“泡沫”有两种：一是业绩景气泡沫。常表现为相对的低估值，另一是股价泡沫，相对的高估值。后一种容易识别而前一种泡沫最易骗人。价值分析鼻祖格雷汉姆在晚年总结道：绝大多数的投资错误不是产生于为高质量股票支付高价格，而是来自于在行业繁荣（景气）时买入原本低质量公司的股票。 业绩泡沫对投资人的危害，远远大于股价溢价泡沫的危害。特别是在一个周期性公司占比很大的股市里。 by @张东伟的围脖