| 发布于: | 雪球 | 回复：18 | 喜欢：6 |
刚看到正本清源对格力的解读，我觉得很客观：
格力的下跌在意料之中，我觉得原因有三
1.大存大贷，显示资金极度紧张，最近还在发行短期融资债，210天利率2.29%，年化3.9%，加上承销佣金大概要4.5%的利率。账面上有那么高的存款（定期年利率不会超过4.2%），为什么取出来，再或质押贷款，利率还可以低一些。另外为12亿的未来分红，大动干戈修改协议，资金富裕的话不会这样吧。还有在限售期抛售闻泰股份。超长期限（按照比例计算账期快拉倒一年了）占用供应商资金。等等这些说不定哪天链断了也不会很意外
2.市场问题，国内空调市场已经丧失增长性了，格力市占率还是节节下降的（从最高的45%左右到如今的自己披露的33%，23年一季度更低）。未来要么向国外，要么向其他领域，这两个格力都不行，偏偏格力还打游击战，每个热点都碰碰，不敢也没有资源和人力（搞绿色能源谁没有一批博士啊）下重注，可以预料这些领域不可能有突破
3.诚信问题，格力在董明珠的带领下已无诚信可言，随意乱说，随意承诺，随意修改，没有一件可以兑现的，这次修改分红只是一个而已，前期130亿收购银隆，按理说经过谨慎评估的，换个人收购，价值立刻变脸。在这种内控环境下，格力的报表质量可想而知。本来疑点重重，又不诚信。只有胆大的上了。
格力电器的净资产收益率是24%，股权激励考核指标好像是21%（具体数据记不清楚），普通投资者还是把钱留在公司的收益会好一点，对于我，我当然喜欢更多的分红，我也更喜欢便宜的筹码，宣泄一下情绪，也许是一个黄金坑也说不定。不用悲观，快乐投资每一天。
都是格力股东，具体细节都知道，但我想说的是，只要想回购，100亿是拿的出来的，不要半年就挣出来了，哪怕拿50亿来回购，给股东的感觉也跟现在完全不一样。
你知道2022年注销了2.8亿股吗，这在当时是花费100多亿资金回购的，格力电器全年也就240亿利润，每股分红2元要112亿，前几年每股分红4元和3元，利润的分红比例也不小，你没看到其实格力的总资产是增加的，但净资产是减少的。
一百亿拿不出来？前两年几百亿回购都可以，你觉得你这个说法能有说服力吗？现在居然要低于50%分红比例，就差那10几亿？100亿几个月就赚回来了，不比投资那些乱七八糟一直亏钱的跨界多元化领域好？
回购是要消耗资金的，格力电器账面上是有自己，但也有几百亿的受限资金，格力电器去年债务增加也不少，收购，建新的基地，建立自己的供应链体系都花费不少 ，格力前几年也花费不菲的资金回购，分红也很大方，就是每股分红2元，也要花费112亿，占240亿利润的46%。