杉：财报明显质量就比不上贝特瑞了。营收整体下滑12%（主要也是负极材料造成），毛利率相较去年同比也下滑7个多点。费用也没控制住，导致净利率只有4个点。甚至24年Q1净利润是-2.33%。目前还没呈现改善的趋势。
另外，杉杉在进一步扩张，主要靠借钱举债扩张。23年相比22年长短期负债扩张将约67亿，24年Q1又增加10个亿。这样的扩张，从业绩没看到增长的情况下，多少有些激进。
再来看璞泰来：负极材料也是同比下滑，营收同比减少14%，毛利率更是下滑10个百分点。但好在隔膜行业真的是滋润：有52%的毛利率。也可以看出它的中心在往隔膜方向切。
翔丰华：不多说了，从业绩角度是不会买的。
从估值来看，当然杉杉200多的PE，如果业绩反弹起来，它的弹性肯定是更大的。但从目前趋势来看，杉杉还没有看到基本面改善的地方。
相反，从业绩来看，贝特瑞倒是一个还不错的标的。
最近，朋友的那句【业绩不好不一定跌，业绩好可能利好出尽砸盘】，经常反复横跳。
如果，这是个【业绩好，利好出尽该砸盘】的玩法，那是谁在提前透支了利好砸盘？
就像，市场变成了【好学生考了个好成绩，但回家被一顿暴打】的玩法，那好好读书的意义在哪呢？
球友说：【业绩好不一定涨，业绩不好一定砸盘】，这样的常识不该是共识么？
如果不是，那共识是【大A反着买，别墅靠大海】？